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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Nvidias Behauptung, dass sein Unternehmen die Auswirkungen der US-Kontrollen auf den Export von Halbleitern nach China umgehen könne, wird bei der Veröffentlichung der Quartalsergebnisse am Dienstag auf den Prüfstand gestellt.
Befürchtungen, dass Nvidia leiden könnte, nachdem die USA die Beschränkungen für den Verkauf fortschrittlicher Prozessoren, die für die Entwicklung großer künstlicher Intelligenzsysteme geeignet sind, nach China verschärft haben, haben die Anleger vorerst zurückgewiesen. Der Chiphersteller sagte, die Kontrollen hätten „kurzfristig keine bedeutenden Auswirkungen“ auf sein Geschäft.
Seit der Ankündigung der Biden-Regierung Mitte Oktober hat die Börsenbewertung von Nvidia etwa 200 Milliarden US-Dollar verloren und dann wieder zugelegt – das entspricht der gesamten Marktkapitalisierung von Intel – und erreichte letzte Woche ein Allzeithoch, bei dem das Unternehmen einen Wert von 1,2 Billionen US-Dollar hatte.
Analysten von Morgan Stanley sagten letzte Woche in einer Forschungsnotiz, dass die Auswirkungen der China-Beschränkungen „die am häufigsten gestellte Frage auf die Gewinne“ unter Nvidia-Investoren seien.
Auf China entfallen bis zu 25 Prozent des Umsatzes im Rechenzentrumsgeschäft von Nvidia, doch das Unternehmen versicherte letzten Monat selbstbewusst, dass es noch keine nennenswerten Auswirkungen der neuen US-Vorschriften erwarte.
„Angesichts der starken Nachfrage nach unseren Produkten weltweit gehen wir nicht davon aus, dass die zusätzlichen Beschränkungen kurzfristig nennenswerte Auswirkungen auf unsere Finanzergebnisse haben werden“, hieß es.
Die am Dienstag bekannt gegebenen Ergebnisse decken die drei Monate bis Ende Oktober ab, daher dürften die Gewinne selbst kaum etwas von der Änderung der Regeln widerspiegeln. Doch die Anleger werden sich die Zukunftsprognose genau ansehen.
Nvidia hat versucht, die US-Beschränkungen für seine Chipverkäufe in China mit neuen Prozessoren zu umgehen, die die Leistungsbeschränkungen umgehen.
Anfang dieses Jahres brachte das Unternehmen eine modifizierte Version seines Flaggschiff-Prozessors H100 namens H800 für chinesische Kunden auf den Markt, nachdem im Oktober 2022 die ersten US-Beschränkungen angekündigt wurden. Dann, in diesem Monat, berichtete die Financial Times, dass Nvidia seine Produkte erneut angepasst hatte, und zwar mit einem neuen Produkt für China namens H20.
Das Unternehmen hat den H20 nicht offiziell angekündigt, seine Spezifikationen jedoch an potenzielle Kunden in China verteilt. Die Details haben bei Beobachtern zu Uneinigkeit darüber geführt, ob Nvidia in der Lage war, den US-Anforderungen gerecht zu werden und gleichzeitig die Nachfrage chinesischer Kunden nach KI-Chips zu befriedigen.
Analysten und leitende Manager zweier chinesischer Cloud-Computing-Anbieter sagten, diese Details deuteten darauf hin, dass der H20 möglicherweise nicht genug Rechenleistung bereitstelle, um KI-Systeme effizient zu trainieren, die dem neuesten Modell von OpenAI, GPT-4, entsprechen. Die Chips würden es chinesischen Unternehmen nicht ermöglichen, mit ihren US-Pendants konkurrenzfähig zu bleiben, sagten diese Leute – ein entscheidendes Ziel der Biden-Regierung.
Führungskräfte von Tencent und Alibaba deuteten letzte Woche während ihrer vierteljährlichen Gewinnmitteilungen an, dass die chinesischen Technologiekonzerne sich möglicherweise nicht auf neue Chips von Nvidia verlassen können, um ihre KI-Modelle zu trainieren. Beide sagten, sie wollten sich stärker auf inländische Alternativen zu Nvidia konzentrieren, wobei Huawei als wahrscheinlichster Nutznießer angesehen wird.
Eddie Yongming Wu, Vorstandsvorsitzender von Alibaba, sagte, er erwarte, dass „mehrere verschiedene Chips verwendet werden“. [from] mehrere verschiedene Anbieter, die die Nachfrage nach KI-Rechenleistung auf dem chinesischen Markt decken.“
Charlie Chai, ein in Shanghai ansässiger Analyst bei 86Research, sagte, es sei „im Wesentlichen schwierig“, den H20 zum Training großer KI-Modelle zu verwenden, da die Leistung auf einem einzelnen Chip begrenzt sei.
Nvidia argumentiert seit langem gegen US-Kontrollen mit der Begründung, dass die Zurückhaltung amerikanischer Unternehmen in China nur den Vormarsch lokaler Chiphersteller fördern würde.
Analysten und Brancheninsider sagen, dass es Jahre dauern würde, bis chinesische Technologieunternehmen ihre Systeme so umstellen, dass sie heimische Chips anstelle der von Nvidia verwenden. Allerdings wurde dieser Prozess durch die Verschärfung der Exportkontrollen durch die US-Regierung beschleunigt.
„Jetzt sind alle gezwungen, die Huawei-Chips und -Software anzupassen“, sagte Chai und fügte hinzu, dass Nvidia „die Leistungsfähigkeit von Huawei möglicherweise unterschätzt hat“.
Dennoch ist nicht jeder Analyst davon überzeugt, dass Nvidias Geschäft zumindest im nächsten Jahr leiden wird.
Morgan Stanley sagte, es sei „etwas überrascht, zu berichten, dass die neuen Kontrollen kurzfristig nur minimale Auswirkungen haben“, zum Teil weil – wie Nvidia selbst angab – die Nachfrage nach seinen KI-Prozessoren das Angebot in anderen Teilen der Welt so weit überstieg .
Dylan Patel, Chefanalyst beim Chip-Beratungsunternehmen SemiAnalysis, sagte, dass chinesische Unternehmen trotz der öffentlichen Kommentare eine „sehr erhebliche Menge“ an H20-Chips bestellt hätten, die trotz ihrer Einschränkungen immer noch leistungsfähiger seien als die Nvidia A100-Chips, die OpenAI zum Trainieren verwendet habe frühere Generationen von GPT. Er schätzte, dass chinesische Kunden im nächsten Jahr etwa 15 Milliarden US-Dollar für H20-basierte Systeme ausgeben würden.
„Hunderttausende H20 werden hergestellt und verkauft“, sagte Patel. „Es ist nicht optimal, aber es ist der beste Chip [for AI development] dass China kaufen kann.“
Nvidia lehnte eine Stellungnahme ab.