Die größten traditionellen Unterhaltungsunternehmen der Welt stehen im Jahr 2024 vor einer Abrechnung, nachdem sie im vergangenen Jahr mehr als 5 Milliarden US-Dollar durch die Streaming-Dienste verloren haben, die sie aufgebaut haben, um mit Netflix zu konkurrieren.
Disney, Warner Bros. Discovery, Comcast und Paramount – US-amerikanische Unterhaltungskonzerne, die seit Jahrzehnten immer größer werden – stehen nach Milliardenverlusten ihrer digitalen Plattformen unter dem Druck, alte Geschäfte zu verkleinern oder zu verkaufen, die Produktion zu drosseln und die Kosten zu senken.
Shari Redstone, die milliardenschwere Mehrheitsaktionärin von Paramount, hat das Unternehmen in den letzten Wochen effektiv in Bedrängnis gebracht. Sie hat Gespräche über den Verkauf des Hollywood-Studios an Skydance, die dahinterstehende Produktionsfirma, geführt Top Gun: Mavericksagen mit der Materie vertraute Personen.
Bob Bakish, CEO von Paramount, besprach Mitte Dezember bei einem Mittagessen mit Warner-CEO David Zaslav ebenfalls einen möglichen Zusammenschluss. In beiden Fällen befanden sich die Gespräche angeblich in einem frühen Stadium, und Personen, die mit den Gesprächen vertraut waren, warnten davor, dass eine Einigung möglicherweise nicht zustande käme.
Über ihre Streaming-Verluste hinaus sehen sich die traditionellen Medienkonzerne mit einem schwachen Werbemarkt, sinkenden Fernseheinnahmen und höheren Produktionskosten infolge der Streiks in Hollywood konfrontiert.
Rich Greenfield, Analyst bei LightShed Partners, sagte, die Deal-Diskussionen von Paramount seien ein Spiegelbild der „völligen Panik“ in der Branche.
„Die Fernsehwerbung bleibt weit hinter den Erwartungen zurück, die Abschaffung der Werbung schreitet weiter voran, die Sportpreise steigen und das Filmgeschäft läuft nicht gut“, sagte er. „Alles läuft schief, was schief gehen kann. Das einzige [the companies] Um zu überleben, müssen wir versuchen, zu fusionieren und Kosten zu senken.“
Doch während die traditionellen Medieneigentümer kämpfen, ist Netflix, der Technologiekonzern, der vor über einem Jahrzehnt Pionier des Streaming-Modells war, als Sieger aus dem Kampf um die Neugestaltung des Videovertriebs hervorgegangen.
„In den letzten vier Jahren hat die Unterhaltungsindustrie größtenteils Geld wie betrunkene Seeleute ausgegeben, um die ersten Salven der Streaming-Kriege zu bekämpfen“, schrieb der Analyst Michael Nathanson im November. „Jetzt fangen wir endlich an, den Kater und die Last der unbezahlten Barrechnung zu spüren.“
Für Unternehmen, die versucht haben, mit Netflix zu konkurrieren, fügte Nathanson hinzu, „hat die Marktbereinigung begonnen“.
Nach einem holprigen Jahr 2022 hat sich Netflix von der Konkurrenz abgehoben – vor allem durch seine Profitabilität. Die Gewinne des letzten Quartals übertrafen die Erwartungen der Wall Street mit 9 Millionen neuen Abonnenten – der stärkste Anstieg seit Anfang 2020, als die Covid-19-Lockdowns zu einem sprunghaften Anstieg führten.
„Netflix hat sich zurückgezogen“, sagt John Martin, Mitbegründer von Pugilist Capital und ehemaliger Geschäftsführer von Turner Broadcasting. Für die Konkurrenten, sagte er, sei die Frage: „Wie schafft man einen tragfähigen Streaming-Dienst mit einem tragfähigen Geschäftsmodell?“ Weil sie nicht funktionieren.“
Die führenden Streaming-Dienste haben die Preise im Jahr 2023 aggressiv angehoben. Jetzt gehen Analysten, Investoren und Führungskräfte davon aus, dass es im nächsten Jahr zu einer Konsolidierung kommen könnte, da sich einige der kleineren Dienste zusammenschließen oder aus den Streaming-Kriegen aussteigen.
