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Wann werden die Regulierungsbehörden ihren kollektiven Blick von Big Tech auf Big Private Equity richten?
Die sogenannte Alternative-Asset-Branche hat bislang ein schwieriges Jahr hinter sich. Der Mangel an M&A und Börsengängen hält Manager davon ab, Geld an ihre Kommanditisten zurückzuzahlen. Im Gegenzug zeigen sich diese LPs nicht gewillt, neues Geld in die Fonds zu investieren. Nach Angaben von Preqin, die von Bain & Company analysiert wurden, werden die Fonds, die versuchen, 3 Billionen US-Dollar von Investoren einzuwerben, nur 1 Billion US-Dollar aufbringen.
Noch bedrohlicher ist, dass diese Krise die Rentabilität einiger privater Kapitalverwalter beeinträchtigen könnte. Eine Koryphäe der Branche, Partners Group, die 142 Milliarden US-Dollar verwaltet, sagt, dass sich ein breiterer Wandel beschleunigt. Laut Partners wird die Branche nur noch auf 100 Unternehmen der „nächsten Generation“ schrumpfen.
Jede heranreifende Branche erlebt Konzentration. Die Frage ist, ob Vermögensverwalter wirklich damit zufrieden sein werden, Bargeld an eine Handvoll Fondskomplexe zu senden.
Für junge und mittlere Führungskräfte dürften diese großen Unternehmen wahrscheinlich auch keine Vermögenschancen im Private-Equity-Bereich bieten. Geld schafft Anreize und hält aufstrebende Stars. Aber früh eintreffende Führungskräfte werden ihre Aktienanteile nicht so schnell aufgeben. Auch in seinen späten 70ern verdient Stephen Schwarzman mit Blackstone immer noch 1 Milliarde US-Dollar pro Jahr an Dividenden und Carried Interest. Gehaltsorientierte Fachkräfte können mit der Auflegung eines eigenen Fonds wahrscheinlich weitaus mehr Geld verdienen, als wenn sie bei einem etablierten Unternehmen die Karriereleiter erklimmen.
Tatsächlich kamen die am schnellsten wachsenden Strategien für alternative Vermögenswerte wie Kredite, Immobilien und Infrastruktur über Start-up-Unternehmen. Viele dieser Pioniere wurden von großen Playern übernommen, einige bleiben jedoch weiterhin unabhängig.
Eine hohe Konzentration könnte auch für die Regulierungsbehörden zum Problem werden. Wie im Technologiesektor könnten sie beschließen, einer weiteren Konsolidierung unter den Vermögensverwaltern entgegenzuwirken. Der Erhalt einer Innovationslandschaft sollte Priorität haben. Lassen Sie die Chancen für Unternehmertum und Innovation durch Startup-Fonds nicht außer Acht.