Als Javier Milei, der gewählte radikal-libertäre Präsident Argentiniens, diese Woche Luis Caputo zu seinem Wirtschaftsminister wählte, nahmen einige Anleger die Nachricht mit Erleichterung auf.
Im Gegensatz zu Milei, einem politischen Außenseiter, der keine Führungserfahrung und kaum Kontakt zu argentinischen Unternehmen hat, ist Caputo eine bekannte Größe.
Der ehemalige Wall-Street-Händler leitete unter dem konservativen Ex-Präsidenten Mauricio Macri das Finanzministerium und kurzzeitig auch die Zentralbank. Caputo, das dafür bekannt ist, dem Land den Zugang zu Krediten zu öffnen, verkaufte 2018 erfolgreich eine 100-jährige Staatsanleihe.
„Für den Markt ist das so, als würde Ihr bester Freund Wirtschaftsminister werden“, sagte Salvador Vitelli, Forschungsleiter der in Buenos Aires ansässigen Romano Group.
Doch am 10. Dezember wird Caputo die Zügel der argentinischen Wirtschaft übernehmen, zum fragilsten Zeitpunkt seit zwei Jahrzehnten. Die Inflation liegt bei über 140 Prozent, die Devisenreserven sind aufgebraucht und die Wirtschaftstätigkeit wird durch ein labyrinthisches System von Währungs-, Import- und Preiskontrollen behindert, die von der linksgerichteten peronistischen Regierung eingeführt wurden.
Mileis Wahlsieg im November – mit dem Versprechen, Argentiniens dysfunktionale Wirtschaft rasch zu sanieren – hat einen Ausbruch von Marktüberschwang ausgelöst. Der lokale Merval-Aktienindex ist um 28 Prozent gestiegen, während die Preise für Argentiniens genau beobachtete Staatsanleihen mit Fälligkeit im Jahr 2030 – einige der liquidesten – um 22 Prozent auf 37,2 Cent pro Dollar gestiegen sind.
Begünstigt wurde die Rallye laut Analysten durch eine pragmatische Wende von Milei, die durch seine Wahl von Beamten aus der Macri-Ära verkörpert wurde, darunter Caputo, der kein Verfechter von Mileis umstrittenem Wahlversprechen zur Dollarisierung der argentinischen Wirtschaft ist.
„Ich denke, dass [the extreme ideas] „Wir haben in der politischen Kampagne gehört, dass es wahrscheinlich nie zustande kommen wird“, sagte der aus Argentinien stammende Präsident von JPMorgan Chase, Daniel Pinto, am Dienstag der Financial Times.
„Ich denke, dass es ein positives Ereignis für das Land sein wird. Es wird wahrscheinlich eher eine Mitte-Rechts-Regierung sein.“
Nachdem er den Job am Donnerstag angenommen hatte, sagte Caputo auf X: „Wir werden alles geben, um den guten Argentiniern Freude zu bereiten, die es so sehr verdienen!“
Unter Macri trug Caputo dazu bei, eine massive Kreditaufnahme voranzutreiben. Als Finanzminister stimmte er 2016 zu, mehr als 9 Milliarden US-Dollar an zurückhaltende Gläubiger zu zahlen, um Argentiniens Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten wiederherzustellen. Später verkaufte er auf Dollar lautende Jahrhundertanleihen im Wert von 2,75 Milliarden US-Dollar und widersetzte sich damit den Marktbeobachtern, die vor der Geschichte der Zahlungsausfälle Argentiniens warnten.
Das Marktvertrauen schwand 2018, was Macri dazu veranlasste, einen IWF-Kredit in der Weltrekordhöhe von 57 Milliarden US-Dollar aufzunehmen. Argentinien ist im Jahr 2020 mit der Zahlung von Jahrhundertanleihen und anderen Schulden in Verzug geraten.
Die Spannungen zwischen Caputo und den Fondsverantwortlichen veranlassten ihn, die Führung der Zentralbank nach nur drei Monaten im Jahr 2018 zu verlassen, da der IWF die Freigabe zusätzlicher Mittel zur Intervention auf den Devisenmärkten ablehnte.
Ein Händler aus Buenos Aires sagte: „Ich glaube, viele Gläubiger haben eine schlechte Erinnerung an Caputo. Es ist wahr, dass er ein super vernünftiger Typ ist und besser als die anderen Optionen, aber viele [investors] Ich habe letztes Mal viel Geld verloren. Ich weiß nicht, wie sie sich fühlen werden, wenn sie mit ihm zusammensitzen.“
Doch nur wenige in Buenos Aires bestreiten Caputos Fähigkeiten als Finanzier. Seine Stationen bei JPMorgan, der Deutschen Bank und später bei seinem eigenen argentinischen Investmentfonds führten dazu, dass Macri ihm den Spitznamen „der Messi der Finanzen“ gab. Ein Freund beschreibt ihn als „einen totalen Kopf“, der „im Kern ein Introvertierter“ sei, aber den Charme eines Verkäufers habe.
