Legal & General hat die Anleger hinsichtlich seiner finanziellen Gesundheit beruhigt, nachdem eine Anlagestrategie, die der Versicherer als Wegbereiter für britische Pensionsfonds unterstützt hatte, in den jüngsten Turbulenzen auf dem Anleihemarkt in die Luft gesprengt wurde.
Die FTSE 100-Gruppe ist einer der größten Akteure auf dem Markt für sogenannte haftungsorientierte Anlagestrategien, die viele leistungsorientierte Pensionspläne in den letzten Jahren eingeführt haben, um ihre Verbindlichkeiten und Vermögenswerte in Einklang zu bringen, häufig unter Verwendung von Derivaten.
Die Strategien, die Pensionskassen zur Hinterlegung von Sicherheiten verpflichten, sind seit der Kanzlerin massiv unter Druck geraten Kwasi Kwartengs Plan wegen nicht finanzierter Steuersenkungen ließen die Renditen britischer Staatsanleihen stark steigen.
Die Aktien von L&G schlossen am Montag bei 221,9 Pence, 13 Prozent unter dem Niveau vor der Enthüllung des Finanzplans von Kwarteng am 23. September.
Der Versicherer sagte am Dienstag, dass er auf dem richtigen Weg sei, Gewinne im Einklang mit den Prognosen zu liefern, die er mit seinen Halbjahresergebnissen im August gegeben hatte. „Unsere Unternehmen sind widerstandsfähig und wir sind auf dem besten Weg, für das Gesamtjahr 2022 ein gutes Wachstum bei den wichtigsten Finanzkennzahlen zu erzielen“, sagte Vorstandsvorsitzender Nigel Wilson.
In den Anleihemarktturbulenzen, die auf Kwartengs „Mini“-Budget folgten, wuchs die Besorgnis über L&Gs eigenes Engagement in LDI-Strategien und sein eigenes Rentengeschäft. Die Vermögensverwaltungsabteilung des Unternehmens, LGIM, ist einer der größten britischen Anbieter von LDI-Produkten.
Die Gruppe versuchte am Dienstag, die Anleger an beiden Fronten zu beruhigen. „Trotz volatiler Märkte hatte das Rentenportfolio der Gruppe keine Schwierigkeiten, Sicherheitenanforderungen zu erfüllen, und wir wurden nicht zu Verkäufern von Gilts oder Anleihen gezwungen“, heißt es in einer Erklärung.
In Bezug auf LDI stellte es fest, dass die jüngsten Zinserhöhungen „Herausforderungen für die Pensionsfondskunden und Kontrahenten des britischen LDI-Geschäfts (Liability Driven Investment) von LGIM verursacht haben“, fügte jedoch hinzu, dass „LGIM als Vermittler zwischen unseren LDI-Kunden und Marktkontrahenten fungiert und hat daher kein Bilanzrisiko“.
L&G sagte, dass sich seine Solvenzquote – ein Maß für das verfügbare Kapital im Verhältnis zum erforderlichen Mindestkapital – von 212 Prozent im Halbjahr auf 235 bis 240 Prozent Ende September verbessert habe.
Analysten von Jefferies stellten am Montag fest, dass „das größte Risiko für L&G darin besteht, dass diese Krise die Risikomanagementfähigkeiten des Unternehmens diskreditiert hat. Dabei ist es möglich, dass dies zu Abflüssen aus LDI-Fonds führt, da Kunden auf alternative Strategien mit geringeren Liquiditätsrisiken umschichten.“