Als Fumio Kishida am Donnerstag das Abendessen für BlackRock-Gründer Larry Fink und Führungskräfte von Staatsfonds ausrichtete – einem Bericht zufolge überwachten die Anwesenden im Saal zusammen Investitionen in Höhe von 18 Billionen US-Dollar – hatte Japans Premierminister einen gut einstudierten Pitch für sein Land parat.
Kishida ist diese Woche während einer Regierungskampagne „Japan Weeks“ kreuz und quer durch Tokio gereist und ist überall aufgetaucht, von einem Treffen US-amerikanischer und japanischer Wirtschaftsführer bis hin zu einer Konferenz zu verantwortungsvollem Investieren und einem Gewerkschaftskongress.
Auf Schritt und Tritt übermittelte er eine Kernbotschaft: dass globale Investoren endlich optimistisch gegenüber Japan werden sollten.
Kishida hat darauf hingewiesen, dass die Wirtschaft und die Löhne nach Jahrzehnten des Flirtens mit Deflation und stagnierendem Wachstum stärker sind; dass die Aktienkurse nahe einem 33-Jahres-Hoch liegen; und dass Japan bereit ist, seinen 20 Jahre alten Slogan „Vom Sparen zum Investieren“ in die Tat umzusetzen, mit einer Umstrukturierung seiner Vermögensverwaltungsbranche und einer Ausweitung steuerbefreiter Anlageinstrumente, um 14 Billionen US-Dollar an Ersparnissen der privaten Haushalte freizusetzen.
Die Umwandlung solch riesiger Vermögenswerte in Investitionen „wird zu nachhaltigem Wachstum nicht nur in Japan, sondern auch auf globaler Ebene beitragen“, sagte Kishida.
Ein Jahrzehnt nach dem Start des „Abenomics“-Programms durch den ehemaligen Ministerpräsidenten Shinzo Abe, das massive Wertpapierkäufe durch die Bank of Japan und eine Reform der Unternehmensführung umfasst, versucht die Kishida-Regierung, das umzusetzen, was Beamte als „das letzte Puzzleteil“ bezeichnen. indem es ausländische Investitionen erleichtert und einer schnell schrumpfenden Belegschaft mehr Flexibilität und Mobilität bietet.
„Im Laufe der Zeit werden wir weiterhin beobachten, wie sich diese konstruktiven Maßnahmen durchsetzen“, sagte Drew Edwards, ein erfahrener japanischer Portfoliomanager, der die Usonian-Aktienfonds von GMO verwaltet und diese Woche Tokio besuchte. „Ich beobachte diesen Markt seit den Achtzigern und ohne Frage passieren wirklich positive Dinge.“
Da die Topmanager von BlackRock, KKR, Blackstone und Staatsfonds wie GIC, Temasek und Norges Bank zusammenkamen, um sich die Rede des Premierministers anzuhören, ist der Optimismus weit verbreitet.
Erfahrene japanische Investoren warnen jedoch auch davor, dass das Zeitfenster für das Kishida-Team begrenzt ist, um das globale Interesse an dem Land aufrechtzuerhalten, das von externen Faktoren wie der globalen Inflation – die schließlich dazu beigetragen hat, Japan aus der Deflation zu befreien – und den Großen profitiert hat Zinsunterschiede in Japan und den USA sowie geopolitische Unsicherheit in Bezug auf China.
„Japan scheint derzeit ein idealer Investitionsstandort zu sein, teils wegen China, teils wegen der Veränderungen bei vielen Unternehmen. Aber die Menschen müssen darauf vertrauen können, dass dies langfristig ist“, sagte der Vorstandsvorsitzende eines großen japanischen Unternehmens.
„Die Investoren, die diese Woche hier sind, sind nicht hier, um mit Japan zu handeln – sie fragen sich, ob diese positiven Dinge, die sie jetzt sehen, auch in drei, fünf oder sogar zehn Jahren noch vorhanden sein werden.“
Als Zeichen der zugrunde liegenden Herausforderungen für Anleger musste die japanische Regierung mit Botschaften und Geld eingreifen, um ihre Währungs-, Aktien- und Anleihenmärkte zu stützen, während Kishida seine Werbeaktivitäten durchführte.
