Die Krise auf dem britischen Rentenmarkt hat den „Interessenkonflikt“ bei Anlageberatern offengelegt, und sie sollten reguliert werden, so Peter Harrison, Vorstandsvorsitzender von Schroders.
„Es gibt definitiv einige ziemlich große Konflikte in der Branche, die noch angegangen werden müssen. . . in Bezug darauf, sowohl der Gutachter von Vermögensverwaltern als auch der Verwalter von Vermögenswerten selbst durch ihre Ausführungsaufträge zu sein“, sagte Harrison, Leiter des FTSE 100-Vermögensverwalters, sagte einer FT-Konferenz Am Mittwoch.
Treuhänder von Pensionskassen lassen sich von Anlageberatern wie Willis Towers Watson, Mercer, Redington und Cardano bei der Anlagestrategie beraten. Einige von ihnen bieten neben der Anlageberatung auch eine treuhänderische Verwaltung an, bei der einige Anlageentscheidungen von Treuhändern an Berater delegiert werden.
Berater spielten eine aktive Rolle dabei, die britische Branche für leistungsorientierte Pensionsfonds in Höhe von 1,5 Bio. Diese Strategien standen im Mittelpunkt der Turbulenzen bei Staatsanleihen nach dem katastrophalen „Mini“-Budget der Truss-Regierung Ende September.
Während Berater stärker unter die Lupe genommen wurden – einschließlich Kritik in einem Bericht der Competition and Markets Authority aus dem Jahr 2018 – sagte Harrison der Financial Times Future of Asset Management-Veranstaltung, dass er der Entscheidung der CMA, sich davor zu scheuen, strengere Regeln für Berater zu scheuen, „sehr anderer Meinung“ sei .
Seine Worte stimmen mit denen des Vorstandsvorsitzenden der Financial Conduct Authority, Nikhil Rathi, überein, der vorschlug, strengere Regeln für Pensionsfondsberater würden eine stärkere Konzentration auf das Risikomanagement sicherstellen.
Im Gespräch mit dem ausgewählten Ausschuss des Finanzministeriums sagte Rathi am Montag: „Vielleicht wäre ein Teil dieses Risikos effektiver gehandhabt worden, wenn ihre Berater sensibler auf den Umgang mit solchen Stressniveaus reagiert hätten.“
Schroders selbst hat ein beträchtliches LDI-Geschäft, obwohl die Branche weiterhin von den drei größten Akteuren dominiert wird: Legal & General, BlackRock und Insight Investment. „Als Folge dessen, was vor sich geht, wird es zu einer großen Umgestaltung des Marktanteils kommen“, sagte Harrison.
Er warnte auch davor, dass aufgrund von Problemen, die gehebelte gepoolte LDI-Fonds auf dem Höhepunkt der Krise auf dem Gilt-Markt erlebten, rechtliche Anfechtungen durch Treuhänder folgen könnten.
Pensionsfonds, die von ihren LDI-Anbietern aus Positionen ausgestoppt wurden, weil sie ihre Sicherheitenanforderungen nicht erfüllen konnten, werden „wirklich verärgert sein und ich denke, sie werden Regress nehmen“, fügte er hinzu.
Er sagte, er sei „besorgt“ über private Schuldenmärkte, wo ein „Covenant-Lite-Ansatz“ für die Finanzierung angenommen werde, was weniger Beschränkungen für den Kreditnehmer und weniger Schutz für den Kreditgeber bedeute. „Eine riesige Menge an Vermögenswerten ist in kurzer Zeit geflossen“, sagte Harrison. „Es wird interessant sein zu sehen, wie die Rückgewinnungsquoten aussehen und welche Hebelwirkung sich dort verbirgt.“
Harrison sagte: „Das System hat sich massiv verschuldet, [and] wie es gehört, ist nicht ganz klar.“