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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Bei einem Rennen kann jeder Platz, außer der Erste, das Gefühl haben, der Letzte zu sein. Für Pharmaunternehmen ist das nicht der Fall. Novo Nordisk und Eli Lilly machen bereits Fortschritte bei der Behandlung von Fettleibigkeit. Aber es gibt immer noch Preise für Mitläufer, vor allem, wenn sie preislich mithalten können. Barclays schätzt, dass der Markt innerhalb eines Jahrzehnts einen Wert von 100 Milliarden US-Dollar haben könnte.
Das Schweizer Unternehmen Roche hat gerade seine Chancen auf einen Mitbewerber erhöht. Das Unternehmen übernimmt den US-amerikanischen Entwickler von Adipositas-Medikamenten Carmot Therapeutics für bis zu 3,1 Milliarden US-Dollar. Es ist die zweite ergänzende Übernahme durch den neuen Roche-Chef Thomas Schinecker in weniger als zwei Monaten.
Schinecker muss die Nervosität der Anleger über die Pipeline von Roche zerstreuen. Der Konzern erlebte im Jahr 2022 mehrere große Enttäuschungen. Dazu gehörte das Scheitern von Studien mit seinem Alzheimer-Medikament Gantenerumab.
Durch den Carmot-Deal erhält Roche Zugang zu drei klinischen Produkten, die auf GLP-1-Behandlungen gegen Fettleibigkeit basieren. Diese Medikamente ähneln Eli Lillys viel diskutiertem Mounjaro. Andere schließen sich dem Wettlauf um Medikamente gegen Fettleibigkeit an: AstraZeneca hat im November eine Lizenzvereinbarung über 2 Milliarden US-Dollar mit dem chinesischen Unternehmen Eccogene abgeschlossen.
Zwei der Carmot-Behandlungen sind injizierbar, darunter der prägnant benannte Leitwirkstoff CT-388. Das andere ist in Pillenform erhältlich – der Heilige Gral der Medikamente gegen Fettleibigkeit. Aber nur Daten für eine von drei Versuchsstufen ist für CT-388 verfügbar. Das würde den bescheidenen Anstieg des Roche-Aktienkurses um 2,5 Prozent am Montag erklären. Seit Jahresbeginn ist die Aktie immer noch um mehr als 15 Prozent gefallen.
Roche wird mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 12,4 gehandelt, was unter dem Fünfjahresdurchschnitt von etwas mehr als 15 liegt.
Schinecker hat hart versucht, Investoren zu überzeugen. Roche verfügt über eines der jüngsten Medikamentenportfolios der Branche. Das Unternehmen verfügt über 98 Pipeline-Assets in verschiedenen Phasen und liegt damit deutlich über dem Branchendurchschnitt von 70. Das Problem besteht darin, dass die Erfolgsraten der Phase-3-Studien unter den Branchendurchschnitt gefallen sind.
Schinecker muss diese Trefferquote verbessern, wenn er die Anleger davon überzeugen will, dass die Durststrecke von Roche dahintersteckt.
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