Huch. Tiger Global wurde letzten Monat wieder geraucht. Ein großes Lob an Bloomberg für das Erhalten der Scoopaber hier ist die Geschichte der FT:
Dem Flaggschiff-Hedgefonds von Tiger Global wurde im April ein neuer Schlag versetzt und er ist in diesem Jahr nun um mehr als 40 Prozent gefallen. Dies ist das jüngste Anzeichen dafür, dass Starinvestoren, die die große Rallye bei Technologieaktien mitgemacht haben, von einem starken Rückzug auf dem falschen Fuß erwischt wurden.
Die Verluste markieren einen dramatischen Sturz in Ungnade für den Gründer von Tiger Global, Chase Coleman, der sich nach der Gründung des Unternehmens im Jahr 2001 zu einem der weltweit bekanntesten Wachstumsinvestoren entwickelt hat.
Laut einer mit der Angelegenheit vertrauten Person verlor der Hedgefonds von Tiger Global im April 15,2 Prozent und verlor in den ersten vier Monaten des Jahres 2022 43,7 Prozent. Die diesjährigen Verluste und eine Umkehrung von 7 Prozent im Jahr 2021 bedeuten, dass der Tiger Global Der Gewinn von Hedgefonds von 48 Prozent im Jahr 2020 wurde vollständig ausgelöscht.
Der Long-Only-Fonds der Gruppe verlor im April 24,9 Prozent und ist 2022 um 51,7 Prozent gefallen, sagte die Person. Zusammen verwaltete das Unternehmen über die beiden Fonds Ende 2021 rund 35 Milliarden US-Dollar an öffentlichen Aktien.
Ein Verlust von 44 Prozent in vier Monaten ist episch. Der 52-prozentige Verlust seines Long-Only-Aktienportfolios ist ARKK-Territorium. (Anmerkung der Redaktion: ARKK ist in diesem Jahr tatsächlich „nur“ um 47,2 Prozent gefallen).
Berechnungen auf der Rückseite des Umschlags, die auf der gemeldeten Größe des gesamten öffentlichen Aktienbuchs von Tiger in Höhe von 35 Mrd. USD zum Ende des letzten Jahres basieren, deuten darauf hin, dass das Unternehmen im Jahr 2022 wahrscheinlich einen nominalen Verlust von mindestens 15 Mrd. USD erlitten hat.
Ein-fünf harte Yards.
Um dies ins rechte Licht zu rücken, verlor Citadel in der Finanzkrise von 2008 55 Prozent für einen geschätzten Verlust von 8 Milliarden US-Dollar, was CNBC dazu veranlasste, einen Van vor seinem Hauptsitz in Chicago zu campieren und ihn fast zu vernichten. Nominal gesehen muss dies an oder nahe der Spitze der größten Hedge-Fonds-Drawdowns in der Geschichte liegen?
Angesichts der 82 Handelstage von Januar bis April bedeutet dies jeden Tag, an dem die Märkte in diesem Jahr geöffnet waren, einen Verlust von etwa 183 Millionen US-Dollar. Oder 28,1 Millionen Dollar pro Stunde, in der die US-Märkte geöffnet waren. Es ist fast beeindruckend.
Hier ist der Brief, den Chase Coleman und sein Team gestern an die Investoren verschickt haben und den die FT erhalten hat.
Sehr geehrter Investor,
Der April trug zu einem sehr enttäuschenden Start in das Jahr 2022 für unsere öffentlichen Fonds bei. Die Märkte haben sich angesichts des makroökonomischen Hintergrunds nicht kooperativ gezeigt, aber wir glauben nicht an Ausreden und bieten daher auch keine an. Wir verwalten das Portfolio weiterhin so, wie wir es in unserem Q1-Brief beschrieben haben. Wir sind zuversichtlich in unser Team, unseren Prozess und unser Portfolio und wissen, dass wir auf diesen Punkt auf einer langen Reise zurückblicken und von den Prozessverbesserungen profitieren werden, die wir als Unternehmen weiterhin vornehmen. Wir sind hier, um Ihre Fragen zu beantworten, sind weiterhin bestrebt, unsere Verluste wieder hereinzuholen, und beabsichtigen, in dieser herausfordernden Zeit so transparent und kommunikativ wie möglich zu sein.
