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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Große Börsengänge haben sich im vergangenen Jahr besser entwickelt als der breitere Aktienmarkt, was die Hoffnung nährt, dass das Volumen neuer Börsengänge nach einem längeren Abschwung endlich wieder an Fahrt gewinnt.
Laut einer Analyse der Dealogic-Daten durch die Financial Times haben Aktien von Unternehmen, die seit Beginn des Jahres 2023 beim Börsengang mindestens 100 Millionen US-Dollar eingesammelt haben, den S&P 500-Aktienindex um durchschnittlich 18 Prozentpunkte übertroffen.
Ihre Leistung wurde durch einige große Erfolge wie die Versicherungsgruppe Skyward Specialty, die seit der Börsennotierung vor einem Jahr um 125 Prozent gestiegen ist, und Rayzebio, die um 244 Prozent zulegte, unterstützt durch die Nachricht im letzten Monat, dass Bristol Myers Squibb das Unternehmen kaufen würde Biotech-Unternehmen. Sie trugen dazu bei, die schwache Marktakzeptanz von Konzernen wie dem Lebensmittellieferdienst Instacart, der immer noch stark unter Druck steht, mehr als auszugleichen. Im Durchschnitt sind neu notierte Aktien gegenüber ihrem Angebotspreis um fast 30 Prozent gestiegen.
Die Daten werden von geschäftshungrigen Bankern nach einem zweiten Jahr in Folge mit enttäuschenden IPO-Volumina begrüßt werden.
Laut Dealogic haben Unternehmen im Jahr 2023 nur 20 Milliarden US-Dollar durch neue Notierungen in den USA eingesammelt. Das war mehr als das Doppelte im Vergleich zum Vorjahr, aber immer noch ein Rückgang um fast 90 Prozent im Vergleich zu 2021. Es war auch die drittniedrigste Jahressumme im letzten Jahrzehnt.
Mehrere der größten Notierungen des letzten Jahres hatten einen schwierigen Start, wobei die Aktien des Chip-Designers Arm, des Sandalenherstellers Birkenstock und Instacart in den Wochen nach ihren Börsengängen alle unter ihre Notierungspreise fielen.
Allerdings gehörten kürzlich börsennotierte Konzerne auch zu den größten Nutznießern einer starken Aktienmarktrallye in den letzten beiden Monaten des Jahres 2023, da die Anleger zunehmend zuversichtlich wurden, dass die Zinssätze ihren Höhepunkt erreicht hatten und die Inflation auf dem Weg war, wieder zum Ziel der Federal Reserve zurückzukehren, ohne dass dies der Fall war tiefe Rezession.
„In den letzten zwei Monaten gab es zahlreiche Datenpunkte, die dies unterstützen [a] „günstigere Aussichten für 2024“ für Börsengänge, sagte Jesse Mark, globaler Leiter der Aktienmärkte bei der Investmentbank Jefferies.
Arm, die größte Notierung des Jahres 2023 weltweit, ist mittlerweile um mehr als 40 Prozent gestiegen, und selbst Birkenstock – das einen der schlechtesten Börsenstarts aller Zeiten für einen großen Börsengang hatte – hat sich erholt, nachdem es in der ersten Woche des Börsengangs um fast 15 Prozent gefallen war Handel.
„Bei manchen Börsengängen hätten wir gerne einen stärkeren Aufwärtstrend gesehen, aber so beurteilen wir die Dinge nicht“, sagte der Leiter der Aktienmärkte einer großen US-Bank. „Wo sind diese Namen 30, 60, 90 Tage nach dem Börsengang – das ist wichtiger“ [for encouraging further deals].
Der Renaissance IPO-Index, ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Korb von Unternehmen, die in den letzten drei Jahren notiert wurden, ist seit Anfang 2023 um 44 Prozent gestiegen, verglichen mit einem Zuwachs von 24 Prozent beim S&P 500-Index und 42 Prozent beim Index Nasdaq Composite.
Die jüngste Rallye hat bereits dazu beigetragen, mehrere namhafte Unternehmen, darunter den Online-Bekleidungshändler Shein und die Bäckereikette Panera, dazu zu ermutigen, vorläufige Börsennotierungsunterlagen einzureichen, während andere wie der Social-Media-Konzern Reddit die Gespräche mit potenziellen Investoren wieder aufnahm, nachdem frühere Börsenpläne verschoben worden waren.
Dennoch haben leitende Banker Angst davor, sich nach einer Reihe früherer falscher Vorahnungen mitreißen zu lassen, insbesondere angesichts der Tatsache, dass die globalen Zinssätze jetzt viel höher sind als die extrem niedrigen Niveaus vor ein paar Jahren.
„Wir haben den Grundstein für Verbesserungen im Jahr 2024 gelegt, aber es ist eine neue Welt und sie wird mit kostenlosem Geld nicht wie die alte aussehen“, sagte Gregg Nabhan, Vorsitzender der Bank of America für globale Aktienkapitalmärkte.
Trotz des jüngsten Leistungsanstiegs liegen einige der größten Unternehmen immer noch unter ihren Angebotspreisen. Auch die Aktien der meisten neuen Notierungen fielen in der ersten Woche des neuen Jahres schneller als der Gesamtmarkt, was das Potenzial für anhaltende Volatilität verdeutlicht.
Nabhan sagte, Investoren würden weiterhin eine Prämie auf Unternehmen legen, die einen klaren Weg zur Rentabilität aufzeigen könnten, im Gegensatz zu einem Großteil des Jahrzehnts vor dem Marktabschwung im Jahr 2022, als Investoren oft von Unternehmen angezogen wurden, die sich um jeden Preis auf Umsatzwachstum konzentrierten.
„Dies ist eine weltliche und keine zyklische Veränderung. Es gibt eine andere Denkweise seitens der Vermögensverwalter 1704862965.“
Banker hoffen, dass das Fundraising-Volumen ab dem zweiten Quartal an Fahrt gewinnt, wenn die Unternehmen geprüfte Jahresabschlüsse vorlegen können und zunehmend Klarheit über die Umsatzaussichten im Jahr 2025 haben.
Einige haben jedoch gesagt, dass das potenzielle Zeitfenster für Notierungen in der zweiten Jahreshälfte aufgrund der US-Präsidentschaftswahlen im November enger sein könnte als üblich, da die Unsicherheit im Vorfeld solcher Abstimmungen die Marktvolatilität erhöhen und Börsengänge riskanter machen kann .