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Somerset Capital Management, der vom Tory-Abgeordneten Sir Jacob Rees-Mogg mitbegründete Boutique-Fondsmanager, hat nach Angaben von mit der Situation vertrauten Personen mehr als zwei Drittel seines Vermögens verloren, nachdem der größte Kunde des Unternehmens die Beziehungen abgebrochen hatte.
Die Entscheidung des Vermögensverwalters St. James’s Place, seine Beziehung zu Somerset zu beenden, sei ein schwerer Schlag für das in London ansässige Unternehmen und stelle seine Zukunft in Frage, sagten einige dieser Personen.
Somerset, das auf Investitionen in Schwellenmärkten spezialisiert ist, verwaltete Ende Oktober Vermögenswerte im Wert von 3,5 Milliarden US-Dollar.
Diese Zahl ist jedoch auf etwa 1 Milliarde US-Dollar gesunken, nachdem SJP, der größte Vermögensverwalter Großbritanniens, mit Wirkung zum 20. November etwa 2 Milliarden Pfund an Vermögenswerten von Somerset abgezogen hat. Auf dem Höhepunkt im Jahr 2018 verwaltete Somerset 10 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten.
Somerset verwaltete im Auftrag von SJP einen globalen Schwellenländerfonds im Wert von fast 600 Millionen Pfund und einen Aktienfonds für Schwellenländer im Wert von rund 1,4 Milliarden Pfund.
SJP Global Emerging Markets wird von Somerset-Mitbegründer Ed Robertson geleitet.
In den 12 Monaten bis zum 30. November hat der Fonds Verluste gemacht 7,1 Prozent. Über drei Jahre ist es um 24,8 Prozent gesunken, über fünf Jahre um 21,6 Prozent. Aufgrund seiner Performance liegt der Fonds in allen drei Zeiträumen im vierten Quartil seiner Mitbewerber.
Der Fonds sei in China übergewichtet gewesen, was der Performance geschadet habe, da sich die Märkte gegen China entwickelten, sagten über die Angelegenheit informierte Personen.
Der SJP Emerging Markets Equity Fonds wird von einem Team aus Somerset-Managern verwaltet.
In den 12 Monaten bis zum 30. November hat der Fonds legte um 2,4 Prozent zu. Über drei Jahre ist es um 1,2 Prozent und über fünf Jahre um 48,2 Prozent gestiegen.
Es liegt in allen drei Zeiträumen im oberen Quartil der Performer, aber eine Person, die mit der Denkweise von SJP vertraut ist, sagte, die Entscheidung, die Verwaltung des Fonds durch Somerset einzustellen, spiegelte den Wunsch wider, den Kunden des Vermögensverwalters kostengünstigere Strategien anzubieten.
Seit SJP Somerset mitgeteilt hat, dass es seine Beziehung beendet, hat das Unternehmen mit seinen anderen Großinvestoren gesprochen, wie über die Mitteilungen informierte Personen berichten.
Nach SJP gehören zu Somersets größten Kunden das State Board of Administration von Florida und das Civil Service Superannuation Board von Manitoba in Kanada, sagten diese Personen.
Die Schicksale von Somerset veranschaulichen das Geschäftsrisiko, das mit der Konzentration einer so großen Geldsumme in den Händen eines einzigen Anlegers verbunden ist. Wenn ein Fondsmanager einen großen Kunden verliert, kann dies andere dazu veranlassen, ihr Geld abzuziehen, weil sie möglicherweise Angst vor dem Risiko haben, einen zu großen Anteil an der Vermögensbasis des Unternehmens zu haben.
Somerset wurde 2007 von Rees-Mogg, Robertson und Dominic Johnson gegründet.
Die drei hatten zuvor bei Lloyd George Management, einem Fondsmanager für Schwellenländer, zusammengearbeitet.
Rees-Mogg, der Minister in den Regierungen von Boris Johnson und Liz Truss war, verließ Somerset im Jahr 2019 und ist passiver Minderheitsaktionär des Unternehmens.
Johnson trat letztes Jahr als Vorstandsvorsitzender von Somerset zurück und ist derzeit Minister für Investitionen in der Regierung von Rishi Sunak. Von den drei Mitbegründern bleibt nur Robertson im Unternehmen.
Somerset befindet sich im Schnittpunkt zweier negativer Trends. Schwellenmärkte sind bei Anlegern in Ungnade gefallen, während kleine Boutiquen, insbesondere solche mit schwacher Performance, mit steigenden Geschäftskosten zu kämpfen haben.
Somerset und SJP lehnten eine Stellungnahme ab.
Die Financial Times berichtete letztes Jahr, dass Somerset strategische Optionen prüft, darunter einen Verkauf, eine Fusion oder ein Management-Buyout.
Nichts davon ist jedoch verwirklicht worden. In der Vergangenheit hat Somerset Gespräche mit potenziellen Käufern geführt, darunter den Boutique-Unternehmen Emso Asset Management und Artemis Investment Management.
Etwa die Hälfte des Eigenkapitals von Somerset wird von pensionierten Partnern gehalten, die nicht am täglichen Geschäftsbetrieb beteiligt sind.
Dies stellt Somerset vor die Herausforderung, wie man Anreize für die nächste Generation schaffen kann – eine Frage, mit der sich viele Vermögensverwalter auseinandersetzen.