Weniger klar ist, wie Caputo, der über relativ wenig politische Erfahrung verfügt und kein Makroökonom ist, mit dem gewählten Präsidenten zusammenarbeiten wird – der zuvor versprochen hatte, mit der „Kettensäge“ gegen den Staat vorzugehen –, um die weitreichenden Probleme Argentiniens zu lösen wirtschaftliche Herausforderungen.
Dazu gehören mehr als ein Jahrzehnt wirtschaftlicher Stagnation und ein chronisches Haushaltsdefizit, das aufeinanderfolgenden Regierungen angesichts mächtiger Provinzführer und Arbeiterbewegungen nicht abgebaut werden konnte.
„Caputo ist nicht für seine Erfahrung mit der Realwirtschaft bekannt – Wachstum, Produktion, kleine Unternehmen“, sagte Vitelli. „Das heißt nicht, dass er ein schlechter Minister sein wird, aber das ist jetzt sein Profil.“
Milei hat für den 11. Dezember nach seiner Amtseinführung ein „schockierendes“ Paket an Ausgabenkürzungen versprochen. Mileis zwei Jahre alte Partei La Libertad Avanza hält weniger als 15 Prozent der Sitze im argentinischen Unterhaus und 10 Prozent des Senats.
Eugenia Mitchelstein, außerordentliche Professorin für Politik an der Universität San Andrés in Buenos Aires, argumentierte, dass Mileis Wahl eines Finanzspezialisten wahrscheinlich strategischer Natur war und einen reibungslosen Ablauf der Beziehung ermöglichen könnte.
„Caputo ist ein Techniker, kein Politiker. Er ist nicht jemand, der Milei in seiner Gesamtausrichtung für die Wirtschaft herausfordern oder versuchen wird, ihn zu starten [his own political project]“, sagte Mitchelstein.
Caputo, bekannt unter seinem Spitznamen „Toto“, ist der Cousin von Nicolás Caputo, einem Baumagnaten mit engen Verbindungen zu Macri. Caputos Neffe, Santiago Caputo, ist ein 38-jähriger politischer Berater, den Milei in seiner Wahlnachtrede als „den wahren Architekten“ seines Sieges bezeichnete.
Ganz oben auf dem Posteingang von Caputo liegt ein explodierender Stapel kurzfristiger Verbindlichkeiten, die an lokale Gläubiger ausgegeben wurden, um einen Pesoüberschuss in der Wirtschaft einzudämmen. Sie sind als Leliqs und Pases bekannt und haben bereits einen Wert von rund 10 Prozent des BIP. Derzeit werden sie durch Gelddrucken bedient. Er muss sich auch mit der Neuverhandlung des problematischen 43-Milliarden-Dollar-Deals Argentiniens mit dem IWF befassen, bei dem das Land fast alle seine Ziele verfehlt hat.
Zu ersterem hat Caputo signalisiert, dass er einen freiwilligen Tausch gegen Staatsschulden befürwortet. Kritiker argumentieren, dass dieser Schritt die ohnehin schon düsteren öffentlichen Finanzen Argentiniens noch weiter belasten würde. Befürworter sagen jedoch, dass er ein starkes Signal an die Märkte senden würde, dass Mileis Regierung sich nicht länger auf die inflationsfördernde Gelddruckerei verlassen wird.
Zu Letzterem ist Caputo bereits nach Washington gereist, um Fondsvertreter und Mitarbeiter des US-Finanzministeriums zu treffen.
Die Dollarisierung scheint vorerst auf Eis zu liegen. In einem Mai-Bericht von Caputos Beratungsunternehmen Anker wurde argumentiert, dass die Dollarisierung „schwierig“, wenn auch „nicht unmöglich“ sein würde und dass das „Rückgrat“ des Plans der nächsten Regierung „ein ausgeglichener Haushalt sein muss“.
Durch die Leaks der Paradise Papers aus dem Jahr 2017 wurden Caputos Verbindungen zu Offshore-Fonds aufgedeckt, die in risikoreiche Schwellenländeranleihen investiert hatten, was eine bisher ungeklärte Bundesuntersuchung darüber auslöste, ob er diese Interessen bei seinem Eintritt in Macris Regierung im Jahr 2015 nicht offengelegt hatte. Caputo hatte dies bereits zuvor gesagt Er brach die Verbindung zu den Fonds ab, bevor er in die Regierung eintrat.
Der Umfang von Caputos neuer Rolle ist unklar. Milei hat bereits mehrere der bisher dem Wirtschaftsminister unterstellten Sekretariate, darunter Bergbau und Energie, seinem Infrastrukturminister übertragen.
Ein prominenter Wirtschaftsführer, der sich während des Wahlkampfs über Mileis radikale Pläne ärgerte, sagte, er fühle sich durch die Nachrichten aus Caputo „beruhigt“, wenngleich er nicht ganz optimistisch für die nächsten Monate sei.
„Wir wollten vielleicht einen umfassenderen Makroökonomen, aber Caputo ist eine sehr glaubwürdige Person“, sagte er. „Das ist das Beste, auf das wir zum jetzigen Zeitpunkt hoffen können.“
Zusätzliche Berichterstattung von Joshua Franklin und Mary McDougall in London