Das Pfund und die langfristigen Staatsschulden fielen, als die Nervosität an den britischen Finanzmärkten am Mittwoch zurückkehrte, eine Woche nachdem die dramatische Intervention der Bank of England einen chaotischen Ausverkauf gestoppt hatte.
Das Pfund Sterling fiel gegenüber dem Dollar um mehr als 2 Prozent auf 1,123 $, da die dramatische Erholung vom Allzeittief der letzten Woche bei 1,035 $ ins Stocken geriet. Die Schritte, die zum Teil breite Gewinne für die US-Währung widerspiegelten, folgten Liz Truss‘ Tory-Parteikonferenz-Rede, in der sie versuchte, die Märkte zu beruhigen, indem sie ihr Engagement für Haushaltsdisziplin bekundete.
Die jüngsten Rückgänge erfolgen 12 Tage nach der Ankündigung von 45 Mrd. £ an nicht finanzierten Steuersenkungen durch die Regierung von Truss, die die Währung und den britischen Anleihemarkt in den freien Fall schickten.
„Es gab nicht viele Details darüber, wie sie bei den öffentlichen Finanzen diszipliniert vorgehen wollen“, sagte Geoffrey Yu, Marktstratege bei BNY Mellon. „Das ist nicht gut für die Glaubwürdigkeit.“
Auch britische Staatsanleihen wurden von erneuten Rückgängen heimgesucht, die sich beschleunigten, nachdem die BoE erklärt hatte, sie habe es abgelehnt, im Rahmen ihres vor einer Woche eingeführten Programms zur Stützung langfristiger Schulden den zweiten Tag in Folge Anleihen zu kaufen, um eine Liquiditätskrise im Rentensektor.
Die 30-jährigen Gilt-Renditen, die bei fallenden Kursen steigen, kletterten um ganze 0,26 Prozentpunkte auf 4,33 Prozent, den höchsten Stand seit der Marktintervention der BoE am vergangenen Mittwoch, bevor sie auf 4,21 Prozent zurückgingen.
Rohan Khanna, ein Zinsstratege bei UBS, sagte, die Schritte seien teilweise das Ergebnis der Verwirrung an den Märkten über die Art von Bewegungen, die wahrscheinlich weitere BoE-Käufe provozieren würden.
„Wir lernen jeden Tag etwas darüber“, sagte Khanna. „[The BoE is] eindeutig der Meinung, dass sich der Markt hier gut benommen hat, da er zusammen mit anderen Märkten für festverzinsliche Wertpapiere abverkauft wird und daher keine Intervention benötigt.“
Die BoE wollte am Mittwoch klarstellen, dass der Zweck ihrer Käufe darin besteht, als Rückhalt für die Wiederherstellung eines geordneten Handels auf den Märkten zu fungieren, und nicht als Verpflichtung, auf einer bestimmten Ebene einzugreifen. „Die Allokationsmethode der Bank basiert nicht auf dem absoluten Preis oder Ertrag oder der Identität des Verkäufers“, hieß es.
Die Bewegungen vom Mittwoch zementieren weiter die Tendenz, die seit dem „Mini“-Budget des letzten Monats für Pfund Sterling und Gilts zu beobachten ist, im Einklang zu steigen und zu fallen, eine Umkehrung der typischen Beziehung in entwickelten Märkten, wo höhere Kreditkosten normalerweise eine Währung stützen.
Yu sagte, dass das Muster, das eher in Schwellenländern zu beobachten ist, auftritt, da die Anleger darauf wetten, dass die Währungsschwäche – die die Inflation stärkt – zu schnelleren Zinserhöhungen der Zentralbank führen wird.
„Dies ist eine wichtige Änderung im britischen Devisensystem“, sagte er. „Sterling wird Mühe haben, das zu verschieben.“