Der russische Präsident Wladimir Putin hat „den Energiekrieg verloren“ und das Schlimmste der europäischen Gas- und Stromkrise ist überstanden, so Pierre Andurand, einer der weltweit erfolgreichsten Händler in diesem Sektor.
Andurand, dessen energieorientierte Hedgefonds während der Coronavirus-Pandemie drei Rekordjahre mit Renditen erzielt haben, sagte, er habe alle seine Positionen auf den Erdgasmärkten geschlossen, da sich der Preisanstieg des letzten Jahres auf Rekordniveau wahrscheinlich nicht wiederholen werde, wobei Europa schnell dazu lerne ohne russisches Gas leben.
Starke Kürzungen der russischen Gasexporte als Vergeltung für die westliche Unterstützung der Ukraine ließen den europäischen Referenzpreis im August auf über 300 € pro Megawattstunde steigen, mehr als das Zehnfache seines normalen Niveaus. Aber in den letzten Monaten ist er auf etwa 50 €/MWh zurückgefallen – immer noch ein historisches Hoch, aber weitaus besser zu handhaben für die europäischen Volkswirtschaften, die in einer Lebenshaltungskrise stecken.
„Ich denke, Putin hat den Energiekrieg verloren“, sagte Andurand in einem Interview mit der Financial Times. „Sehr hohe Erdgas- und Strompreise in Europa waren extrem schlecht für die Weltwirtschaft, aber jetzt sind sie wieder auf ein vernünftigeres Niveau zurückgekehrt. Wenn die Gaspreise hier bleiben, wird es viel weniger Sorgen um Inflation und Zinserhöhungen geben. Es gibt keine Angst mehr vor einer Energiekrise.
„Jetzt, wo sich Europa daran gewöhnt, ohne russisches Gas zu leben, warum sollten sie jemals zurückkehren?“ er fügte hinzu.
Wenn richtig, bedeutet der Aufruf des französischen Kickbox-Enthusiasten das Ende eines der lukrativsten Hedgefonds-Trades der letzten Jahre. Einige Manager machten erhebliche Gewinne aus den explodierenden europäischen Gaspreisen, nachdem Russland 2021 begann, die Lieferungen nach Europa zu drosseln, bevor es nach seiner umfassenden Invasion in der Ukraine im vergangenen Februar die Exporte kürzte.
Andurand, dessen Firma Andurand Capital ein Vermögen von 1,4 Milliarden US-Dollar verwaltet, verzeichnete mit seinem Commodities Discretionary Enhanced-Fonds von Anfang 2020 bis Ende letzten Jahres einen Zuwachs von rund 650 Prozent. Der ehemalige Energiehändler von Goldman Sachs und Vitol hat sich einen Namen gemacht, indem er viele der großen Bewegungen bei Öl und anderen Energierohstoffen in den letzten zwei Jahrzehnten genannt hat, einschließlich der negativen Ölpreise in den frühen Stadien der Coronavirus-Pandemie.
Andurand, dessen Fonds im Jahr 2023 bisher um 3 Prozent gesunken ist, sagte, Putin habe im vergangenen Jahr einen Fehler begangen, als er die Gasexporte nach Europa kürzte, da er, obwohl es ihm gelang, die Preise vorübergehend in die Höhe zu treiben, die Anpassungsfähigkeit der Käufer unterschätzt hatte.
„Ich denke, es war eine massive Fehlkalkulation darüber, wer den Einfluss von Putin hatte, genauso wie er falsch berechnet hat, wie die Ukraine zurückschlagen und der Westen vereint werden würde“, sagte Andurand.
„Russland hat seinen größten Kunden für immer verloren, und es wird mindestens ein Jahrzehnt dauern, bis es genügend Pipelines gibt [to redirect those gas sales] nach Asien. Sobald Russland nur noch Gas an China verkaufen kann, wird Peking in der Lage sein, den Preis zu bestimmen.“
Während Andurand argumentierte, dass die Gas- und Stromkrise zu Ende gehen würde, sagte er dennoch, dass es das Potenzial für große Bewegungen bei dem Rohstoff gebe, für den er am besten bekannt ist. Die Ölpreise seien in den letzten Monaten zu stark gefallen und dürften sich erholen, da sich Chinas wirtschaftliche Erholung nach dem Ende seiner Null-Covid-Politik beschleunigt.
Öl könnte später im Jahr 2023 140 Dollar pro Barrel erreichen, sagte Andurand und argumentierte, dass der Markt zu kurzfristig blicke, sowohl wegen der im letzten Jahr erlittenen Verluste als auch wegen der wachsenden Dominanz von Multi-Manager- und Quant-Hedgefonds darin .
„Die Wiedereröffnung Chinas wird zu einem viel stärkeren Wachstum der Ölnachfrage führen als erwartet“, sagte Andurand und fügte hinzu, er habe die Ölpositionen in der zweiten Hälfte des letzten Jahres zurückgefahren, als die Preise fielen, aber seine Wetten Mitte Dezember erhöht .
„Es könnte ein paar Monate dauern, bis der Markt das Ausmaß des Nachfrageanstiegs erkennt, den wir sehen“, fügte er hinzu und argumentierte, dass der von China angeführte globale Verbrauch in diesem Jahr um bis zu 4 Millionen Barrel pro Tag steigen könnte, verglichen mit nur über 1 Mio. b/d durchschnittliches jährliches Wachstum normalerweise.
„Das würde wirklich große Lagerabzüge bedeuten und der Markt wird sehr eng werden“, sagte Andurand und fügte hinzu, dass 140 Dollar „kein verrückt hoher Preis“ seien, wenn man einmal inflationsbereinigt sei, da der Allzeithöchststand von 147 Dollar pro Barrel vor 15 Jahren erreicht wurde.
Der Ölpreis stieg letztes Jahr kurz nach der russischen Invasion in der Ukraine kurzzeitig auf 139 $ pro Barrel, fiel aber wieder auf 83 $ pro Barrel, nachdem klar wurde, dass die Auswirkungen westlicher Sanktionen auf das Volumen der Moskauer Ölexporte begrenzt waren.
Andurand sagte, er zähle nicht auf die jüngste Verschärfung der westlichen Sanktionen gegen Russland, um den Preis in die Höhe zu treiben, da er voraussehe, dass die Maßnahmen wahrscheinlich nicht zu viele Barrel vom Markt entfernen würden, da Moskau sich entscheide, sein Öl mit einem Rabatt zu verkaufen, um neue Kunden anzulocken Asien.
„Ich möchte nicht auf eine große Lieferunterbrechung aus Russland wetten, da sie die Bereitschaft gezeigt haben, die Fässer zu bewegen, selbst wenn zu sehr niedrigen Preisen“, sagte Andurand.
„Mein Basisszenario ist, dass wir keine größeren Lieferunterbrechungen aus Russland haben werden, und ich konzentriere mich mehr darauf, was die Wiedereröffnung Chinas und Asiens insgesamt bedeutet.“