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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Chinesische Marken wie Shein und Temu haben die weltweiten Einkaufskörbe übernommen. Die Sportbekleidungsmarke Li Ning hofft, sich ihnen anzuschließen. Auf seinem Höhepunkt im Jahr 2021 erreichte der Marktwert des Unternehmens 30 Milliarden US-Dollar. Doch der Versuch des Bekleidungsherstellers, Unternehmen wie Nike und Adidas herauszufordern, erweist sich als schwierig.
In China haben patriotische Verbraucher in den letzten Jahren den Verkauf lokaler Marken angekurbelt. Im Jahr 2022 hatte Li Ning einen Marktanteil von 10,4 Prozent. Peer Anta hatte einen Anteil von 20,4 Prozent. Zusammen übertrafen sie Nikes 23 Prozent. Auch die operativen Margen von Li Ning überstiegen 22 Prozent – eine Leistung, die den meisten lokalen Bekleidungsunternehmen entgangen ist. Sein auffälliger Auftritt auf der New York Fashion Week weckte die Hoffnung, bald ein grenzüberschreitendes Verbraucherpublikum zu finden.
Doch trotz dieser Erfolge sind die Aktien von Li Ning gegenüber ihrem Höchststand im Jahr 2021 um 82 Prozent gefallen. Mit dem 11-fachen der erwarteten Gewinne werden sie nur auf einem Fünftel des Niveaus von vor drei Jahren gehandelt. Letztes Jahr gehörte Li Ning zu den Aktien mit der schlechtesten Wertentwicklung im Hang Seng-Index. In dieser Woche setzte sich der Abwärtstrend fort, der Aktienkurs fiel um mehr als ein Zehntel.
Es gibt eine Reihe von Gründen zur Besorgnis. Die Verbrauchernachfrage in China schwächelt. Dies zeigt sich bereits in den Umsätzen von Li Ning im dritten Quartal. Für ausländische Investoren birgt eine Investition in China auch politische Risiken. Darüber hinaus wurde Li Ning von den USA wegen Zwangsarbeit angeklagt. Es hat sich gegen die „falsche und irreführende“ Anschuldigung gewehrt. Doch der Ausschluss von Li Ning durch Norwegens Staatsfonds, den größten der Welt, aus seinem Portfolio im Jahr 2022 unterstreicht die Besorgnis ausländischer Investoren.
Innerhalb Chinas bleibt Li Ning eine beeindruckende Marke. Aber im Gegensatz zu einigen seiner Modekollegen bleibt sein Publikum größtenteils lokal. Für eine Trendwende der Aktie und eine Rückkehr zu den Wachstumsraten von 2021 muss sie eine Anhängerschaft außerhalb Chinas finden.
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