Das Flaggschiff von Baillie Gifford, der Scottish Mortgage Investment Trust, entließ einen seiner nicht geschäftsführenden Direktoren bei einer Vorstandssitzung am Donnerstag, nachdem es seiner Meinung nach zu Meinungsverschiedenheiten über die Ernennung neuer Vorstandsmitglieder bei dem 13,4 Milliarden Pfund schweren FTSE-gelisteten Unternehmen gekommen war.
Der Zusammenbruch der Beziehungen im Vorstand eines der bekanntesten Anlagevehikel Großbritanniens erfolgt nach einem Jahr, in dem der Aktienkurs des Trusts um mehr als 30 Prozent gefallen ist, da der Anstieg von Wachstumsaktien seine Performance im letzten Jahrzehnt vorangetrieben hatte wurde durch höhere Zinsen gebremst.
Es folgt auch ein Wechsel im Management bei Scottish Mortgage, nachdem James Anderson, der vor mehr als einem Jahrzehnt bei Baillie Gifford eine wegweisende Umstellung auf Risikokapitalinvestitionen leitete, letztes Jahr nach fast vier Jahrzehnten bei der in Edinburgh ansässigen privaten Partnerschaft in den Ruhestand getreten ist. Er wurde bei Scottish Mortgage durch seinen Co-Manager Tom Slater und Lawrence Burns ersetzt.
Amar Bhidé, seit 2020 Direktor von Scottish Mortgage, sagte der Financial Times, er habe sich mit der Vorsitzenden Fiona McBain über das Verfahren zur Ernennung von zwei neuen Vorstandsmitgliedern gestritten und seine Einschätzung der Risiken, die mit den Investitionen des Trusts in nicht börsennotierte Unternehmen verbunden seien, bewertet 3,8 Mrd. £ per Ende Januar.
Bhidé, ein 67-jähriger Wirtschaftswissenschaftler und Autor, der keine anderen Direktorenposten hat, sagte, er habe das Gefühl, dass er nicht ruhig bleiben könne. „Ich war sehr besorgt über die Aktienkursentwicklung und den Abschlag und versuche, den Leuten verständlich zu machen, dass es dafür einen strukturellen Grund gibt.“
Bhidé sagte, er habe versucht, Bedenken hinsichtlich des Engagements des Portfolios in illiquiden Anlagen zu äußern, zu einer Zeit, in der ein Ausverkauf an den öffentlichen Technologiemärkten eine Abrechnung im privaten Bereich ankündigt. Die frühen Wetten von Scottish Mortgage auf Unternehmen wie Tesla, Amazon und den E-Commerce-Riesen Alibaba waren teilweise für seinen Aufstieg an Bedeutung verantwortlich.
Er verglich die Ressourcen und die niedrige Gebührenstruktur des Trusts mit denen von Risikokapitalfirmen und anderen Spezialisten und sagte: „Meiner Meinung nach haben sie nicht die Fähigkeiten und die Führungskraft, um die illiquiden Investitionen zu überwachen, zu denen es nur wenige geprüfte Informationen gibt der öffentlichen Sphäre. Die Tatsache, dass Sie es in den letzten 10 Jahren geschafft haben, ist auf eine völlig abweichende Periode in der Finanzgeschichte zurückzuführen. Täusche dich nicht, dass du dieses Spiel weiterspielen kannst.“
McBain sagte: „Aktuelle Themen wie kurzfristige Volatilität, Aktienkurse und private Unternehmen werden von den Managern von Scottish Mortgage regelmäßig mit den Aktionären in verschiedenen Foren diskutiert. Sie werden auch ausführlich diskutiert und vom Vorstand geprüft.
„Als Vorsitzender von Scottish Mortgage habe ich volles Vertrauen, dass der Vorstand von Scottish Mortgage für eine solide Führung und Aufsicht sorgt. Wir sind nach wie vor davon überzeugt, dass die Manager den richtigen langfristigen Anlageansatz verfolgen und ein Portfolio transformierender Unternehmen aufbauen, das den Aktionären über fünf Jahre oder länger etwas bieten kann.“
Scottish Mortgage hat eine starke langfristige Bilanz. In den 10 Jahren bis Ende Februar hatte er um 361,7 Prozent zugelegt, vor seinem FTSE All World-Benchmark, der im gleichen Zeitraum um 183,1 Prozent zulegte.
Bhidé ist Professor für Betriebswirtschaftslehre an der Tufts University in Massachusetts und Autor von Ein Aufruf zur Beurteilung: Vernünftige Finanzen für eine dynamische Wirtschaftdie für eine menschliche Entscheidungsfindung in Finanzinstituten gegenüber zentralisierten Finanzmodellen plädierte.
Im vergangenen Jahr erlitt Baillie Gifford den schlimmsten jährlichen Rückgang des verwalteten Vermögens. Das verwaltete Vermögen der in Edinburgh ansässigen Partnerschaft sank um ein Drittel, von 336 Mrd. £ Ende 2021 auf 223 Mrd. £ Ende 2022. Der Rückgang war größtenteils auf Bewertungsrückgänge in seinem Anlageportfolio zurückzuführen.