Toshiba hat zugestimmt, seinen Vorstand aufzurütteln und einen Tag, nachdem bekannt wurde, dass ein staatlich unterstützter Fonds ein Angebot für den japanischen Mischkonzern erwägt, Führungskräfte nominiert, die von zwei aktivistischen Aktionären unterstützt werden.
Der frühere Vorstandsvorsitzende Satoshi Tsunakawa wird als Vorstandsvorsitzender durch Akihiro Watanabe, einen leitenden Angestellten der Beratungsgruppe für Fusionen und Übernahmen Houlihan Lokey, ersetzt.
Neben Watanabe werden auch Eijiro Imai, Managing Director des japanischen Zweigs der US-Investmentfirma Farallon Capital, und Nabeel Bhanji, Senior Portfolio Manager beim Hedgefonds Elliott Management, Non-Executive Directors.
Toshiba ist seit 2015, als Bilanzbetrug festgestellt wurde, in Skandale und Managementkrisen verstrickt. Das 146 Jahre alte Konglomerat wurde anschließend einem Übernahmekampf ausgesetzt, der zum größten Private-Equity-Deal in der japanischen Geschichte führen könnte.
Der Streit um Toshiba hat das Management gegen einige der größten globalen Aktivistenfonds ausgespielt und wurde als Test der japanischen Corporate-Governance-Standards genau beobachtet.
Das Unternehmen hat eine Frist bis zum 30. Mai für potenzielle Käufer, um ihre Angebote einzureichen, wobei mögliche Käufer die US-Private-Equity-Gruppe Bain Capital, KKR und Blackstone sein können.
Die staatlich unterstützte Japan Investment Corporation erwägt ebenfalls eine Übernahme, obwohl mit dem Prozess vertraute Personen sagen, dass der Fonds wahrscheinlich mit einem der großen ausländischen PE-Käufer zusammenarbeiten würde.
MBK, eine in Seoul ansässige Private-Equity-Firma, hat laut zwei Personen, die Kenntnis von den Gesprächen haben, als jüngstes Unternehmen ein Angebot eingereicht. MBK lehnte eine Stellungnahme ab.
Die Umstrukturierung des Vorstands wird den Deal wahrscheinlich beschleunigen, da Tsunakawa sich dem Prozess widersetzt hat und Bedenken hinsichtlich öffentlicher Aufträge und sensibler Technologien anführt.
Um die Spannungen innerhalb des Unternehmens zu unterstreichen, hatte Toshiba geplant, die Kandidaten Anfang dieses Monats bekannt zu geben, aber die Ankündigung Stunden vor dem geplanten Zeitpunkt abgesagt, da mehr Zeit für die Nominierungen benötigt würde.
Raymond Zage, der Vorstandsvorsitzende von Toshiba, der dem Ausschuss vorsteht, der die Vorstandsmitglieder nominiert, sagte, Watanabe werde „Expertise bei der Bewertung strategischer Alternativen“ bereitstellen, die „komplexe Transaktionen über mehrere Regionen und mehrere regulatorische Umgebungen hinweg“ umfassen könnten.
Imai und Bhanji würden sicherstellen, dass alle Transaktionen „aus der Perspektive aller Beteiligten betrachtet“ würden, fügte er hinzu.
Die Vorstandskandidaten werden auf einer für Juni geplanten Jahresversammlung formell ausgewählt.
Laut den an den Gesprächen Beteiligten ist es unwahrscheinlich, dass der Take-Private-Deal bald abgeschlossen wird. Dies liegt zum Teil daran, dass die Bieter aufgrund der Beteiligung von Toshiba an sensiblen Sektoren, die von der Kernkraft über die Verteidigung bis hin zu Halbleitern reichen, ein für die japanische Regierung akzeptables Konsortium bilden müssen.
Banker, die Toshiba in diesem Prozess beraten, sind Nomura, JPMorgan und Mizuho.