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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Südkoreanische Beamte stellten am Montag Maßnahmen zur Steigerung der Aktionärsrenditen vor, da Seoul versucht, den Erfolg Japans bei der Erhöhung der Aktienbewertungen durch eine Corporate-Governance-Initiative nachzuahmen.
Letzte Woche kletterte der Nikkei 225 nach 34-jähriger Wartezeit über sein Allzeithoch und bestätigte damit die jahrzehntelangen Reformbemühungen Japans, zu denen auch die Einführung eines „Name-and-Sham“-Systems durch die Börse in Tokio gehörte, was Unternehmen dazu ermutigte, sich zu konzentrieren auf die Steigerung ihres Unternehmenswerts.
Die koreanischen Vorschläge spiegeln die Reformen Japans wider und umfassen einen neuen „Korea Value-Up-Index“, um Unternehmen hervorzuheben, die eine verbesserte Kapitaleffizienz aufweisen, sowie Steueranreize für Unternehmen, die die Rendite ihrer Aktionäre in den Vordergrund stellen.
Kim So-young, stellvertretender Vorsitzender der südkoreanischen Finanzdienstleistungskommission, sagte, Seouls Initiative würde koreanischen Unternehmen mehr Anreize bieten als der entsprechende japanische JPX Prime 150-Index.
„Etwa 20 Prozent der japanischen Unternehmen haben sich dem Regierungsprogramm zur Bewertungssteigerung angeschlossen. Wir planen, stärkere Anreize als Japan zu bieten, damit mehr koreanische Unternehmen unserem Programm beitreten können“, sagte Kim.
Etwa zwei Drittel der im südkoreanischen Flaggschiff-Index Kospi gelisteten Unternehmen werden mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von weniger als eins gehandelt, was bedeutet, dass der Markt sie unter dem angegebenen Wert ihres Nettovermögens bewertet.
Koreanische Investoren sagten, den Reformmaßnahmen fehle es an Details und Mitteln zur Durchsetzung. „Das heute angekündigte Paket bleibt hinter meinen Erwartungen zurück, weil es an energischen Maßnahmen mangelt“, sagte Albert Yong, geschäftsführender Gesellschafter bei Petra Capital Management in Seoul. „Für diejenigen, die kooperieren, wurden einige nicht näher bezeichnete Steuervorteile und Anreize angekündigt, aber es gibt keine Strafen für diejenigen, die nicht kooperieren.“
Der Kospi stieg in den ersten drei Februarwochen um fast 7 Prozent, da die Erwartung mutiger Regierungsreformen zunahm. Letzten Monat äußerte der südkoreanische Präsident Yoon Suk Yeol seine Unterstützung für die Einführung einer Treuhandpflicht gegenüber den Aktionären, während die oberste Finanzaufsichtsbehörde des Landes vorschlug, dass Seoul das „Name-and-Shame“-Regime Tokios nachahmen würde.
Am Montag gab der Index jedoch leicht nach, da die Anleger ihre Enttäuschung über die Reformankündigung zum Ausdruck brachten. „Der heutige Marktrückgang war ein klassisches Beispiel dafür, dass man bei Gerüchten kauft und bei Nachrichten verkauft“, sagte Chaewon Lee, Vorsitzender des in Seoul ansässigen Life Asset Management.
Ahn Hyung-jin, Chief Investment Officer des in Seoul ansässigen Billionfold Asset Management, stellte fest, dass Japans Bemühungen, die Bewertungen anzuheben, ebenfalls nur langsam begonnen hätten.
„Dies ist erst der Anfang für Korea und sollte kein einmaliges Paket sein“, sagte Ahn. „Die Regierung sollte sich weiterhin für Veränderungen einsetzen und bestimmte Strafen sind unerlässlich für den Fall, dass Unternehmen sich nicht ändern.“
Südkoreas Geschäftslandschaft wird von den größten Konzernen des Landes dominiert, darunter Samsung, Hyundai, LG und SK Group, die von ihren Gründerfamilien über eine komplexe Reihe von Kreuzbeteiligungen an Konzerntochtergesellschaften kontrolliert werden. Anfang des Monats forderte eine Gruppe von Investoren die De-facto-Holdinggesellschaft von Samsung auf, die Dividende zu erhöhen und Aktienrückkäufe durchzuführen.
„Es dauerte etwa zehn Jahre, bis die japanischen Maßnahmen Wirkung zeigten“, sagte Lee von Life Asset Management. „Wir stehen erst am Anfang.“
Zusätzliche Berichterstattung von Leo Lewis in Tokio