Reckitt Benckiser verkauft viele Mittel gegen Husten und Erkältungen. Aber seit Chief Executive Laxman Narasimhan vor drei Jahren dazu kam, musste er sich darauf konzentrieren, Reckitt selbst zu heilen. Am Donnerstag gab das FTSE 100-Unternehmen bekannt, dass sein Arzt Ende dieses Monats abreist, um in die USA zurückzukehren. Das kam für die Aktionäre überraschend. Der Aktienkurs fiel an diesem Tag um mehr als 4 Prozent.
Das ist verständlich. Reckitt hatte es geschafft, angesichts seiner relativen Stärke in populären Desinfektionsprodukten wie Dettol und insbesondere Lysol in den USA eine anständige Pandemie zu haben. Der Verkauf dieser Geräte hat sich auch in diesem Jahr recht gut gehalten.
Besser noch, Narasimhan konnte erst vor sechs Wochen vielversprechende Vitalzeichen melden. Gesunde Betriebsgewinnmargen – über 25 Prozent – kamen mit den Zwischenergebnissen, plus dem Versprechen besserer Umsätze und Rentabilität für das Gesamtjahr.
Das und ein unerwarteter Schub für das Geschäft mit Säuglingsnahrung in den USA zu Beginn dieses Jahres haben die Aktien von Reckitt zu einem Gewinner gemacht. Während seine Aktien im vergangenen Jahr um 13 Prozent gestiegen sind, ist der europäische Stoxx Personal and Household Goods Index einstellig gefallen. Die Frage ist, ob Narasimhan all die Anerkennung verdient.
Es stimmt, er hat dazu beigetragen, einen langen Trend des abnehmenden prozentualen Wachstums seiner organischen – flächenbereinigten – Umsätze umzukehren. Das organische Umsatzwachstum schwankte jedoch stark, hauptsächlich aufgrund der Auswirkungen des Desinfektionsgeschäfts. Laut Schätzungen von Jefferies stiegen Lysol und Dettol zusammen von rund 14 Prozent des Umsatzes vor der Pandemie auf 23 Prozent bis Ende letzten Jahres. Man würde erwarten, dass dieser Anteil mit dem Abklingen der Pandemie zurückgeht.
Narasimhan hat ein Stellenangebot in den USA. Doch sein vorzeitiger Abgang wird die Aktionäre beunruhigen. Reckitt hat sich an einen seiner leitenden Vorstandsmitglieder, Nicandro Durante, als vorläufige Wahl gewandt, während die Gruppe nach einem Ersatz sucht. Ein aktives Management des Portfolios der Gruppe scheint unwahrscheinlich, bis ein neues Paar Augen eintrifft.
Das gelegentlich fieberhafte Wachstum von Reckitt wirft die Frage auf, was passiert, wenn sich der Umsatz mit Desinfektionsprodukten normalisiert. Das reicht, um den Aktionären Gänsehaut zu bereiten.
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