Spiel der Opec: Kann die Weltwirtschaft höhere Ölpreise verkraften?

Als vor drei Jahren ein historischer Preisverfall beim Rohöl die Weltwirtschaft in Aufruhr versetzte, führte Donald Trump eine breite Anstrengung westlicher Länder an, Saudi-Arabien und Russland zu überreden, die Produktion zu drosseln und den Ölmarkt zu stützen. Die Kürzungen der Opec+ haben den US-Schiefersektor vor dem Zusammenbruch bewahrt. Trump lobte Riad und Moskau für ihre Hilfe.

Drei Jahre später hat sich diese Zusammenarbeit verflüchtigt. Der Krieg des Kreml in der Ukraine hat Europa dazu veranlasst, russische Energie aus seiner Wirtschaft zu entfernen, während die G7-Staaten versuchen, den Preis zu diktieren, den Moskau mit seinem Öl verdient. Steigende Rohölpreise im vergangenen Jahr vertieften eine Kluft zwischen Riad und der US-Regierung von Joe Biden, der sein Amt mit dem Versprechen antrat, Saudi-Arabien zu einem „Pariah“ zu machen. Im Oktober beschuldigte das Weiße Haus die Opec+, sich „mit Russland zusammenzuschließen“, nachdem sie die Öllieferungen gekürzt hatte.

Der Zerfall war diese Woche erneut sichtbar, als Riad und seine Opec+-Verbündeten den Ölmarkt schockierten, indem sie versprachen, noch mehr Rohöl aus dem Angebot zu streichen – ein Versuch, die Ölpreise trotz wirbelnder Sorgen um die Gesundheit der Weltwirtschaft zu stützen.

Die Überraschung des Kartells war ein „Wendepunkt“, sagt Greg Priddy, Berater bei Spout Run Advisory mit Sitz in den USA in Washington, mit wirtschaftlicher und politischer Bedeutung jenseits der Ölmärkte.

Mehr Aufwärtsdruck auf die Ölpreise – so wie die Energiekosten in den westlichen Volkswirtschaften begonnen hatten zu sinken – wird die Bemühungen der Zentralbanken erschweren, die Inflation abzukühlen, sagen Analysten, die die US-Notenbank gegen die Opec+ stellen.

Und wenn es der Produzentengruppe gelingt, die Ölpreise länger hoch zu halten, könnte dies auch die Bemühungen der westlichen Länder gefährden, den Zufluss von Petrodollars in die Kriegskasse des Kremls einzuschränken.

Vor allem zeigen die jüngsten Kürzungen noch mehr Volatilität in der Geopolitik der Energie. In einer Zeit, von der viele Strategen glaubten, dass sie von sinkender Ölnachfrage und dem Rückzug von Petrostaaten wie Saudi-Arabien und Russland geprägt sein würde, strömt die Macht zurück nach Riad.

„Saudi-Arabien ist jetzt bereit, Belastungen mit Washington zu ertragen, um seine eigenen wirtschaftlichen Eigeninteressen zu verfolgen“, sagt Helima Croft, Leiterin des Bereichs Rohstoffe bei RBC Capital Markets. „Opec sitzt wieder auf dem Fahrersitz. Es ist auf einen Markt ausgerichtet, auf dem die Saudis viele Entscheidungen treffen.“

Aber die Risiken für die Saudis und die Weltwirtschaft sind hoch, wenn sie es zu weit treiben.

„Wir haben eine hohe Inflation, Volkswirtschaften, die möglicherweise in eine Rezession geraten, und dies ist eine Situation, in der Sie für kurze Zeit niedrigere Ölpreise benötigen, damit sich die Wirtschaft erholt“, sagt Adi Imsirovic vom Oxford Institute for Energy Studies (OIES). der einst den Ölhandel bei der russischen Gazprom leitete.

„Wenn die Zentralbanken nicht mehr in der Lage sind, die Zinsen auf die gleiche Weise zu senken, dann ist die Opec+ möglicherweise dafür verantwortlich, die gesamte Weltwirtschaft in eine Rezession zu ziehen.“

Ein Schlag fiel

Opec+-Kürzungen kommen in der Regel nach stunden- oder sogar tagelangen Verhandlungen. Diese Woche kam aus dem Nichts – eine weitere Überraschung von einem saudischen Energieminister, Abdulaziz bin Salman, der eine Vorliebe dafür entwickelt hat, Kurvenbälle auf den Ölmarkt zu werfen. Der Energieminister ist der Halbbruder von Kronprinz und Premierminister Mohammed bin Salman, dem De-facto-Herrscher des Landes.

Mit einem Schlag gelang es Abdulaziz auch, jene Spekulanten zu verwirren, die auf fallende Ölpreise gesetzt hatten, nachdem die jüngste Bankenkrise neue Ängste um die Weltwirtschaft entfacht hatte.

