Nachdem die Silicon Valley Bank und die Signature Bank diesen Monat zusammenbrachen, wurde ein altgedienter Berater ausgewählt, um die Aufräummannschaften zu leiten. Todd Snyder, ein Experte für Bankenpleiten, leitete die Auktionen, bei denen die meisten Vermögenswerte der regionalen Kreditgeber verkauft wurden.
Der Verkauf im Auftrag der Eidgenössischen Einlagensicherungsgesellschaft war innerhalb weniger Wochen arrangiert. Aber sie werfen auch Fragen darüber auf, ob die erfolgreichen Bieter die Bankenaufsichtsbehörde der US-Regierung besiegt haben.
Die Regierung gab am frühen Montag bekannt, dass sie eine Vereinbarung getroffen habe, den größten Teil von SVB an First Citizens, einen in North Carolina ansässigen Kreditgeber, zu verkaufen. Ein Großteil von Signature wurde nach Verhandlungen, die nur sieben Tage dauerten, an die New York Community Bank verkauft. Der SVB-Deal war nach Vermögen die zweitgrößte Banktransaktion seit der weltweiten Finanzkrise.
Snyders Team bei der Investmentbank Piper Sandler stand im Mittelpunkt beider Deals, organisierte die Finanzdaten der beiden Banken zur Einsicht, ging auf mögliche Bieter zu und prüfte Transaktionsstrukturen und Bewertungen. Geschwindigkeit war entscheidend: Je länger die FDIC eine Bank in Konkursverwaltung hält, desto mehr kostet der Bankausfall das bankfinanzierte Einlagensicherungssystem.
Zusammen werden die beiden daraus resultierenden Deals den Versicherungsfonds mehr als 20 Mrd war bisher positiv.
Ein Grund, warum Snyders Team den Auftrag bekommen hat, ist, dass sie das Playbook geschrieben haben. Vor einigen Jahren wurden Snyder und seine Kollegen eingestellt, um die FDIC darüber zu beraten, wie neue Regeln und Befugnisse, die durch das Dodd-Frank-Finanzreformgesetz übertragen werden, die Art und Weise ändern sollten, wie sie auf den Zusammenbruch einer großen Bank reagiert. Piper Sandler verfügt auch über Erfahrung in der Beratung regionaler Banken, die SVB of California und Signature of New York ähnelten.
Snyder, 60, hat eine Karriere in Unternehmen verbracht, die in Schwierigkeiten waren. Seine ersten Erfahrungen als Anwalt machte er sich in den 1980er Jahren bei Weil, Gotshal and Manges, einer Anwaltskanzlei, die Pionierarbeit bei Unternehmensinsolvenztransaktionen geleistet hatte. Nach einer Tätigkeit bei KPMG machte er sich einen Namen als Berater bei Rothschild und stieg auf, um eine Restrukturierungspraxis zu leiten, die sich mit Notsituationen befasste.
„Todd hat große Erfahrung in Situationen an der Schnittstelle zwischen Finanzen, Politik und regulierten Branchen“, sagte James Sprayregen, der Gründer der Restrukturierungspraxis bei der Anwaltskanzlei Kirkland & Ellis, der Snyder seit drei Jahrzehnten kennt.
Snyder war im November 2008 gerade dabei, Thanksgiving-Truthähne zu rauchen, als die Regierung von Präsident George W. Bush anrief, um sein Team zu bitten, die Bemühungen zur Rettung der schwankenden Autoindustrie des Landes anzuführen. Snyder, der gerne kocht, zog seine Schürze aus und machte sich an die Arbeit.
Er fand sich bald in einem Flugzeug nach Deutschland wieder und stand schließlich der damaligen Bundeskanzlerin Angela Merkel gegenüber, die im Namen der US-Regierung über die Zukunft der Aktivitäten von General Motors in dem europäischen Land verhandelte. Eine Rettungsaktion in Höhe von 80 Milliarden US-Dollar für die Autoindustrie würde die Steuerzahler mehr als 10 Milliarden US-Dollar kosten, aber GM und Chrysler sowie Dutzende von Autozulieferern im Mittleren Westen der USA retten.
