Das Versäumnis Russlands, einen Teil der Zinsen auf eine seiner Anleihen zu zahlen, wird laut einer Gruppe von Derivatehändlern und Investoren versicherungsähnliche Verträge im Wert von 2,5 Mrd. USD auslösen, die zum Schutz vor Schuldenausfällen verwendet werden.
Die Entscheidung des Credit Derivatives Determinations Committee, dass ein „Zahlungsausfall“-Ereignis eingetreten ist, bringt Moskau einem historischen Zahlungsausfall einen Schritt näher, da westliche Sanktionen nach der Invasion von Präsident Wladimir Putin in der Ukraine seine Fähigkeit, Zahlungen an die USA und Russland zu leisten, ersticken Europäische Investoren.
Moskau schien dem lang erwarteten Ausfall seiner Fremdwährungsschulden ausgewichen zu sein, als es Investoren Anfang Mai, kurz vor Ablauf einer Nachfrist für zwei Zahlungen, die ursprünglich am 4. April fällig waren, verspätet zurückzahlte. Russland rechnete jedoch keine Zinsen in Höhe von 1,9 Mio. USD ein während des 30-Tage-Zeitraums aufgelaufen, was einige Anleger dazu veranlasste, das internationale Komitee um eine Entscheidung darüber zu ersuchen, ob ein Zahlungsausfall eingetreten war.
Die Entscheidung vom Mittwoch bedeutet, dass Inhaber russischer Credit Default Swaps eine Auszahlung erhalten, deren Höhe durch ein Auktionsverfahren russischer Anleihen bestimmt wird. JPMorgan schätzte im vergangenen Monat, dass rund 2,5 Mrd. USD an CDS abgewickelt werden müssten, einschließlich Transaktionen, die direkt mit Russland und anderen auf der Grundlage eines Korbs von Emittenten verbunden sind.
Der US-Riesen für Anleiheninvestitionen, Pimco, gehörte zu den Investoren mit Engagements in russischen CDS, nachdem er eine Derivatwette angehäuft hatte, dass Moskau Ende 2021 nicht ausfallen würde, im Wert von mindestens 1 Mrd.
Die geringe Höhe der aufgelaufenen Zinszahlungen zusammen mit der Tatsache, dass Moskau den im April fälligen Kapitalbetrag der Anleihe zurückgezahlt hat, bedeutet, dass die Entscheidung keinen weiteren Zahlungsausfall für Russlands Schulden auslösen wird. Die meisten Anleger glauben jedoch, dass ein offizieller Zahlungsausfall nur noch eine Frage der Zeit ist, nachdem die US-Behörden letzte Woche eine Ausnahme von Sanktionen beendet haben, die es amerikanischen Anlegern ermöglichte, weiterhin Zahlungen für russische Anleihen zu erhalten.
„Es sieht so aus, als hätten wir zumindest für CDS-Zwecke einen Zahlungsausfall“, sagte Marcelo Assalin, Leiter Schwellenländeranleihen bei William Blair. „Ein breiterer Ausfall von Russlands Anleihen ist noch eine offene Frage, aber es scheint wahrscheinlich, dass dies durch bevorstehende Zinszahlungen bestätigt wird.“
Sobald ein Zahlungsausfall bestätigt wird, könnten Inhaber von Russlands $38 Mrd. Dollar- und Euro-Anleihen möglicherweise dafür stimmen, eine sofortige Rückzahlung zu fordern und rechtliche Schritte einleiten, um zu versuchen, ihre Investition zurückzuerhalten.
Ein Verzug könnte am 26. Juni bestätigt werden, wenn eine Nachfrist für zwei in der letzten Woche fällige Zahlungen abläuft. Der Kreml hat einen früheren Plan wiederbelebt, Zahlungen auf seine Fremdwährungsschulden in Rubel zu leisten, nachdem die Änderung der US-Sanktionen ihn letzte Woche daran gehindert hatte, Investoren in Dollar zu bezahlen.