Die Ölpreise stiegen in die Höhe, nachdem Saudi-Arabien und Verbündete, darunter die Vereinigten Arabischen Emirate, der Irak und Kuwait, Kürzungen von insgesamt mehr als 1 Mio. Barrel pro Tag oder etwa 1 Prozent der weltweiten Nachfrage angekündigt hatten und von 79 USD pro Barrel vor der Ankündigung auf über 85 USD pro Barrel gestiegen waren.

Noch bevor die Kürzungen angekündigt wurden, hatten Analysten und Prognostiker der Wall Street wie die Internationale Energieagentur und die Opec erwartet, dass das Angebot bis zum Sommer hinter der steigenden Nachfrage zurückbleiben und in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu einem Preisanstieg führen würde.

Nun stellt sich die Frage, ob die überraschende Senkung der Opec die Preise für die Gesundheit einer fragilen Weltwirtschaft zu schnell anheben wird, zumal die Zentralbanker ihr Bestreben fortsetzen, die Inflation zu zähmen.

Das ist ein Megageschenk an Putin, da Russland wirtschaftlich und militärisch blutet und man ihnen plötzlich 10 Dollar pro Barrel auf den Ölpreis gibt

„Es gibt einen schmalen Grat der Unsicherheit“, sagt Amy Myers Jaffe, Professorin an der New York University. Die Preise jetzt anzuheben, während viele ärmere Verbraucherländer bereits mit Schulden und einem starken Dollar zu kämpfen haben, „birgt das Risiko, die Welt in eine größere Finanzkrise zu führen. . . wo hohe Ölpreise andere destabilisierende Faktoren verschlimmern und, Bingo, wir einen Zusammenbruch von allem sehen, einschließlich der Ölpreise“.

Andere glauben, dass Saudi-Arabien darauf setzt, dass die Weltwirtschaft teureres Öl schultern kann, insbesondere wenn Chinas Wirtschaft wieder öffnet. Saudi-Arabien ist sich bewusst, dass die Nachfrage zurückgeht, hält aber einen Preis von bis zu 120 Dollar für akzeptabel, sagt Amrita Sen, Forschungsleiterin bei Energy Aspects.

Sie glaubt, dass der Preisanstieg in dieser Woche hauptsächlich von Händlern getrieben wurde, die Short-Positionen abdecken wollten, erwartet aber später im Jahr einen viel stärkeren Preisanstieg.

Unterdessen spüren auch die Förderländer die Auswirkungen der höheren Inflation und versuchen, als Reaktion darauf ihre eigenen Einnahmen zu steigern, argumentiert Öl-Hedgefonds-Manager Pierre Andurand. Und Rohöl bleibt relativ billig, argumentiert Andurand.

Inflationsbereinigt entspräche der Brent-Abrechnungspreis vom Donnerstag von 85,12 $ pro Barrel vor fünf Jahren etwa 73 $. Der rekordhohe Ölpreis von 147 $ pro Barrel im Jahr 2008 würde heute näher an 200 $ liegen.

„Wenn Sie sich die Opec-Länder ansehen, leiden sie wie alle anderen unter der Inflation – ihre Importe sind in Dollar ausgedrückt stark gestiegen“, sagt Andurand, der prognostiziert hat, dass der Ölpreis in diesem Jahr 140 Dollar pro Barrel erreichen könnte. „Sie sagen eindeutig, dass 80 oder 90 Dollar pro Barrel zu niedrig sind. Es wird wahrscheinlich viel höher als 100 $ sein, bevor sie reagieren und anfangen, die Produktion zu erhöhen.“

Saudi-Arabien sagte am Sonntag, dass seine Kürzungen um 500.000 Barrel pro Tag „darauf abzielen, die Stabilität des Ölmarktes zu unterstützen“. Aber das Königreich braucht auch mehr Geld, um das Projekt Vision 2030 des Kronprinzen und seine sogenannten „Gigaprojekte“ wie die Entwicklung der futuristischen Stadt Neom am Roten Meer zu bezahlen. Die Vision 2030 war lange Zeit das Herzstück der Pläne des Kronprinzen, das Königreich zu reformieren, hatte jedoch Schwierigkeiten, internationale Investitionen anzuziehen.

In der Vergangenheit hätten höhere Ölpreise zu staatlicher Großzügigkeit geführt. Aber Riad, das in den letzten Jahren die Subventionen reduziert hat, hat eine Verdreifachung der Umsatzsteuer während des Höhepunkts der Pandemie, die als vorübergehende Maßnahme in Rechnung gestellt wurde, nicht rückgängig gemacht.