Wir schätzen Ihr Engagement und Ihr Vertrauen.
Aufrichtig,
Das Tiger Global Investment Team.
Griffin überlebte bekanntermaßen sein Annus Horribilis und verwandelte Citadel in einen der größten und schlimmsten Hedgefonds der Welt Freunde online nach dem Weg. Coleman ist den meisten Berichten zufolge auch ein ziemlich brillanter Investor, und vielleicht wird dies in den kommenden Jahren zu einer weiteren Erlösungsgeschichte.
Aber die Realität ist, dass diese Art von Verlusten aufgrund der Wirtschaftlichkeit der Hedgefonds-Branche schwer wieder gutzumachen ist.
Hedge-Fonds erheben bekanntermaßen fette Performancegebühren zusätzlich zu den jährlichen Verwaltungsgebühren. Obwohl letztere nichts Besonderes sind und oft doppelt so hoch sind wie die Gebühren langweiliger Investmentfonds, sind es die Performancegebühren, die dazu beigetragen haben, einige Hedgefonds zu den reichsten Menschen der Welt zu machen.
Um sicherzustellen, dass Hedge-Fonds-Manager nicht nur in den guten Jahren tonnenweise Geld verdienen und die Anleger in den mageren steif sind, haben die meisten „High Water Marks“, über denen der Fonds liegen muss, um Performance-Gebühren zu generieren. Das könnte für Tiger als ehemaliger Hedgefonds-Manager und Vollzeitbeschäftigter nun schwierig werden Pfau Mike Novogratz bemerkte auf Twitter.
Tiger Global muss 79 % verdienen, um zu HWM zurückzukehren. Das ist die Hündin über Verluste. Verliere 44 Prozent und seine 79 sind wieder flach. Der Kalvarienberg kommt dieses Mal auch nicht. Es ist ein hartes Jahr. Wir werden viele Umstrukturierungen sehen.
– Mike Novogratz (@novogratz) 3. Mai 2022
Das Problem ist, dass es viel schwieriger wird, Ihre Top-Leute zu halten, wenn Sie diese süßen Leistungsgebühren nicht verdienen können. Sie könnten versucht sein, aus der Tür zu gehen, um ihr eigenes Geschäft zu eröffnen oder sich einem Konkurrenten anzuschließen, anstatt jahrelang zu mühen, um wieder an die Hochwassermarke heranzukommen.
Dieses Problem versuchte Gabe Plotkin von Melvin Capital zu lösen, als er letzten Monat sagte, sein Hedgefonds werde Investoren aus seinem Fonds ausschließen, bevor er sie in einen neuen reinvestieren lasse. Das würde es ihm ermöglichen, wieder Leistungsgebühren zu erheben, obwohl es letztes Jahr immer noch stark unter Wasser stand von der GameStop-Saga. Das ging runter wie eine Erkältung und zwang Plotkin zu einem peinlichen Rückzieher.
Ted Seides von Capital Allocators hat geschrieben eine AUSGEZEICHNETE Zusammenfassung der Saga und der weiteren Themen.
Um auf Tiger zurückzukommen, hier scheint es sich nicht um Leverage und erzwungene Liquidationen zu handeln, sondern nur um Long-Positionen, die absolut unter Druck geraten, und Short-Positionen, die dies nicht ausgleichen können. Das Geld in seinen größeren Privatmarktportfolios ist eingesperrt, was Tiger helfen wird, die Schmerzen zu überwinden.
Aber es braucht dringend die wachstumsstarken Technologieaktien, die es angehäuft hat, um bald wieder auf die Beine zu kommen, oder die Dinge werden schnell düster. Das Problem ist, dass sogar einige Top-Technologen glauben, dass es erst schlimmer werden kann, bevor es besser wird.
Bill ist ohne Zweifel einer der klügsten Menschen, die ich kenne, und es lohnt sich immer, ihm zuzuhören. Die meisten Leute unterschätzen dramatisch die Bemerkenswertheit dieses Bullenlaufs. Solche Dinge sind unaufhaltsam … bis sie es nicht mehr sind. Märkte lehren. Die Lektionen können schmerzhaft sein. https://t.co/4DjgEvr0tg
— Jeff Bezos (@JeffBezos) 30. April 2022