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Nur wenige Unternehmen haben einen so außergewöhnlichen Vermögensaufschwung erlebt wie Moderna. Das 2010 gegründete US-Biotech-Unternehmen hat im ersten Jahrzehnt seines Bestehens nie einen Gewinn gemacht. Dann kam die Pandemie. Der Pionier der mRNA-Technologie gehörte zu den ersten, die einen Covid-19-Impfstoff entwickelten. Der Umsatz ist von nur 60 Millionen US-Dollar im Jahr 2019 auf 19,2 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr gestiegen. Zwischen 2021 und 2022 erzielte das Unternehmen einen Gewinn von über 20,5 Milliarden US-Dollar.
Doch die Nachfrage nach Covid-Impfungen ist dramatisch zurückgegangen. Es wird erwartet, dass sich die Impfstoffverkäufe in diesem Jahr mehr als halbieren. Die Aktie, die auf ihrem Höchststand im August 2021 fast 500 US-Dollar wert war, wird derzeit für nur 111 US-Dollar gehandelt. Der Druck auf Moderna ist groß, einen zweiten Akt zu finden.
Die Fortschritte bei der Entwicklung einer mRNA-basierten Grippeschutzimpfung sind ein Anfang. Moderna sagte am Mittwoch, dass sein Grippeimpfstoff in einem Spätstadium der Studie eine bessere Immunantwort hervorgerufen habe als bestehende Impfungen. Dies könnte möglicherweise den Weg für den Einstieg in den 6-Milliarden-Dollar-Markt ebnen.
Bestehende Grippeschutzimpfungen haben eine Wirksamkeitsrate von rund 50 Prozent. Eine Grippeschutzimpfung, die hier Abhilfe schaffen könnte, wäre vor allem für ältere Menschen von Vorteil. Das Problem ist, dass Moderna diesbezüglich nicht viele Daten herausgegeben hat. Es ist noch zu früh, um aufgeregt zu sein.
Ähnliche Vorsicht ist auch bei den anderen Prognosen von Moderna geboten. Nach der Einführung neuer Produkte in den Bereichen Onkologie, seltene und latente Krankheiten bis 2028 wird ein zusätzlicher Jahresumsatz von 10 bis 15 Milliarden US-Dollar erwartet. Dies kommt zu den zuvor angekündigten erwarteten Umsätzen von 8 bis 15 Milliarden US-Dollar mit Atemwegsimpfstoffen im Jahr 2027 hinzu Viele Annahmen und eine lange Wartezeit für Anleger.
Bis dahin führen sinkende Einnahmen und hohe Investitionen in Forschung und Entwicklung – in Höhe von 25 Milliarden US-Dollar zwischen 2024 und 2028 – dazu, dass Moderna mindestens die nächsten drei Jahre Verluste erwirtschaften wird. Trotz des jüngsten Kurssturzes ist die Aktie kein Schnäppchen. Der Umsatz ist etwa viermal so hoch, mehr als die französischen Unternehmen Sanofi und GSK im Vereinigten Königreich. Beides ist profitabel. Moderna muss mehr Beweise dafür liefern, dass es sich nicht um ein One-Trick-Pony handelt.