Kaum ein Tag vergeht, ohne dass Taiwans Technologieindustrie von ausländischen Regierungen umworben wird. Während der Westen versucht, seine Lieferketten gegen Unterbrechungen und die wachsende Macht eines aufstrebenden Chinas abzusichern, hat das politisch isolierte Land – Heimat von rund 90 Prozent der weltweit fortgeschrittenen Chipproduktion – einen Platz am Tisch gewonnen.
Aber zu Hause tanzt ein großer Teil der Wirtschaft zu einer ganz anderen Melodie. Taiwans Finanzsektor ist trotz 20-jähriger Konsolidierungsbemühungen mit etwa 38 einheimischen Banken noch immer überlastet. Lokale Familienclans und von der Regierung kontrollierte Institutionen haben weiterhin das Sagen.
Diese Realität wurde durch das Scheitern der geplanten Fusion zwischen der lokalen Finanzholdinggesellschaft IBF und Entie, einer inländischen Bank im Besitz des Private-Equity-Fonds Longreach mit Sitz in Japan und Hongkong, deutlich. Der Deal bewertete Entie mit 33,7 Milliarden NT$ (1,08 Milliarden US-Dollar).
„Die gescheiterte Fusion ist ein Kanarienvogel in einer Kohlemine“, sagte Chris Cottorone, Präsident von TriOrient, einer in Asien ansässigen privaten Investmentgesellschaft und Co-Vorsitzender des Private-Equity-Ausschusses der amerikanischen Handelskammer in Taiwan. „M&A-Aktivitäten – insbesondere im Zusammenhang mit ausländischem Private Equity – hinken im Vergleich zu anderen asiatischen Märkten hinterher. Dies deutet auf eine mangelnde Bereitschaft ausländischer institutioneller Investoren hin, in den Markt einzutreten.“
Longreach ging diesen Schritt mit der Übernahme von Entie im Jahr 2007, bereut es aber jetzt.
Nachdem zwei frühere Versuche, einen Ausstieg auszuhandeln, gescheitert waren, schien ein Verkauf an IBF in greifbare Nähe gerückt, als eine Mehrheit der Vorstandsmitglieder und Aktionäre beider Institute dem Deal Ende letzten Jahres zustimmten. Doch dann reichte der Familienkonzern Nice Group, ein IBF-Minderheitsaktionär, der gegen die Fusion gestimmt hatte, eine Klage ein, um den Deal zu stoppen. Die Finanzaufsichtsbehörde unterbrach ihre Überprüfung und verwies auf die anhängigen Gerichtsverfahren und die Tatsache, dass fast die Hälfte des IBF-Vorstands dagegen gestimmt hatte. Letzten Monat entschied Taiwans Handelsgericht, dass der Deal stattfinden könne. Aber das Urteil kam nur einen Tag vor Ablauf der einjährigen Frist für den Abschluss des Deals.
„Longreach hat eine sehr beträchtliche Menge an Kapital, einschließlich US-Pensionsplänen und Stiftungen, die fragen, was los ist, wir stecken seit 15 Jahren in Taiwan fest. In Bezug auf die wirtschaftlichen Auswirkungen ist es eine Enteignung“, sagte Mark Chiba, Vorsitzender und Partner der Longreach Group.
Ein Faktor, der den Deal erschwerte, war, dass IBF der Kuomintang, Taiwans wichtigster Oppositionspartei, nahe steht und dass ihr größter Anteilseigner Want Want ist, eine weitere in Familienbesitz befindliche Gruppe mit engen Verbindungen nach China. Als der IBF-Vorstand letztes Jahr über den vorgeschlagenen Deal abstimmte, stellten sich Vertreter staatlicher Finanzinstitute auf die Seite von Nizza und lehnten ihn ab – ein Schritt, den einige Investoren als Versuch der Regierung interpretieren, Want Want daran zu hindern, mehr Einfluss im Finanzsektor zu erlangen.
„Taiwan muss sich systematisch in die Weltwirtschaft einbetten, anders als durch TSMC“, sagte Chiba und bezog sich auf den lokalen Chipgiganten Taiwan Semiconductor Manufacturing Company. „Trotzdem haben Sie ein Banken- und Finanzsystem, das immer noch ein Kanal für innenpolitische Interessen und Streitigkeiten ist. Was für eine Botschaft sendet das?“
Es ist nicht die erste Bankenfusion, die auf Hürden stößt. Taishin, eine der größten Finanzholdings Taiwans, versuchte jahrelang, die staatliche Changhwa Bank zu übernehmen, gab aber schließlich auf, nachdem eine Fusion, die einst als beschlossene Sache galt, nach einem Regierungswechsel erneut auf den Prüfstand gestellt wurde.
„Politische Risiken halten Bankbesitzer davon ab, Fusionen überhaupt zu versuchen“, sagte Patrick Chen, Forschungsleiter bei CLSA in Taipeh. Er fügte hinzu, dass Bankfilialen für Konkurrenten immer weniger wertvoll würden, da das Banking zunehmend online verlagert werde. Es besteht auch wenig Druck auf potenzielle Ziele, einem Geschäft zuzustimmen, da das Insolvenzrisiko gering ist.
In dieser Situation sind staatliche Anteilseigner, die über den Verlust von Arbeitsplätzen besorgt sind, und Familienkonglomerate, die es vorziehen, den Einfluss auf eine kleine Institution zu behalten, gegenüber einer verwässerten Beteiligung an einer größeren Bank, mit dem Status quo am zufriedensten.
Aber dieser Status quo tut Taiwans breiteren wirtschaftlichen Interessen keinen Gefallen: Im krassen Gegensatz zu benachbarten Volkswirtschaften wie Japan, Südkorea, Singapur und Hongkong fehlt dem Land eine globale oder sogar regionale Bank, die seine Industrie bei einem bevorstehenden Internationalisierungsschub begleiten könnte.
„Die globale Umstrukturierung der Lieferkette veranlasst viele lokale Unternehmen, ihre Fertigung auf neue Märkte auszudehnen“, sagte Cottorone. Er fügte hinzu, wenn ausländische institutionelle Investoren nicht in der Lage seien, taiwanesischen Banken zu helfen, diese Rolle zu übernehmen, „könnte dies die Fähigkeit taiwanesischer Firmen einschränken, international zu expandieren“.