Bleiben Sie mit kostenlosen Updates auf dem Laufenden
Melden Sie sich einfach an Private Equity myFT Digest – direkt in Ihren Posteingang geliefert.
Die Gründer und Spitzenmanager der größten Private-Equity-Gruppen in den USA konnten seit Anfang 2023 einen Wertanstieg ihrer Aktien um mehr als 40 Milliarden US-Dollar verzeichnen, da neue Vermögenswerte in ihre Unternehmen flossen.
Die Aktien von Blackstone, KKR, Apollo Global, Ares Management und TPG haben sich Rekordhöhen angenähert oder diese übertroffen, da die Finanzergebnisse besser ausfielen als befürchtet. Diese Gewinne wurden durch das Wachstum der Gesamtvermögenswerte der Unternehmen angekurbelt, insbesondere im Kredit- und Versicherungsanlagegeschäft, das von schnell steigenden Zinssätzen profitierte.
Die Aktiengewinne kamen zu einer Zeit der Unruhe an der Wall Street und unterstrichen die Diversifizierung der Gruppen weg von traditionellen Unternehmenskäufen, die sich im vergangenen Jahr dramatisch verlangsamte.
Große Investmentbanken haben Personal abgebaut und Boni gekürzt, da sich die Geschäftsabwicklung aufgrund der Zinserhöhungen verlangsamte. Während Private-Equity-Gruppen Schwierigkeiten hatten, Investitionen zu verkaufen und Gewinne an Anleger zurückzuzahlen, die immer knapper bei Kasse sind, haben höhere Renditen ihre weniger beachteten Kreditgeschäfte gestärkt, bei denen Vermögenswerte und Renditen in die Höhe schnellten.
Im Jahr 2023 flossen 148 Milliarden US-Dollar an neuem Anlegergeld in Blackstone, wodurch sich sein Vermögen auf über 1 Billion US-Dollar erhöhte, wobei der Großteil im vergangenen Jahr aus dem Kredit- und Versicherungsgeschäft stammte. Seine privaten Kreditinvestitionen legten im vergangenen Jahr um 16,4 Prozent zu, was dazu beitrug, Ertragsrückgänge in seiner Private-Equity-Einheit abzumildern.
Apollo Global hat mit Bruttozuflüssen in Höhe von 157 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 sogar noch mehr eingesammelt. Fast die Hälfte kam von seiner Versicherungseinheit Athene.
„Der Vermögensaufbau im vergangenen Jahr war außergewöhnlich“, sagte Macrae Sykes, Portfoliomanagerin des Gabelli Equity Trust, der Anteile an beiden Gruppen besitzt.
Die Financial Times errechnete seit Anfang 2023 Kursgewinne für die Aktien von etwa 30 Gründern und Führungskräften, die in den Proxy-Einreichungen genannt wurden, darunter auch die der Carlyle Group. Stephen Schwarzman von Blackstone verzeichnete den größten Anstieg seiner Bestände und verzeichnete einen Wertzuwachs von über 12 Milliarden US-Dollar.
Blackstone hat seit 2023 inklusive Dividenden eine Gesamtrendite von 80 Prozent erwirtschaftet und ist heute gemessen am Marktwert der weltweit größte Vermögensverwalter. Seine Marktkapitalisierung von 155 Milliarden US-Dollar ist auch größer als die von Morgan Stanley oder Goldman Sachs.
Bei einer Gewinnmitteilung im letzten Monat sagte Schwarzman, dass die Gruppe durch ihr zunehmend diversifiziertes Geschäft vor den jüngsten Marktturbulenzen geschützt sei. „Wir haben das Unternehmen so konzipiert, dass es in Stresszeiten widerstandsfähig ist und von der Erholung der Märkte profitiert“, sagte er den Analysten.
„Diese Unternehmen beweisen, dass es für sie je nach Produkt, Region und Vertriebskanal mehrere Wachstumsmöglichkeiten gibt“, sagte William Katz, Analyst bei TD Cowen.
Zusammen erwirtschafteten die Private-Equity-Gruppen im Jahr 2023 gebühren- und spreadbasierte Erträge in Höhe von 15,5 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 11 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Private-Equity-Gruppen sind letztes Jahr nach dem Zusammenbruch von drei großen regionalen US-Kreditgebern in zersplitterte Kreditmärkte geraten. Apollo Global hat im Jahr 2023 Schulden in Höhe von fast 100 Milliarden US-Dollar aufgenommen, darunter große Kredite an den deutschen Immobilienkonzern Vonovia und an Air France-KLM. Die Kreditvergabe wurde durch den Kauf der Sparte für verbriefte Produkte der Credit Suisse vor einem Jahr, die jetzt Atlas SP heißt, sowie durch mehr als ein Dutzend anderer Kreditplattformen, die das Unternehmen aufgebaut oder erworben hat, vorangetrieben.
Blackstone ging Kreditpartnerschaften mit großen regionalen US-Banken ein, um ihnen bei der Schuldenaufnahme zu helfen, sagte Präsident Jonathan Gray letztes Jahr der Financial Times.
Andere Gruppen tätigten große Akquisitionen, um ihre Kreditinvestitionsfähigkeiten zu stärken. Im November erwarb TPG die Kreditinvestmentgruppe Angelo Gordon für 2,7 Milliarden US-Dollar, während KKR Anfang des Jahres den Versicherer Global Atlantic vollständig übernahm und die restlichen 37 Prozent der Anteile zu einem Wert von über 7 Milliarden US-Dollar erwarb.
Marc Rowan, Geschäftsführer von Apollo Global, führt das Wachstum der Branche auf ein sich veränderndes Finanzsystem zurück, in dem eine Ära niedriger Zinsen und strengerer Vorschriften die Aktivitäten von den öffentlichen Märkten und dem Bankensystem verdrängte.
„Im Jahr 2008 verwalteten wir ein Vermögen von 44 Milliarden US-Dollar. Wir sind um das 14-fache gewachsen. Das ist schneller als der Umsatz von Apple [growth]„, sagte Rowan letzte Woche und bezog sich dabei auf das Gesamtvermögen von Apollo in Höhe von 652 Milliarden US-Dollar.
„Ich würde gerne glauben, dass das alles auf den Scharfsinn des Managements zurückzuführen ist. . . Aber wir profitieren von makroökonomischen Branchenfaktoren, die nicht nur uns, sondern unsere gesamte Branche vorangetrieben haben.“