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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Sinkende Schweinefleischpreise könnten China diese Woche wieder in die Deflation stürzen, da die größten börsennotierten Schweinezüchter den heimischen Markt überschwemmen und Pekings Bemühungen, das Vertrauen in die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zu stärken, erschweren.
Die an der chinesischen Dalian Commodity Exchange gehandelten Lebendschwein-Futures sind seit Anfang Oktober um etwa 15 Prozent gefallen, was einen starken Rückgang der Erwartungen an die landesweiten Schweinepreise widerspiegelt. Die Großhandelspreise für Schweinefleisch in China sind im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 40 Prozent gesunken.
Ökonomen sagten, dass die sinkenden Kosten für Schweinefleisch, die im offiziellen Verbraucherpreisindex Chinas eine große Rolle spielen, das Land bei der Veröffentlichung der Oktoberdaten am Donnerstag wahrscheinlich wieder in die Deflation stürzen werden.
„Es sieht aus wie [consumer inflation] „Wird im Oktober wieder negativ werden, und der Hauptgrund dafür scheint ein Rückgang der Lebensmittelinflation aufgrund des Rückgangs der Schweinefleischpreise gewesen zu sein“, sagte Julian Evans-Pritchard, leitender China-Ökonom bei Capital Economics.
Eine Rückkehr zur Deflation – nach einem schwachen Wachstum im August und einem stagnierenden VPI-Wert im September – würde die Bemühungen der Beamten untergraben, das Vertrauen in die chinesische Wirtschaft wiederherzustellen, die sich aufgrund des schwachen Verbrauchervertrauens und einer Liquiditätskrise im Immobiliensektor des Landes weiterhin in einem fragilen Zustand befindet .
Der Preis für Schweinefleisch in China, dem weltgrößten Produzenten und Verbraucher, folgt seit langem einem Boom-and-Bust-Zyklus, da kleinere Landwirte als Reaktion auf die steigende Nachfrage in den Markt drängen. Das führt zu einem Überangebot und löst einen starken Preisverfall aus, der dieselben Landwirte zum Rückzug zwingt.
Peking hat versucht, diesen Zyklus besser zu kontrollieren, indem es mehr Produktion auf eine Handvoll großer landwirtschaftlicher Betriebe konzentriert. In diesem Jahr haben jedoch dieselben Hersteller den Preisrückgang verschärft.
Im Juli begannen sich die Schweinefleischpreise zu erholen – teilweise als Reaktion auf staatliche Käufe – und fielen dann wieder zurück, da große börsennotierte Schweinezüchter, darunter Muyuan und New Hope, sich trotz allgemeiner Nachfrageschwäche dafür entschieden, ihre Kapazitäten nicht zu kürzen.
Große Erzeuger drosseln in der Regel ihre Produktion, indem sie Zuchtsauen verkaufen und weniger Ferkel zur Aufzucht kaufen, bis die Nachfrage die Preise wieder in die Höhe treibt. Allerdings sind die Ferkelpreise in China im Vergleich zum Vorjahr nur um 10 Prozent gesunken, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach Jungschweinen relativ stark bleibt, obwohl die Schweinefleischpreise weitaus stärker gesunken sind.
Analysten sagten, diese Strategie habe sich letztes Jahr ausgezahlt, als eine Erholung der Schweinefleischpreise im vierten Quartal – als China seine strengen Null-Covid-Beschränkungen beendete – letztendlich dazu beitrug, dass Spitzenproduzenten ihre Einnahmen auf Kosten kleinerer Landwirte steigerten, die aus dem Markt gedrängt wurden.
Darin Friedrichs, Leiter der Marktforschung bei Sitonia Consulting in Shanghai, sagte, große chinesische Schweinefleischproduzenten verfolgten in diesem Jahr die gleiche Strategie, es gebe jedoch keine Anzeichen für eine bevorstehende Erholung der Nachfrage im vierten Quartal.
„Es sieht so aus, als wollten sie einfach noch einmal durchhalten“, sagte Friedrichs. „Aber einige [pork producers] verkaufen Tochtergesellschaften oder veranlassen Führungskräfte, Aktien zurückzukaufen. Das deutet darauf hin, dass auf ihnen ein größerer finanzieller Druck lastet.“
Muyuan, der größte Schweinezüchter der Welt, ist in diesem Jahr um mehr als 20 Prozent gesunken, selbst nachdem Führungskräfte letzten Monat einen Aktienrückkauf im Wert von rund 1 Milliarde Renminbi (137 Millionen US-Dollar) angekündigt hatten. Das Unternehmen musste kürzlich einen geplanten Aktienverkauf in Zürich absagen und begründete dies mit nicht näher bezeichneten „objektiven Faktoren“, wie aus einer Meldung an die Börse in Shenzhen hervorgeht.
„Ein Teil des Problems besteht darin, dass viele dieser großen Unternehmen den Boom-and-Bust-Zyklus in gewisser Weise akzeptiert haben“, sagte Friedrichs. „Und sie denken, dass sie es besser spielen können als ihre Konkurrenten.“