In einer der düstersten Sitzungen von IWF und Weltbank seit der Finanzkrise fasste Sri Mulyani Indrawati, Indonesiens Finanzminister und Vorsitzender der Gruppe der 20 führenden Volkswirtschaften, die Stimmung zusammen.
„Die globale Wirtschaftslage ist immer herausfordernder geworden“, sagte sie am Donnerstag in ihrer Schlussrede vor dem Treffen der Finanzminister und Zentralbankgouverneure in Washington, DC. „Die Welt befindet sich in einer gefährlichen Situation.“
Indrawati und andere waren voll von Gesprächen über geopolitische Meinungsverschiedenheiten, negative wirtschaftliche Übertragungseffekte von einem Land zum anderen und die unbeabsichtigten Nebenwirkungen, die sich aus der Botschaft des IWF ergeben, dass die Länder bei der Bekämpfung der Inflation „auf Kurs bleiben“ sollten, indem sie die Kreditkosten schnell erhöhen.
Kristalina Georgieva, geschäftsführende Direktorin des IWF, sagte, die Welt sei Zeuge eines Übergangs von Vorhersagbarkeit, wo Zinssätze und Inflation niedrig seien, zu Instabilität.
„Schock über Schock über Schock“, charakterisierte sie die Situation der Teilnehmer. „Wir müssen wirklich daran arbeiten, unsere Denkweise zu ändern, um viel vorsorgender zu sein und auf viel mehr Unsicherheit vorbereitet zu sein.“
Sie plädierte dafür, Länder „zu identifizieren [the] Probleme und dann den Willen aufbringen, sie zu lösen“.
Zumindest bei Ersterem wurde gehandelt.
Die Teilnehmer teilten die Ansicht des IWF, dass sich die Weltwirtschaft in einer schwierigen Lage befinde – und dass das Schlimmste noch bevorstehe. In der Tat hielten viele die jüngsten Wachstumsprognosen des Fonds von 2,7 Prozent im nächsten Jahr, die gegenüber den im Frühjahr gemachten Schätzungen erheblich nach unten korrigiert wurden, immer noch für zu optimistisch. Die Weltwirtschaft steuerte auf eine Rezession zu, die durch finanzielle Stabilität, wie sie in der Woche in Großbritannien zu beobachten war, möglicherweise noch verstärkt würde. Die Inflation würde auch 2023 unangenehm hoch bleiben und die Zentralbanken dazu zwingen, weiter zu straffen.
„Wir sehen Entwicklungen und Herausforderungen, die entweder völlig neu sind oder anders als alles, was es seit mindestens Jahrzehnten gibt“, sagte Nathan Sheets, Chefökonom der US-Bank Citi. „Es verursacht Stress und Schwierigkeiten für die politischen Entscheidungsträger, wenn sie Ansätze entwickeln, um ihre Ziele zu erreichen, einschließlich Inflation, Makrostabilität und Finanzstabilität.“
Ein globales Problem, darin waren sich fast alle einig, war der rasche Anstieg der US-Zinsen. Während die Federal Reserve bestrebt war, die steigenden Inlandspreise zu zähmen, verursachte die Auswirkung auf die Stärke des Dollars Schwierigkeiten jenseits der US-Grenzen, trieb anderswo die Inflation in die Höhe und erhöhte die Aussicht auf Marktvolatilität.
„Notwendig ist ein umfassendes Verständnis der [cross-border] Auswirkungen der Politik“, sagte Mark Carney, ehemaliger Gouverneur der Bank of England.
Die Fed ist jedoch bereit, ihre Reihe von übergroßen Zinserhöhungen für eine weitere Sitzung zu verlängern, nachdem neue Daten, die am Donnerstag veröffentlicht wurden, eine besorgniserregende Beschleunigung der zugrunde liegenden Inflation zeigten. Er tagt das nächste Mal Anfang November. Ökonomen betrachten nun eine vierte Zinserhöhung in Folge um 0,75 Prozentpunkte – die den Federal Funds Rate auf einen neuen Zielbereich von 3,75 Prozent bis 4 Prozent verschieben würde – als ausgemachte Sache. Es wird auch erwartet, dass die Fed die Zinsen länger als ursprünglich erwartet auf einem Niveau hält, das die Wirtschaft aktiv dämpft.
Die Inflation wieder auf die langjährigen 2-Prozent-Ziele der Zentralbanken zu senken, wird einige Zeit dauern, warnte Marcelo Carvalho, globaler Wirtschaftsleiter von BNP Paribas, und sich als schwierig erweisen.
Die allgemeine Ansicht war, dass die Zentralbanken, einschließlich der Fed, die Zinssätze weiter erhöhen sollten. Ökonomen räumten jedoch ein, dass es schwierig war, das richtige Gleichgewicht zwischen der Eindämmung des Preisdrucks und der Zerstörung der Nachfrage zu finden.
Die Politik müsse „mit viel Hoffnung und Herz vorgehen, weil man wirklich nicht weiß, was funktionieren wird“, sagte Sheets.
Einige Ökonomen halten das bisherige Vorgehen der Politik sogar für kontraproduktiv. Die Maßnahmen zur Bekämpfung der hohen Inflation, einer nachlassenden Wirtschaft, einer Energie- und Lebensmittelkrise und der anhaltenden Auswirkungen von Covid-19 haben laut Mohamed El-Erian, Chefwirtschaftsberater der Allianz, die Volatilität und die wirtschaftlichen Schwierigkeiten verstärkt.
Nirgendwo galt diese Ansicht mehr als im Vereinigten Königreich. Das Chaos, das dem „Mini“-Budget der neuen Regierung folgte, war das Gesprächsthema Washingtons und wurde allgemein als perfekte Fallstudie dafür angeführt, was passieren kann, wenn die Regierungen bei der Koordinierung der Steuer- und Geldpolitik nicht vorsichtig sind. Am Donnerstag flog Kwasi Kwarteng, der britische Kanzler, vorzeitig von den Treffen nach Hause, um Dringlichkeitsgespräche mit Premierministerin Liz Truss zu führen.
Der IWF hatte Großbritannien aufgefordert, schnell Änderungen vorzunehmen. „Verlängern Sie den Schmerz nicht“, sagte Georgieva, während ihre Kollegen bei der Stiftung in verschiedenen motorischen Metaphern über die Situation in Großbritannien sprachen. Die Regierung trat aufs Gaspedal, während die BoE auf die Bremse trat, sagten IWF-Beamte. Alternativ sagten sie, dass die Minister nach links lenkten, während die Zentralbank das Lenkrad nach rechts zog. In beiden Formulierungen implizierten sie, dass das britische Wirtschaftsvehikel auf einen Crash zusteuerte.
Wenige empfanden viel Sympathie.
Als sich die Minister nach den ersten persönlichen Treffen seit Beginn der Pandemie auf die Heimreise vorbereiteten, waren viele Verbindungen wiederhergestellt und wertvolle Gespräche geführt worden. Da jedoch die meisten Mitglieder von innenpolitischen Problemen geplagt wurden, blieben die üblichen Aufrufe des IWF zur Zusammenarbeit unbeachtet.
Konkrete Ergebnisse zum globalen Wirtschaftsmanagement waren so dünn gesät, dass Indrawati auf die Frage, sie zu nennen, Schwierigkeiten hatte. Eines drängte sich jedoch auf: Wirtschaftsführer hätten „die herausfordernden Aufgaben erkannt [ahead] sowohl für die Fiskal- als auch für die Geldpolitik“, sagte sie.