Laut einer Umfrage der Financial Times unter Ökonomen dürfte die Wirtschaft der Eurozone im nächsten Jahr nur moderat wachsen, obwohl die Löhne zum ersten Mal seit drei Jahren schneller steigen als die Inflation.
Fast zwei Drittel der 48 von der FT befragten Ökonomen gaben an, dass sie glaubten, dass sich die Einheitswährung bereits in einer Rezession befinde – normalerweise definiert als zwei aufeinanderfolgende Quartale, in denen das Bruttoinlandsprodukt gegenüber dem Vorquartal schrumpft.
„Wir würden dies nicht als eine vollwertige Rezession bezeichnen; Stattdessen würden wir dies immer noch als Stagnation bezeichnen“, sagte Paul Hollingsworth, Chefökonom für Europa bei BNP Paribas. „Darüber hinaus sehen wir im Jahr 2024 weiterhin eine allmähliche Erholung und keine weitere Verschlechterung.“
Die meisten Befragten prognostizierten, dass der aktuelle Rückgang flach und kurzlebig sein würde und dass im ersten Quartal 2024 ein leicht positives Wachstum zurückkehren würde. Sie gingen jedoch davon aus, dass das nächste Jahr nur ein schwaches Wachstum bringen würde, und warnten vor hohen Zinsen, potenziellen Turbulenzen auf dem Energiemarkt und geopolitischer Instabilität könnte noch zu einem tieferen Abschwung führen.
Im Durchschnitt prognostizierten die von der FT befragten Ökonomen, dass die Wirtschaft der Eurozone im nächsten Jahr um etwas mehr als 0,6 Prozent wachsen werde. Die meisten waren pessimistischer als die Europäische Zentralbank und der IWF, die vorhergesagt haben, dass die Wirtschaft der Union im nächsten Jahr um 0,8 Prozent bzw. 1,2 Prozent wachsen wird.
Mehrere Ökonomen sagten, dass die mögliche Wahl von Donald Trump zum zweiten Mal zum US-Präsidenten und die Möglichkeit, dass die Ukraine ihren Krieg gegen Russland verlieren könnte, zu den Risiken gehörten, die den europäischen Einheitswährungsblock in eine Phase noch schwächeren Wachstums ziehen könnten. Vítor Constâncio, ehemaliger EZB-Vizepräsident, sagte, die großen Risiken für Europa seien eine „Rezession in Deutschland oder Italien und ein Trump-Sieg“.
Holger Schmieding, Chefökonom bei Berenberg, sagte, ein Trump-Sieg sei die größte Bedrohung für die Wirtschaftsaussichten Europas. „Wenn die USA die Ukraine im Stich lassen und der EU mit einem Handelskrieg drohen, würden Europa und die Welt mehr leiden als die USA“, sagte er.
Mahmood Pradhan, Leiter der globalen Makroökonomie bei Amundi Asset Management, sagte, das größte Risiko für die Eurozone sei eine „anhaltend restriktive Geldpolitik – einschließlich einer schnelleren Bilanzabwicklung – und eine weniger unterstützende Fiskalpolitik, insbesondere in Deutschland“.
Zwei Drittel der Befragten gingen davon aus, dass die deutsche Wirtschaft im nächsten Jahr zu einem positiven Wachstum zurückkehren würde, nachdem sie im Jahr 2023 über weite Strecken geschrumpft war. Doch Mark Wall, Chefökonom für Europa bei der Deutschen Bank, sagte nach dem obersten Gericht des Landes „deutlich straffere Finanzpolitik in Deutschland“. Die Regierung hatte ein Loch in ihrem Haushalt von 60 Milliarden Euro, was bedeutete, dass die Wirtschaft um 0,2 Prozent schrumpfen würde.
Mehr als die Hälfte der Ökonomen ging davon aus, dass es im nächsten Jahr noch zu einem erneuten Energieversorgungsschock kommen könnte, obwohl Europa in diesen Winter mit fast vollen Erdgasspeichern startete und die Ölpreise seit Beginn des israelischen Krieges gegen die Hamas in Gaza gesunken sind.
„Europa bleibt im Energiebereich unter Versorgungsengpässen, sodass Bedenken hinsichtlich der Energieversorgung zu einem starken Preisanstieg führen könnten“, sagte Katharine Neiss, Chefökonomin für Europa bei PGIM Fixed Income.
Den Ökonomen zufolge dürfte die Inflation in der Eurozone in weniger als zwei Jahren in die Nähe des EZB-Ziels von 2 Prozent sinken. Sie prognostizieren, dass die Verbraucherpreise im nächsten Jahr um durchschnittlich knapp über 2,5 Prozent und im Jahr 2025 um knapp 2,1 Prozent steigen werden.
Diese Prognosen liegen leicht unter denen der EZB, die Anfang Dezember vorhergesagt hatte, dass das Preiswachstum im Euroraum im nächsten Jahr durchschnittlich 2,7 Prozent und im Jahr 2025 2,1 Prozent betragen würde.
Laut der durchschnittlichen Prognose der FT-Umfrage wird im nächsten Jahr in der Eurozone ein Lohnwachstum von knapp 4 Prozent erwartet, was schwächer ist als die von der EZB prognostizierten 4,6 Prozent, aber immer noch bedeuten würde, dass das reale Haushaltseinkommen zunächst steigt Zeit in drei Jahren.
Die meisten Ökonomen beurteilen die Aussichten für den Arbeitsmarkt im nächsten Jahr düsterer als die EZB. Im Durchschnitt prognostizieren sie einen Anstieg der Arbeitslosigkeit von einem Rekordtief in der Eurozone von 6,5 Prozent im Oktober auf 6,9 Prozent am Ende des nächsten Jahres.
„Neben politischen und geopolitischen Risiken wäre die größte endogene Bedrohung für die Wirtschaft der Eurozone ein Einbruch auf dem Arbeitsmarkt“, sagte Sylvain Broyer, Chefökonom für Europa, den Nahen Osten und Afrika bei S&P Global Ratings. „In einem solchen Fall könnte sich der Anstieg der Realeinkommen, auf dem das Soft-Landing-Skript basiert, in Luft auflösen.“
Die Preise für Wohnimmobilien werden im nächsten Jahr um weitere 1,6 Prozent sinken, prognostizieren die Ökonomen im Durchschnitt, was ein schleppendes Wachstum und deutlich höhere Hypothekenzinsen in ganz Europa widerspiegelt. Fast die Hälfte der Befragten gab außerdem an, sie seien besorgt über eine mögliche Krise im Gewerbeimmobiliensektor, während ein Viertel angab, dies sei kein Grund zur Sorge.
Wie fielen die Prognosen des letzten Jahres aus?
Nicht schlecht. Vor einem Jahr kämpfte Europa noch mit der Energiekrise, die durch Russlands groß angelegte Invasion der Ukraine verursacht wurde, was erklärt, warum die meisten von der Financial Times befragten Ökonomen sowohl hinsichtlich des Wachstums als auch der Inflation etwas zu pessimistisch waren.
Im Durchschnitt prognostizierten sie, dass die Wirtschaft der Eurozone in diesem Jahr um knapp 0,01 Prozent schrumpfen und die Inflation im Durchschnitt leicht über 6 Prozent liegen würde.
Dank einer raschen Abkehr von der starken Abhängigkeit von russischen Gasimporten und hin zu anderen Energiequellen hat sich der Block nicht ganz so schlecht entwickelt, wie viele befürchtet hatten. Die EZB prognostizierte diesen Monat, dass das Wachstum in diesem Jahr 0,6 Prozent und die Inflation 5,4 Prozent betragen würde.