Warner, Heimat von HBO und dem Filmstudio Warner Bros., hat dieses Jahr mit seinen US-Streamingdiensten einen kleinen Gewinn gemacht, unter anderem durch Preiserhöhungen, die aggressive Auswahl einiger Serien und die Lizenzierung anderer an Netflix. Dies hat jedoch seinen Preis: Warner hat in den beiden letzten Quartalen mehr als 2 Millionen Streaming-Abonnenten verloren.
Das Unternehmen, das letztes Jahr mit dem Rivalen Discovery fusionierte, gilt seit langem als potenzieller Übernahmekandidat, wobei Comcast als wahrscheinlichster Käufer gilt. Aber Zaslav deutete im November an, dass seine Gruppe ein Käufer statt ein Ziel sein wollte.
„Es gibt viele . . . überschüssige Spieler auf dem Markt. Dies gibt uns also nicht nur die Chance, im nächsten Jahr für Wachstum zu kämpfen, sondern auch eine Bilanz und Stabilität zu erreichen. . . dass wir in den nächsten 12 bis 24 Monaten wirklich opportunistisch sein könnten“, sagte er bei einer Telefonkonferenz zu den Ergebnissen.
Die Bedingungen der Warner-Discovery-Fusion untersagten der Gruppe zwei Jahre lang den Abschluss von Geschäften. Diese Frist endet am 8. April.
Disney, das größte traditionelle Medienunternehmen, befindet sich mitten in einer niederschmetternden Umstrukturierung, die zu 7.000 Stellenstreichungen und Angriffen aktivistischer Investoren geführt hat. Das Unternehmen hat in den ersten neun Monaten des Jahres 2023 durch sein Streaming-Geschäft mehr als 1,6 Milliarden US-Dollar verloren, während sein Disney+-Dienst 8 Millionen Abonnenten hinzugewonnen hat. Das Unternehmen sagt, dass es Ende 2024 einen Gewinn im Streaming-Bereich erzielen wird.
Bob Iger, Vorstandsvorsitzender von Disney, fragte sich in diesem Jahr offen, ob einige seiner Vermögenswerte noch in das Unternehmen passen, was zu Spekulationen führte, dass er Veräußerungen in Erwägung ziehe. Es kamen jedoch keine Deals zustande, was einige Anleger zu der Schlussfolgerung veranlasste, dass bei Private-Equity- oder Technologieunternehmen wenig Interesse daran besteht, alte Unternehmen zu übernehmen.
Die Aktien von Paramount sind seit Anfang November um fast 40 Prozent gestiegen, da die Verkaufsspekulationen zunahmen. Die Aktie stieg stark an, nachdem über die Skydance-Gespräche berichtet wurde, aber sowohl die Aktien von Paramount als auch Warner fielen, nachdem die Nachricht über ihre Gespräche bekannt wurde.
Analysten sagten, die hohe Verschuldung der beiden Unternehmen sei für die Anleger ein unmittelbarer Grund zur Sorge. „Wir vermuten, dass sich die Anleger vor allem auf den Pro-forma-Leverage konzentrieren werden“, schrieben Citi-Analysten letzte Woche in einer Notiz. Sie schätzten, dass ein reiner Aktienzusammenschluss von Warner und Paramount Synergien in Höhe von mindestens 1 Milliarde US-Dollar bringen könnte.
Aber Greenfield sagte, der Zusammenschluss zweier Unternehmen mit verlustbringenden Streaming-Diensten und großen Portfolios schrumpfender Fernsehvermögenswerte sei nicht die Antwort auf ihre Probleme.
„Die richtige Antwort sollte sein: Hören wir auf, im Streaming-Geschäft tätig zu sein“, sagte er. „Die Antwort lautet: Lasst uns kleiner und fokussierter werden und aufhören, ein riesiges Unternehmen zu sein. Lasst uns drastisch schrumpfen.“