„[Energy minister] Die Aufgabe von Abdulaziz ist es, Bargeld zu generieren – um sicherzustellen, dass Saudi den höchsten Ertrag aus seinen Investitionen erhält, auch aus seiner heimischen Ölförderung“, sagt Raad Alkadiri von der Beratungsfirma Eurasia Group. „Heimischer Ehrgeiz übertrumpft alles andere unter MBS.“

Saudis innenpolitische Agenda

Inländische Bedürfnisse mögen die jüngsten Kürzungen in Saudi-Arabien vorangetrieben haben, aber die Auswirkungen werden weit außerhalb des Königreichs zu spüren sein. Der Schritt ist ein weiterer Beweis für den Bruch mit Washington – und für die Tiefe von Riads Partnerschaft mit Moskau.

Da die Saudis und andere Produzenten die Rohölexporte zwischen Mai und Ende des Jahres kürzen, wird die Nachfrage nach der von Russland verkauften Ölsorte steigen, sagt Roger Diwan, ein erfahrener Opec-Beobachter bei S&P Global Commodity Insights.

Dies könnte die Preise für russische Seeschiffsexporte über die von der G7 auferlegte Preisobergrenze von 60 USD pro Barrel treiben, was dem Kreml direkt zugute kommt, glauben einige Analysten.

„Das ist ein Mega-Geschenk an Putin, da Russland wirtschaftlich und militärisch blutet und man ihnen plötzlich 10 Dollar mehr pro Barrel auf den Ölpreis gibt“, sagt Imsirovic von OIES. „Es ist ein Geschenk, für das der Rest der Welt bezahlt.“

Es wird auch die Ernüchterung gegenüber Saudi-Arabien in Washington vertiefen, wo die Biden-Regierung letztes Jahr Monate mit Shuttle-Diplomatie verbracht hat, um Riad davon zu überzeugen, die Ölversorgung zu erhöhen, um die steigenden Preise zu kühlen. Als das Kartell im Oktober stattdessen eine frühere Kürzungsrunde ankündigte, beschuldigte das Weiße Haus die Opec+, sich „mit Russland zusammenzuschließen“.

Aber die Verärgerung beruht auf Gegenseitigkeit. Der Fokus der Biden-Regierung auf den Klimawandel ist in den Ölhauptstädten nicht gut angekommen, insbesondere in Verbindung mit Forderungen nach mehr Rohölversorgung nach der Invasion in der Ukraine. Ebensowenig die Entscheidung der USA, im vergangenen Jahr Millionen Barrel Öl aus ihrer strategischen Erdölreserve freizugeben, um die Benzinpreise zu senken.

„Sie haben politisch einen viel eigenständigeren Kurs der Saudis eingeschlagen“, sagt Diwan. Der US-Einfluss auf die saudische Ölpolitik sei nun „weg“, sagt er.

Da die Schieferrevolution in den USA ausläuft, befürchtet die Opec+ unterdessen keinen Produktionsschub aus Texas mehr, wenn die Preise steigen, was dem Kartell die Freiheit gibt, die Lieferungen zu kürzen, sagen Analysten.

Saudi-Arabien könnte auch das Gefühl haben, die USA in der Ecke zu haben. Riads vertiefte Beziehungen zu China bedeuten, dass in Washington Bedenken bestehen, Saudi-Arabien an Peking zu „verlieren“, wenn die USA die Ölpolitik zu stark zurückdrängen.

Aber gleichzeitig glauben einige politische Analysten, dass eine zu starke Konzentration auf den Wettbewerb mit China die USA für den Einfluss blind macht, den sie immer noch auf Riad haben, insbesondere bei Waffenverkäufen und militärischer Unterstützung.

Im Oktober gab es wenig Nachholbedarf, als hochrangige Demokraten Auswirkungen auf das Königreich versprachen, nachdem es die Ölversorgung gekürzt hatte. Abdulaziz, der Energieminister, machte sich in den folgenden Monaten offen darüber lustig, dass die USA falsch gehandelt hätten, sie zu tadeln, da die Ölpreise relativ stabil blieben.

„Die USA haben sie mit Samthandschuhen behandelt [in October] und hätte es wirklich nicht tun sollen“, sagt Priddy von Spout Run Advisory. „Sie haben F-15, die ohne US-Techniker nicht in der Luft gehalten werden können. Hinter verschlossenen Türen müssen wir nicht höflich sein.“

Obwohl die Reaktion der Regierung auf die jüngsten Kürzungen verhalten war, werden die Spannungen wieder sichtbar, wenn die Ölpreise wieder auf 100 $ pro Barrel steigen oder die Wirtschaft in eine Rezession abgleitet. Die Biden-Administration ist sich sehr wohl bewusst, dass hohe Pumpenpreise eine Wahlpflicht darstellen.

„In Saudi-Arabien herrscht die Überzeugung, dass die USA wegen höherer Ölpreise kein großes Chaos anrichten werden, es sei denn, sie geraten wirklich außer Kontrolle“, sagt Alkadiri von der Eurasia Group. „Aber wenn du mit einer globalen Supermacht spielst, die zurückkommen und dich beißen kann.“

Zusätzliche Berichterstattung von Samer Al-Atrush in Dubai