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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Laut fünf mit der Angelegenheit vertrauten Personen habe Elon Musk einigen der Banker, die ihm 13 Milliarden US-Dollar geliehen hatten, um seinen Leveraged Buyout von Twitter zu finanzieren, privat gesagt, dass sie durch den Deal kein Geld verlieren würden.
Die mündlichen Garantien wurden von Musk den Banken gegeben, um die Kreditgeber zu beruhigen, da der Wert der Social-Media-Site, die jetzt in X umbenannt wurde, stark zurückging, nachdem er die Übernahme im letzten Jahr abgeschlossen hatte.
Trotz der Zusicherungen müssen die sieben Banken, die dem Milliardär Geld für seine Übernahme geliehen haben – Morgan Stanley, Bank of America, Barclays, MUFG, BNP Paribas, Mizuho und Société Générale – mit erheblichen Verlusten aus den Schulden rechnen, wenn sie sie schließlich verkaufen .
Die Quellen gaben nicht an, wann Musks Zusicherungen gemacht wurden, obwohl eine Quelle darauf hinwies, dass Musk sie mehrfach gemacht hatte. Aber das Verhalten des Milliardärs, sowohl bei dem Versuch, aus der Übernahme im Jahr 2022 auszusteigen, als auch in jüngerer Zeit bei der Verärgerung von Werbekunden, hat die Bemühungen der Banken, die Schulden abzustoßen, seit er die Übernahme inszeniert hat, im Großen und Ganzen behindert.
Große Hedgefonds und Kreditinvestoren an der Wall Street führten Ende letzten Jahres Gespräche mit den Banken und boten an, den höchsten Teil der Schulden zu einem Kurs von etwa 65 Cent pro Dollar zu kaufen. Doch in jüngsten Interviews mit der Financial Times sagten mehrere, dass es keinen Preis gäbe, zu dem sie die Anleihen und Kredite kaufen würden, da sie nicht abschätzen konnten, ob Linda Yaccarino, die Geschäftsführerin von X, das Geschäft umkehren könnte.
Ein milliardenschweres Unternehmen, das sich auf notleidende Schulden spezialisiert hat, bezeichnete die Schulden von X als „nicht investierbar“.
Der Verkauf der Anleihen und Kredite im Wert von 12,5 Milliarden US-Dollar unter 60 Cent pro Dollar – ein Preis, von dem viele Anleger glauben, dass die Banken auf dem aktuellen Markt glücklich sein würden, ihn zu erzielen – würde Verluste bedeuten, wenn man die Zinszahlungen von X in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar oder mehr und die Abschreibungen berücksichtigt Nach Berechnungen der FT wurde das Kreditgebersyndikat noch nicht öffentlich bekannt gegeben. Die Schulden verteilen sich auf befristete Kredite in Höhe von 6,5 Milliarden US-Dollar, vorrangige und nachrangige Anleihen in Höhe von 6 Milliarden US-Dollar und einen Revolver in Höhe von 500 Millionen US-Dollar.
Morgan Stanley, Bank of America, Barclays, MUFG, BNP Paribas, Mizuho und Société Générale lehnten eine Stellungnahme ab. Ein Sprecher von X lehnte eine Stellungnahme ab. Musk antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.
Die Banken haben die Schulden in ihren Bilanzen gehalten, anstatt sie mit hohem Verlust zu verkaufen, in der Hoffnung, dass sich die Leistung von X nach einer Reihe von Kostensenkungsmaßnahmen verbessern wird. Mehrere an der Transaktion beteiligte Personen wiesen darauf hin, dass es keinen Plan gebe, die Schulden in Kürze zu verkaufen, und einer sagte, es gebe keine Garantie dafür, dass die Banken die Schulden auch im Jahr 2024 abstoßen könnten.
Die an dem Deal beteiligten Personen machten darauf aufmerksam, dass die Garantie von Musk nicht auf einem formellen Vertrag beruhte. Einer sagte, sie hätten es als prahlerische Aussage verstanden, dass der Unternehmer seine Kreditgeber nie im Stich gelassen habe.
„Ich habe nie Geld für diejenigen verloren, die in mich investieren, und ich fange jetzt nicht damit an“, sagte er Anfang des Monats zu Axios, als er nach einer separaten Spendenaktion seiner Firma X.ai Corp. gefragt wurde.
Einige an der Wall Street betrachten Musks persönliche Garantien mit Skepsis, da er trotz eines wasserdichten Vertrags versucht hat, von seiner Vereinbarung zum Kauf von Twitter zurückzutreten, bevor er nachgab.
Dennoch hat die Garantie eines Mannes, dessen Nettovermögen Forbes auf etwa 243 Milliarden US-Dollar beziffert, einigen Bankern dabei geholfen, ihren internen Gremien vorzustellen, dass sie den Schulden einen höheren Preis zuschreiben können, solange sie sie in ihren Bilanzen halten.
Morgan Stanley, der größte an der Transaktion beteiligte Kreditgeber, gab im Januar Mark-to-Market-Verluste in Höhe von 356 Mio. US-Dollar aus Unternehmenskrediten bekannt, die es verkaufen und Kreditabsicherungen vornehmen wollte. Banken melden selten spezifische Verluste im Zusammenhang mit einer einzelnen Anleihe oder einem einzelnen Kredit und melden häufig Abschreibungen mehrerer Geschäfte zusammen.
Die Wall Street wurde mit dem Twitter-Buyout-Darlehen belastet, während sie gleichzeitig ein paar andere blockierte Überbrückungskredite hielt – Geschäfte, die sie selbst finanzieren mussten, nachdem es ihnen nicht gelang, Bargeld auf den öffentlichen Anleihen- und Kreditmärkten zu beschaffen. Die FT hat bereits zuvor über große Verluste im Zusammenhang mit anderen damals ins Stocken geratenen Krediten berichtet, darunter die Übernahmen des Technologieunternehmens Citrix und des Fernsehbewertungsanbieters Nielsen.
Wie die Schulden in den Bankbilanzen ausgewiesen wurden, war für Händler und Investoren an der Wall Street eine offene Frage, wenn man bedenkt, wie stark sich das Geschäft von X seit dem Kauf des Unternehmens durch Musk verschlechtert hat.
Musk, der bei Vermarktern bereits wegen der Lockerung der Inhaltsmoderation in Ungnade gefallen war, verlor letzten Monat weitere Werbetreibende, nachdem er einen antisemitischen Beitrag unterstützt hatte. Im November forderte er Marken, die das Geschäft wegen seiner Aktionen boykottierten, auf, sich selbst zu „verarschen“, und kritisierte dabei insbesondere Disneys Bob Iger.
Laut einem Bericht des Marktforschungsunternehmens Sensor Tower von letzter Woche gingen die gesamten US-Werbeausgaben der 100 größten Werbetreibenden auf X im November 2023 im Vergleich zu Oktober 2022 vor der Übernahme durch Musk um fast 45 Prozent zurück.