Die Drei ist in Japan eine Glückszahl. Nicht für Toshiba, wie es scheint. In der vergangenen Woche erhielt der Elektronikkonglomerat ein Übernahmeangebot mit einem Abschlag auf seinen Marktwert, musste den Rücktritt seines Chief Operating Officer wegen der unangemessenen Verwendung von Unterhaltungskosten hinnehmen und meldete nach Börsenschluss schlechter als erwartete Ergebnisse für das dritte Quartal . Toshiba sieht sich zunehmend einem Käufermarkt von Acquirern gegenüber.
Es wird noch schlimmer. Toshiba senkte am Dienstag zum zweiten Mal in Folge die diesjährige Betriebsgewinnschätzung. Dies kommt, nachdem der Betriebsgewinn im Dezember um 88 Prozent auf 5,3 Mrd. Yen (40,4 Mio. USD) gefallen war. Die Verkäufe von Festplatten gingen zurück. Außerdem verbuchte es Wertminderungen für sein Strom- und Druckergeschäft. Der Rücktritt von COO Goro Yanase fügt einem bereits verdorbenen Image Bedenken hinsichtlich der Corporate Governance hinzu.
Aber der Zeitpunkt ist günstig für Käufer. Toshiba erhielt letzte Woche ein Übernahmeangebot in Höhe von 15 Mrd. USD von einem Konsortium unter Führung von Japan Industrial Partners. Dieser Preis lag damals unter dem Marktwert von Toshiba. Das ist eine Prämie geworden.
Die Aktien sind gegenüber dem Juni-Hoch um ein Viertel gefallen. Von seinen sechs Hauptgeschäftsbereichen sind seine Infrastruktursystemsparte und sein Energiesystemgeschäft zusammen mit seiner 40-prozentigen Beteiligung am Chiphersteller Kioxia bereits mehr wert als der Marktwert der Gruppe. Infrastruktur und Energiesysteme machen zusammen nur ein Drittel des Konzernumsatzes aus.
Toshiba braucht die Umstrukturierung, bei der seine Käufer helfen würden. Ein anhaltender Konglomeratabschlag wird sich nur verschlechtern. Die Gruppe hat mehr als 2 Milliarden US-Dollar verloren, seit Bains Übernahmeplan im vergangenen Jahr zum ersten Mal aufgetaucht ist.
Der angeschlagene Konglomerat hat in den letzten Jahren acht Übernahmeangebote erhalten. Aber seine erodierenden Gewinne und verlustbringenden Einheiten werden schließlich das gesamte Kaufinteresse abschrecken. Toshiba muss sich in diesem Fall mit einem deutlich niedrigeren Preis begnügen. Die Ertragserwartungen des Marktes auf solch dramatische Weise zu verfehlen, sollte die Chancen auf einen Deal erhöhen.
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