Das Management von Monte dei Paschi di Siena könnte damit beginnen, alternative Optionen zu einer für diesen Monat geplanten Kapitalerhöhung in Höhe von 2,5 Mrd.
Vorstandsvorsitzender Luigi Lovaglio, ein Turnround-Spezialist, der dieses Jahr von der Regierung von Mario Draghi mit der Umgestaltung und Privatisierung von MPS beauftragt wurde, sagte im Sommer, dass der toskanische Kreditgeber einen teilweise vom italienischen Finanzministerium unterstützten Barabruf starten werde, um die Kapitalpuffer wiederherzustellen.
Allerdings haben in den vergangenen zwei Monaten sowohl nationale als auch internationale Investoren signalisiert, dass sie die Aktienemission meiden werden. Zwei Banker in Mailand sagten am Sonntag, dass sie nach einer Wende in letzter Minute immer noch davon überzeugt seien, dass die Kapitalbeschaffung erfolgreich sein werde.
Die Bank muss sich noch groß angelegte Zusagen von Investoren sichern, obwohl der französische Versicherer Axa und Anima Holding, ein italienischer Vermögensverwalter, an dem Banco BPM eine 20-prozentige Beteiligung hält, beide ihre Bereitschaft bekundet haben, zusammen mindestens 250 Millionen Euro beizutragen eine Möglichkeit, ihre bestehenden kommerziellen Partnerschaften zu stärken. Axa und Anima antworteten nicht auf Anfragen nach Kommentaren.
Lokale Medienberichte sagten letzte Woche, dass die Kapitalerhöhung ohne ihr Engagement nicht stattfinden würde. Das Finanzministerium, das seit einer Rettungsaktion im Jahr 2017 eine Mehrheitsbeteiligung an MPS besitzt, kann nur einen Betrag von bis zu 1,6 Mrd. EUR übernehmen, der proportional zur Aufnahme durch private Investoren ist.
„Je nach Struktur der Operation kann das Finanzministerium bis zu 64 Prozent der Kapitalerhöhung beitragen“, sagte ein Banker und fügte hinzu: „Für jeden Euro, der von Privatinvestoren zugesagt wird, kann das Finanzministerium 1,78 Euro investieren, wenn also Investoren zustimmen 400 Mio. Euro zum Beispiel, das Finanzministerium kann 712 Mio. Euro investieren, und der Cash-Call würde insgesamt 1,2 Mrd. Euro einbringen und das Ziel verfehlen.“
Um die Fristen für den Start der Aktienemission einzuhalten, müssen die Einzelheiten dazu bis Mittwoch der nationalen Aufsichtsbehörde Consob vorgelegt werden.
Laut drei Personen, die den Gesprächen nahe stehen, schlagen Berater vor, dass MPS nach alternativen Wegen zur Mittelbeschaffung sucht, wie z. B. einem Debt-to-Equity-Swap und dem möglichen Verkauf von Geschäftseinheiten.
Details des alternativen Plans müssen noch ausgearbeitet werden und müssten von den EU-Regulierungsbehörden bewertet werden. In Gesprächen mit Banken und Investoren hat Lovaglio nachdrücklich darauf bestanden, dass die Bezugsrechtsemission am 17. Oktober starten sollte, aber Analysten, Banker und Investoren bezweifeln, dass sie durchgeführt werden kann. Ein anderer Banker sagte, dass zusätzliche Zusagen von Investoren diese Woche kommen würden.
Banken wie Mediobanca, Citigroup, Credit Suisse und Bank of America haben mit MPS eine Vorabübernahmevereinbarung unterzeichnet. Sie haben jedoch den angeschlagenen Kreditgeber gebeten, sich erhebliche Zusagen von Investoren zu sichern, bevor sie einem Übernahmevertrag zustimmen.
Laut mehreren Bankern in Mailand und vier Investoren in London haben Investoren aus Gründen, die über das derzeit negative Marktumfeld hinausgehen, wenig Appetit, sich in die Bezugsrechtsemission einzukaufen.
Sie nannten die Unsicherheit über den Privatisierungspfad der Bank, ihre schlechte Leistung, ihre Stresstestbilanz trotz mehrerer Kapitalerhöhungen in den letzten zehn Jahren und potenzielle Prozesskosten, die zwar reduziert, aber immer noch bestehen.
„Als sie die Bank 2021 zum Verkauf anboten, betraten nur Apollo und UniCredit den Datenraum, was bedeutet, dass es zunächst kein sehr attraktiver Vermögenswert war, dann stellte UniCredit nach Durchführung der Due Diligence zusätzliche Forderungen an das italienische Finanzministerium. “, was laut einem in London ansässigen Investor eine rote Fahne war.
Ein freiwilliger Ausstiegsplan, der vorsieht, dass mehr als 4.000 Mitarbeiter MPS verlassen, wird von Investoren als gute Nachricht für die Kostensparstrategie der Bank angeführt.
Finanzminister Daniele Franco sagte dieses Jahr vor dem Parlament, die Kapitalerhöhung sei der Auftakt zur Privatisierung der Bank. Italien hat im vergangenen Jahr die Frist zur Privatisierung der Bank verpasst, nachdem ein Geschäft mit der in Mailand ansässigen UniCredit in letzter Minute gescheitert war.
Das italienische Finanzministerium lehnte eine Stellungnahme ab. MPS lehnte eine Stellungnahme ab.