Sind alle Sterling-Händler zum Tennis nach Wimbledon gegangen? Ein kurzer Blick auf die Performance der Währung in den letzten Tagen oder so würde nahelegen, dass dies der Fall ist.
Der britische Kanzler Rishi Sunak kündigte am Dienstag in einem Moment großer Dramatik und urteilte, dass er nicht länger an einer Regierung teilnehmen könne, der das öffentliche Vertrauen ausgeht. Ein neuer Ersatz, Nadhim Zahawi, wurde bereits installiert und zu den Medienrunden gefahren, um seine Pläne darzulegen. Zwei weitere Regierungsmitglieder traten zurück, während er in der Flaggschiff-Radionachrichtensendung der BBC auf Sendung war.
Die politische Situation ist also, sagen wir mal, fließend. Aber das Pfund zeigt wenig Reaktion. Das Pfund Sterling hat sich diese Woche zwar abgeschwächt, aber die Bewegung kam den politischen Nachrichten voraus und wurde mehr von längerfristigen Faktoren angetrieben.
„Vorbei sind die Zeiten, in denen der plötzliche Abgang eines britischen Kanzlers und eine offene Spaltung mit dem Premierminister große Neuigkeiten im Devisenhandel waren“, sagte Adam Cole, Chefwährungsstratege bei RBC Capital Markets.
Wenn Sie sich sechs Jahre zurückversetzen, nach der Entscheidung des Vereinigten Königreichs, die EU zu verlassen, reagierte das Pfund Sterling auf fast jede politische Wendung und verdiente sich zu einem bestimmten Zeitpunkt den Spitznamen der inoffiziellen Opposition der britischen Regierung. Die Währung zeigte, dass den Anlegern der Brexit einfach nicht gefiel, und je härter der Bruch mit der EU aussah, desto mehr fiel sie.
Im Jahr 2022 hat der Himmel weiß, dass das Pfund Sterling seine Probleme hat. Der Dollar, der in Stresszeiten immer beliebt ist, steigt, da die US-Zinssätze angehoben werden, um die steigende Inflation zu bekämpfen, und das Pfund unter 1,20 $ drückt – ein Bereich, den er in den letzten 20 Jahren nur sehr selten eingenommen hat.
Aber die Bank of England hat die Zinsen bereits mehrmals erhöht, und das Pfund hat nicht zugelegt. Es geht eindeutig noch etwas anderes. Wahre Brexit-Gläubige hören es nur ungern, aber die wirtschaftlichen Auswirkungen unserer chaotischen Scheidung von der EU tun weh, und das Herumhacken des Vereinigten Königreichs auf das Nordirland-Protokoll hilft nicht. Einige Anleger glauben, dass aus diesem Grund ein größerer Rückgang bevorstehen könnte.
Unterdessen hinterlässt das kurzfristige politische Drama kaum Spuren.
Dies liegt daran, dass Märkte als Spiegelbild der Weisheit der Massen ein einfaches Tier sind. Sie mögen nette, saubere Geschichten. Boris Johnson selbst hat in der Vergangenheit gezeigt, dass er das Pfund bewegen kann. Seine Unterstützungserklärung für den Brexit im Februar 2016, als er der beliebte Bürgermeister von London war, ließ die Währung um 2 Prozent fallen.
Hier ist die Geschichte nicht so klar. Cole von RBC wies darauf hin, dass die Märkte Johnson bereits „als PM so gut wie abgeschrieben“ hätten. Die Quoten der Buchmacher deuten darauf hin, dass der Premierminister voraussichtlich nicht das ganze Jahr über bestehen wird. Darüber hinaus „gibt es keinen klaren Spitzenreiter, der Johnson ersetzen könnte, daher ist es schwierig, eine Einschätzung darüber abzugeben, was sein Abgang für die Politik bedeuten würde“.
Zahawi könnte am Ende vielleicht niedrigere Steuern verwenden, um eine populistische Agenda zu stärken. Das wiederum könnte bedeuten, dass die Bank of England die Zinssätze aggressiver anhebt, sagte er. Auf dem Papier ist das positiv für das Pfund Sterling. Aber die bisherigen Zinserhöhungen haben wenig oder gar nichts dazu beigetragen, das Pfund zu stützen, also gibt es eine Menge „Vielleichts“, die in einen Überzeugungshandel einfließen können.
„Der neue Kanzler wird nicht in der Lage sein, den Kurs der britischen Wirtschaft wesentlich zu ändern. Dies erklärt wahrscheinlich, warum sich das Pfund Sterling und andere britische Vermögenswerte aufgrund der Nachricht von diesen Rücktritten und Ernennungen kaum bewegt haben“, sagte Paul O’Connor, Leiter des in Großbritannien ansässigen Multi-Asset-Teams bei Janus Henderson.
„Das Beste, worauf er hoffen kann, ist, das Schiff zu stabilisieren, bis der globale Wirtschaftssturm vorüber ist. Einige gezielte fiskalische Maßnahmen erscheinen wahrscheinlicher als der Versuch, ein transformatives neues politisches Regime einzuführen.“
Alle Sterling-Spekulanten, die nach substantielleren potenziellen politischen Veränderungen suchen, an denen sie sich festhalten können, müssen möglicherweise auf ein schottisches Referendum über die Unabhängigkeit oder weitere Parlamentswahlen warten.
Andere erwarten einen Kick von der scheinbar offensichtlichen Auflösung. „Ich kann den Anstieg des Pfund Sterling um 1 Prozent kaum erwarten, wenn er [Johnson] schließlich hinausgeschleppt wird“, bemerkte ein Hedgefonds-Manager.