Am Mittwoch kaufte die BoJ Staatsanleihen im Wert von fast 13 Billionen US-Dollar, als die Renditen der Benchmark-Anleihen den höchsten Stand seit einem Jahrzehnt erreichten. Am selben Tag kaufte die Zentralbank auch börsengehandelte Fonds im Wert von 70,1 Milliarden Yen (472 Millionen US-Dollar) und betrat damit zum ersten Mal seit März wieder den Markt, nachdem der Topix-Index um 2,5 Prozent gefallen war.
Der Yen erholte sich unterdessen, nachdem er unter die genau beobachtete Marke von 150 Yen pro Dollar gefallen war, was kurzzeitige Spekulationen darüber auslöste, dass die japanischen Behörden nach wochenlangen verbalen Warnungen eingegriffen haben könnten.
Unter vier Augen geben hochrangige Regierungsbeamte zu, dass dies Japans „letzte Chance“ sein könnte, eine sinnvolle Umverteilung globaler Gelder in den japanischen Markt voranzutreiben.
Masatoshi Kikuchi, Chef-Aktienstratege bei Mizuho Securities, sagte, japanische Lebensversicherer und Pensionsfonds hätten tatsächlich geplant, ihr Engagement in inländischen Aktien zu reduzieren. „Da Lebensversicherer der Meinung sind, dass ihre Aktienportfolios stark auf das Heimatland ausgerichtet sind, erhöhen sie den Anteil ausländischer Aktien“, fügte er hinzu.
Laut Edwards sind die meisten internationalen Manager aktiver Fonds nach Jahren schwacher Performance immer noch „wesentlich untergewichtet“ bei japanischen Aktien. „Man muss es erleben [the change] sich selbst – insbesondere diejenigen, die vor 20 Jahren schlechte Erfahrungen gemacht haben – und das braucht einige Zeit“, sagte er.
Die japanische Investmentbank Nomura schätzt, dass der Nikkei 225-Index, der heute bei rund 31.000 Punkten liegt, um 4.900 Punkte steigen würde, wenn ausländische Anleger ihre Untergewichtung vollständig aufgeben würden.
Noch bevor die Anleger völlig optimistisch werden, beginnen mehrere Faktoren, die das weltweite Interesse an japanischen Aktien ankurbeln, nachzulassen, sagte der in London ansässige Eddie Cheng vom US-Vermögensverwalter Allspring Global Investments.
Die Zentralbanken in den USA und Europa nähern sich dem Ende ihres Zinserhöhungszyklus, was bedeutet, dass der Yen ab dem nächsten Jahr stärker werden könnte, wenn sich die Zinsdifferenz zwischen Japan und den USA verringert. Dadurch würde Japan für ausländische Investoren weniger als Schnäppchen erscheinen.
„Mittelfristig sind wir viel vorsichtiger“, sagte Cheng, der weiterhin eine gewisse Übergewichtung Japans beibehält.
„Wir werden sehen, wie stark diese externen Faktoren nachlassen werden und wie viel tatsächliches Wachstum Japan generieren kann, um den Aktienmarkt zu stützen. Wenn die japanischen Unternehmen diesen Zeitraum nicht nutzen. . . und sich ausschließlich auf externe Faktoren zu verlassen, wird es meiner Meinung nach sehr schwierig sein, das globale Interesse aufrechtzuerhalten“, fügte er hinzu.
Während er die Anziehungskraft Japans für ausländische Investoren vermarktete, übermittelte Kishida gleichzeitig die Botschaft des Wandels an sein Land. In einer Rede vor Japans größter Arbeitsorganisation am Donnerstag betonte er, dass die Wirtschaft kurz davor stehe, von jahrzehntelanger Kostensenkung hin zu Investitionen in Humankapital überzugehen.
„Wir haben die Chance, dass die Wirtschaft zum ersten Mal seit 30 Jahren in eine neue Phase übergeht“, sagte Kishida. „Wir dürfen diese Chance nicht verpassen.“