Lulas Schritt zur Abschaffung der Ausgabenobergrenze weckt Ängste vor einer Anhäufung von Schulden

Präsident Luiz Inácio Lula da Silva will die Beschränkungen der Staatsausgaben in Brasilien lockern und die Rolle des Staates in Lateinamerikas größter Volkswirtschaft trotz der Bedenken der Investoren ausbauen.

Brasília ist bereit für eine Kongressabstimmung in den kommenden Wochen über Gesetzesentwürfe, die sicherstellen werden, dass die realen Ausgaben jedes Jahr steigen. Wenn sie verabschiedet werden, würden die Änderungen es dem altgedienten Linken ermöglichen, zusätzliche Mittel für Infrastruktur und Sozialleistungen bereitzustellen, wichtige Bestandteile des Versprechens des Präsidenten, den Hunger in der Nation mit 208 Millionen Einwohnern zu beenden.

Es würde aber auch bedeuten, mit einer Obergrenze zu brechen, die Budgeterhöhungen auf die Inflationsrate begrenzt. Die 2017 eingeführte Ausgabenobergrenze ist zu einer Säule der fiskalischen Glaubwürdigkeit des Staates geworden und hat dazu beigetragen, die Verschuldung der südamerikanischen Nation zu stabilisieren.

Die Minister sagen, dass Lula ein Gleichgewicht zwischen der Erfüllung von Wahlkampfversprechen und einer verantwortungsvollen Verwaltung der öffentlichen Finanzen finden wird, indem er sich zu einem ausgeglichenen Haushalt im Jahr 2024 verpflichtet.

Sie verweisen auch auf die Bilanz des Präsidenten während seiner ersten beiden Amtszeiten zwischen 2003 und 2010, als er auf einem globalen Rohstoffboom fuhr, um durch Wohlfahrtsprogramme zig Millionen aus der Armut zu holen und dabei weitgehend die ökonomische Orthodoxie zu respektieren.

Aber das hat die Marktunruhe über einen möglichen Linksruck hin zu einer weniger unternehmensfreundlichen Politik nicht verhindert. Die Besorgnis wurde durch die häufigen Angriffe des Präsidenten auf die unabhängige Zentralbank des Landes verstärkt, der ihr vorwarf, das Wachstum zu bremsen, indem sie ihren Referenzzinssatz bei 13,75 Prozent beließ.

Besonders besorgniserregend sind die Auswirkungen der zusätzlichen Ausgaben für die öffentliche Kreditaufnahme, die mit 73 Prozent des Bruttoinlandsprodukts für eine sich entwickelnde Wirtschaft relativ hoch sind.

„Das neue Rahmenwerk ist zweifellos schlechter als das vorherige, wenn es um die Schuldentragfähigkeit geht“, schrieb Marcos Casarin, Chefökonom für Lateinamerika bei Oxford Economics.

Die Reaktion der Märkte auf das neue Fiskalregime war bisher gemischt. Das Ziel, im nächsten Jahr ein Haushaltsdefizit zu beseitigen, hat einigen Vermögensverwaltern eine gewisse Sicherheit gegeben.

Jared Lou, Portfoliomanager bei William Blair, sagte: „Wir mögen die Vorstellung nicht, dass eine Ausgabenobergrenze gegen eine Ausgabenuntergrenze ausgetauscht wird, aber wir begrüßen die Absicht der Regierung, in den nächsten Jahren einen Primärüberschuss zu erzielen.“

Während die neuen Regeln vorschreiben, dass die Ausgaben jährlich um mindestens 0,6 Prozent über der Inflation steigen müssen – selbst wenn die Einnahmen sinken –, gibt es eine Höchstgrenze von 2,5 Prozent.

Gemäß den Vorschlägen dürfen die jährlichen Ausgaben um bis zu 70 Prozent der Steigerung der Staatseinnahmen des Vorjahres steigen. Diese sinkt auf 50 Prozent, wenn Budgetziele verfehlt werden.

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Um die Bücher auszugleichen, beabsichtigt Finanzminister Fernando Haddad, 150 Milliarden Real (30 Milliarden Dollar) aufzubringen, indem er gegen Steuerhinterziehung vorgeht, Schlupflöcher schließt und Online-Glücksspiele mit Zöllen belegt. Beamte prognostizieren für dieses Jahr Gesamteinnahmen der öffentlichen Hand von 2,37 Bio. R$.

