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Eine der führenden Finanzaufsichtsbehörden Südkoreas ist optimistisch, in diesem Monat in den World Government Bond Index von FTSE Russell aufgenommen zu werden, einem Marktmaßstab, der voraussichtlich Milliarden von Dollar an ausländischen Kapitalzuflüssen bringen wird.
Lee Bok-hyun, Gouverneur des Finanzaufsichtsdienstes, sagte, er glaube, Seoul habe die meisten von der Indexerstellung geforderten Bedingungen erfüllt, nachdem die Regierung bestimmte Regeln gelockert habe.
„Unsere Chancen, aufgenommen zu werden [in the WGBI] sind dieses Mal hoch“, sagte Lee der Financial Times. FTSE Russell überprüft mögliche Bestandteile alle sechs Monate und die letzte Bewertung erfolgte im März. „Die Zeit ist reif, da wir die meisten der von ihnen geforderten Bedingungen erfüllt haben.“
FTSE Russell wird seine Länderneuklassifizierung Ende dieses Monats bekannt geben. Südkorea wurde vor einem Jahr auf die Beobachtungsliste gesetzt, nachdem es beschlossen hatte, die Steuern auf ausländische Investitionen in koreanische Staatsanleihen zu senken.
„Wenn sie einbezogen werden, werden mehr mittel- bis langfristige Anleihenfonds in den Markt fließen und so zur Stabilität des Devisenmarktes beitragen. Wir sind nicht so sehr darauf bedacht, dieses Mal oder sechs Monate später aufgenommen zu werden, aber an die WGBI-Aufnahme wurden weniger Bedingungen geknüpft als an die MSCI-Hochstufung“, sagte Lee und verwies auf MSCIs anhaltende Überlegung, Südkorea eher als entwickelten Markt als als Schwellenmarkt in Betracht zu ziehen Status.
Südkorea kündigte im Februar Maßnahmen an, darunter die Ausweitung des Devisenhandels auf die Londoner Geschäftszeiten, die Abschaffung komplexer Registrierungsanforderungen für ausländische Aktieninvestoren und die Öffnung seines Onshore-Devisenmarktes für registrierte ausländische Institutionen in der zweiten Hälfte des nächsten Jahres.
Eine weitere Voraussetzung für die Aufnahme Südkoreas in das WGBI ist die Zulassung von Anleihemarkttransaktionen über internationale Wertpapierdepots. Letzten Monat haben Euroclear Bank und Clearstream mit dem Korea Securities Depository die Eröffnung eines Sammelkontos für koreanische Staatsanleihen vereinbart.
Analystenschätzungen zufolge bilden globale Anleihenfonds im Wert von etwa 2,5 Billionen US-Dollar den WGBI nach, und südkoreanische Regierungsvertreter erwarten bis zu 90 Billionen Won (67 Milliarden US-Dollar) an WGBI-bezogenen Zuflüssen in koreanische Staatsanleihen, die wahrscheinlich mit einer Gewichtung in den Index aufgenommen werden von etwa 2-2,5 Prozent, sofern enthalten.
Beim anderen seit Langem gehegten Ziel der südkoreanischen Regierung, mit MSCI in den Status eines entwickelten Marktes aufzusteigen, sind Beschränkungen des Offshore-Handels mit dem Won ein Knackpunkt, der Ängste vor unkontrollierten Devisenmärkten widerspiegelt – eine Narbe der asiatischen Finanzkrise Ende der 1990er Jahre.
Lee sagte, die südkoreanischen Behörden erwägen immer noch nicht, den Offshore-Handel mit der Währung zuzulassen, aber er erwarte, dass das Land im nächsten oder übernächsten Jahr den Status eines entwickelten Marktes erlangen werde, da der Indexersteller Zeit benötige, um die Umsetzung und Wirksamkeit der Reformmaßnahmen Seouls zu überwachen.
Eine weitere Bedingung für die MSCI-Hochstufung ist die vollständige Aufhebung des Leerverkaufsverbots des Landes, das zu Beginn der Covid-19-Pandemie eingeführt wurde, um die Marktvolatilität zu verringern. Im Jahr 2021 hob die Regierung das Verbot teilweise auf und erlaubte den Verkauf geliehener Large-Cap-Aktien der Indizes Kospi 200 und Kosdaq 150.
Aber Lee ist gegen eine vollständige Wiederaufnahme der Leerverkäufe in diesem Jahr und sagt, dass es angesichts des schleppenden inländischen Aktienmarkts und der erhöhten Marktvolatilität nicht „der richtige Zeitpunkt“ sei, über diesen Schritt nachzudenken.
„Wir müssen die positiven Auswirkungen auf Investitionen berücksichtigen und internationale Standards einhalten, aber das Umfeld ist noch nicht reif, da die Volatilität an den Aktienmärkten in letzter Zeit stark zugenommen hat“, sagte er. „Wir werden vorsichtig darüber nachdenken, was wir dagegen tun können.“