Lloyd’s of London hofft, dass eine neue Anlagestruktur, die es mit den britischen Finanzaufsichtsbehörden vereinbart hat, Milliarden von Dollar an alternativem Kapital anziehen und seine Wettbewerbsfähigkeit gegenüber anderen Zentren wie Bermuda auf dem wachsenden Markt für versicherungsgebundene Wertpapiere stärken wird.
Als jahrhundertealter Versicherungsmarktplatz startete Lloyd’s im vergangenen Jahr die erste Phase seines „London Bridge“-Programms. Es ermöglichte Anlegern wie dem kanadischen Ontario Teachers‘ Pension Plan, Zugang zu den versicherungstechnischen Gewinnen – und Verlusten – des Marktes durch eine Rückversicherungsvereinbarung mit einem Versicherer von Lloyd’s zu erhalten, ohne Körperschafts- oder Quellensteuern zu zahlen. Das Programm hat Lloyd’s 200 Millionen Dollar eingebracht.
Die zweite Phase, die am Mittwoch als „London Bridge 2“ angekündigt werden soll, markiert eine erhebliche Erweiterung des Programms und der Ambitionen von Lloyd, so Pläne, die der Financial Times mitgeteilt wurden.
Lloyd’s, das aus mehr als 50 einzelnen Versicherungsunternehmen besteht, die große und esoterische Risiken abdecken, die von Öltankern bis hin zu Fußballerbeinen reichen, ist traditionell auf Einzelpersonen und Versicherungsunternehmen angewiesen, um das Kapital für Versicherungsverträge zu erhalten. Aber in den letzten Jahren hat es die Türen für Geld von externen Investoren weiter geöffnet.
Zu den neuen Merkmalen des London Bridge 2-Programms gehört, dass die Rückversicherungsverträge erstmals durch Schuldtitel finanziert werden können, was die Tür zu einer breiteren Palette von Investmentfonds öffnet.
Sie vereinfachen auch einige regulatorische Hürden und erweitern die Vereinbarungen zu sogenannten Excess-of-Loss-Verträgen, bei denen Rückversicherer die Haftung für die Schäden eines Versicherers über eine bestimmte Höhe hinaus übernehmen.
Excess-of-Loss-Policen dominieren den 90-Milliarden-Dollar-Markt für versicherungsgebundene Wertpapiere, eine alternative Form der Rückversicherung, die Katastrophenanleihen umfasst, die nach Ereignissen wie Erdbeben ausgezahlt werden.
Burkhard Keese, Chief Financial Officer von Lloyd’s, sagte der Financial Times, dass dies ein „großer Schritt“ für den Londoner Versicherungsmarkt sei, der es ihm ermögliche, seinen Wettbewerbsvorteil gegenüber anderen Offshore-Jurisdiktionen zurückzugewinnen, die sich auf versicherungsgebundene Wertpapiere spezialisiert haben. Er sagte, Milliarden alternativen Kapitals könnten durch das Programm in Lloyd’s gezogen werden.
„Die Geschwindigkeit der möglichen Ausführung von Transaktionen ist jetzt superschnell, und wir sind mindestens so schnell wie andere Jurisdiktionen sein können“, sagte Keese. „Es ist die Geschwindigkeit der Ausführung, die für potenzielle Investoren furchtbar wichtig ist.“
Die britischen Finanzaufsichtsbehörden wurden in den letzten Jahren von Führungskräften kritisiert, die argumentierten, dass das langsame Tempo der Genehmigungen für versicherungsgebundene Wertpapiere dazu führte, dass London Geschäfte an andere Finanzzentren verlor.
Keese sagte voraus, dass der „Reinsurance to Close“-Mechanismus des Marktes bei Lloyd’s – wo die Zeichnungsbücher nach drei Jahren effektiv geschlossen und rückversichert werden – es ermöglichen würde, andere Bereiche der Sach- und Unfallversicherung, wie z. B. Berufshaftpflicht, für ILS-Investoren zu strukturieren.
Eine Investition über die London Bridge-Plattform – verwaltet vom Insurance-Linked-Securities-Spezialisten Artex ILS Services UK – funktioniert als besicherter Rückversicherungsvertrag mit einem Lloyd’s-Versicherer, der in einer „Zelle“ enthalten ist. Die Zelle unterliegt weder der Körperschaftssteuer auf ihre Gewinne noch der Quellensteuer auf Ausschüttungen, sagt Lloyd’s.
Der Markt für versicherungsgebundene Wertpapiere ist in den letzten Jahren gewachsen, da Underwriter nach Orten suchen, an denen sie ihre Risiken ablegen können, während Anleger von Renditen angelockt werden, die weniger mit traditionellen Finanzmärkten korrelieren.
Lloyd’s sagte, es habe die Genehmigung der Prudential Regulation Authority und der Financial Conduct Authority erhalten. PRA und FCA lehnten eine Stellungnahme ab.