Die Investmentbank BNP Paribas sagte jedoch, Haddads Ziele, das Haushaltsdefizit – ohne Berücksichtigung der Schuldenzinszahlungen – im nächsten Jahr zu beseitigen und bis 2025 einen Überschuss zu erwirtschaften, seien „nur mit Steuererhöhungen und sehr optimistischen Annahmen erreichbar“.

„Wenn wir mit den Zahlen spielen, erzielen wir keinen Primärüberschuss in zwei Jahren oder die Schuldenstabilisierung in drei“, sagte der Leiter der Lateinamerika-Forschung, Gustavo Arruda. „Die Regierung geht von einem viel stärkeren Wachstum aus, als wir für das Potenzial Brasiliens halten.“

Alberto Ramos, Leiter des lateinamerikanischen Wirtschaftsforschungsteams von Goldman Sachs, sagte, dem neuen fiskalischen Rahmen fehle es an Biss.

„Es gibt keinen Auslösemechanismus, der automatisch irgendeine Art von Anpassung erzwingt, wenn Sie die Ziele nicht erreichen. Es gibt keine Verwaltungsstrafe oder Sanktion.“

Stattdessen müsste der Präsident dem Kongress schreiben, warum Ziele verfehlt wurden, und Abhilfemaßnahmen skizzieren.

Die Ausnahme bestimmter Bereiche von den Regeln, etwa Ausgaben für Bundesuniversitäten und Umweltprojekte, sowie die Schaffung einer Untergrenze für öffentliche Investitionen und die Zusage höherer Mindestlöhne und Löhne im öffentlichen Dienst würden es schwierig machen, die Ausgaben innerhalb der zulässigen Bandbreite zu halten , fügte Ramos hinzu.

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Eine weitere Sorge ist, dass Lula politischem Druck von radikaleren Elementen seiner Basis ausgesetzt sein könnte, die öffentlichen Ausgaben nicht einzuschränken.

Die Obergrenze von 2017, die entwickelt wurde, um die angeschlagenen öffentlichen Finanzen Brasiliens nach der wirtschaftlich katastrophalen Präsidentschaft von Dilma Rousseff, Lulas handverlesener Nachfolgerin, wieder gesund zu machen, wird seit langem von der Linken kritisiert, weil sie die Mittel für grundlegende öffentliche Dienstleistungen und Infrastruktur drückt.

Die Obergrenze wurde jedoch rechtlich umgangen, um Maßnahmen zur Unterstützung von Covid-19 zu ermöglichen, und erneut im vergangenen Jahr von Lulas Vorgänger Jair Bolsonaro, um die Almosen vor seinem gescheiterten Wiederwahlangebot zu erhöhen. Lula hat vor seinem Amtsantritt auch eine Verzichtserklärung des Kongresses erhalten, um die Zahlungen weiter zu erhöhen.

Aber ein tieferes Problem ist die chronische Fehlallokation der staatlichen Ressourcen Brasiliens, sagen Experten, zusammen mit seinem komplexen Steuersystem.

Mehr als 90 Prozent des Staatshaushalts bestehen aus vorgeschriebenen Ausgaben, hauptsächlich für Renten und Gehälter im öffentlichen Dienst, die nur mit Zustimmung des Kongresses geändert werden können.

Lulas Aufgabe ist es nun, das Gesetz durch einen unbeständigen und zersplitterten Kongress zu führen, in dem seine Arbeiterpartei keine Mehrheit hat.

Rodrigo Pacheco, Präsident des Senats, sagte letzten Monat auf einer Konferenz in London, er erwarte, dass der finanzpolitische Rahmen genehmigt werde, allerdings mit einigen Änderungen, die er nicht näher spezifizieren wollte.

Lucas de Aragão, Partner bei der Politikberatung Arko Advice, sagte, der konservativ orientierte Kongress werde wahrscheinlich keine großen Ausgabensteigerungen wollen.

„Der Kongress ist konservativer und rechtsgerichteter [than the president]. Es ist steuerlich verantwortungsbewusster geworden. . . Das reduziert den Spielraum für abenteuerliche Ausgaben.“

Zusätzliche Berichterstattung von Carolina Ingizza und Michael Stott