„Todd ist sehr schwer aus der Fassung zu bringen“, sagte Ron Bloom, ein ehemaliger „Autozar“ in der Regierung des ehemaligen Präsidenten Barack Obama. „Er hat alles gesehen.“
Nachdem er Rothschild im Jahr 2017 verlassen hatte, hängte Snyder seine eigene Schindel auf und gründete TRS Advisors. Anschließend verkaufte er es 2020 für 24 Millionen Dollar in bar plus 15 Millionen Dollar in eingeschränkten Aktien an Piper Sandler. Laut Wertpapierunterlagen wurde Top-Mitarbeitern von TRS auch ein Bonus von 7 Millionen US-Dollar angeboten, wenn ein Umsatzziel bis Ende 2023 erreicht wurde.
Bei dem SVB-Deal traf Snyder auf vorsichtige Bieter und einen Verkäufer, letztendlich die Biden-Administration, die sowohl wählerisch als auch nicht bereit war, eine Rettungsaktion bereitzustellen. Die FDIC sagte zunächst, sie würde nur Bieter unterhalten, die bereit sind, die SVB und alle ihre Vermögenswerte in einem einzigen Geschäft zu kaufen.
Im Laufe der Zeit war Snyder in der Lage, Bieter und die FDIC zusammenzubringen, um Kompromisse bei alternativen Geschäftsstrukturen zu schließen.
Die erste Auktionsrunde, die am Wochenende nach dem Scheitern der SVB am 10. März durchgeführt wurde, hat nur zwei Gebote abgegeben, sagte der Vorsitzende der FDIC, Martin Grünberg, diese Woche. Beides wurde nicht angenommen.
Snyder rekrutierte mehr seiner Banker, um die Telefone zu bedienen und Nummern mit potenziellen Bietern zu ermitteln. Nach einer Woche mäßigen Interesses gab die FDIC nach und deutete an, dass sie bereit sein könnte, zukünftige Verluste mit einem erfolgreichen Bieter zu teilen.
Aber der wirkliche Wendepunkt kam am zweiten Wochenende, als Snyder und sein Team am 19. März einen Deal für Signature, die andere gescheiterte Bank, abschließen konnten. Die Aktien des Erwerbers New York Community Bank stiegen aufgrund der Nachricht in die Höhe. Plötzlich war das Interesse auch für den SVB da. Fünf Tage später legten Snyder und sein Team der FDIC 27 Gebote von 18 Gruppen vor, um SVB ganz oder teilweise zu kaufen.
Am Ende stimmte First Citizens zu, den größten Teil des Geschäfts von SVB zu kaufen und ihr Kreditportfolio in Höhe von 72 Milliarden US-Dollar mit einem Abschlag von rund 20 Prozent zu erwerben. First Citizens wird außerdem 35 Milliarden Dollar in bar von der FDIC erhalten.
Die Marktkapitalisierung von NYCB und First Citizens ist seit Bekanntgabe der Deals um Milliarden gestiegen, was darauf hindeutet, dass die Anleger glauben, dass sie günstige Bedingungen mit der Regierung ausgehandelt haben.
Der republikanische Gesetzgeber hat Grünberg am Dienstag über das Bieterverfahren für den SVB gegrillt. Senator Bill Hagerty aus Tennessee behauptete, potenzielle Bieter seien „abgewunken“ worden, und fügte hinzu: „Die FDIC hat ihre Aufgabe nicht erfüllt.“
Einige Experten sagten, dass großzügig erscheinende Verkaufsbedingungen dazu beitragen könnten, Bieter anzuziehen und der kombinierten Institution zu gedeihen, ein Ziel der Regulierungsbehörden.
„Wann greifen Steuerzahler ein, um SVB und Signature verdaulicher zu machen? An welchem Punkt lässt du einfach sterben, was übrig bleibt?“ sagte Jared Ellias, Professor für Insolvenzrecht an der Harvard Law School. „Auf diese Fragen gibt es im normalen Restrukturierungs-Playbook keine Antwort.“
Zusätzliche Berichterstattung von Colby Smith in Washington