Höhere Preise in Großbritannien werden nicht nur das Portemonnaie des durchschnittlichen Briten belasten. Es wird auch die Regierung hart treffen. Die Rede von einer zweistelligen Inflation in diesem Winter – Citigroup geht jetzt davon aus, dass die Rate 18 Prozent übersteigen könnte – kommt, da die Energiepreise weiter steigen. Aber die übermäßige Abhängigkeit des Landes von inflationsgebundenen Schulden wird auch höhere Finanzierungskosten bedeuten.
Großbritannien leistete in den 1980er Jahren Pionierarbeit bei der Emission von indexgebundenen Anleihen oder „Linkern“ mit der Begründung, dass die Verpflichtung der Regierung, die Inflation zu senken, die Kreditkosten direkt senkt. Dies würde jede Versuchung beseitigen, Schulden wegzublasen.
Diese Prämisse hat sich im Jahr 2022 als schwach erwiesen. Die Staatsverschuldung des Vereinigten Königreichs entspricht jetzt seiner jährlichen Wirtschaftsleistung, einem der höchsten Anteile aller entwickelten Volkswirtschaften. Die steigende Inflation durch Inflationsanpassung hat den Schmerz der übermäßigen Verschuldung noch verschlimmert.
Linker machen fast ein Viertel der gesamten Verschuldung der britischen Zentralregierung in Höhe von 2 Billionen Pfund aus. Vergleichen Sie das mit nur 8 Prozent in den USA und weniger als 5 Prozent in Deutschland. Die Zinszahlungen der britischen Regierung haben sich im Juni dieses Jahres auf 19,4 Mrd. £ mehr als verdoppelt. Dieser Anstieg war ausschließlich auf den Anstieg der halbjährlichen Linker-Zahlungen im Zusammenhang mit einem steigenden Einzelhandelspreisindex (einschließlich Hypothekenzinsen) zurückzuführen. Dieser gemessene Inflationsanstieg lag im Juli bei 12,3 Prozent.
Im März hatte das britische Office for Budget Responsibility prognostiziert, dass sich die Zinskosten für dieses Geschäftsjahr auf 84 Mrd. £ belaufen würden, etwa das Doppelte dessen, was es Ende letzten Jahres erwartet hatte. Diese Last wird sich weiter häufen. Capital Economics erwartet, dass zusätzlich 30 Mrd. £ gezahlt werden. Eine durchschnittliche RPI-Rate von 15 Prozent im nächsten Jahr würde die Kosten auf fast 130 Milliarden Pfund in die Höhe treiben, rechnet Lex vor. Und das beinhaltet nicht die Auswirkungen zusätzlicher Zinserhöhungen durch die Bank of England.
Auch ohne diese würden allein die Kreditkosten etwa 5 Prozent des BIP betragen. Das könnte die Ausgaben für den Schuldendienst über die von Europas am höchsten verschuldetem Land Italien treiben, wenn dessen Zinskosten um 3 Prozentpunkte steigen, glaubt S&P. Solche Zahlen sollten eine Botschaft an die britischen Politiker senden, die Inflation einzudämmen, und zwar bald.
Unser beliebter Newsletter für Premium-Abonnenten erscheint zweimal wöchentlich. Am Mittwoch analysieren wir ein heißes Thema aus einem Weltfinanzzentrum. Am Freitag sezieren wir die großen Themen der Woche. Bitte melden Sie sich an hier.