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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Ein schleppendes Produktivitätswachstum in der EU könnte die Fortschritte der Europäischen Zentralbank bei der Senkung der Inflation zunichte machen, warnte eine hochrangige EZB-Beamtin und empfahl eine restriktive Geldpolitik.
„[Slow productivity growth] erhöht das Risiko, dass Unternehmen höhere Lohnkosten an die Verbraucher weitergeben, was die Rückkehr der Inflation zu unserem 2-Prozent-Ziel verzögern könnte“, sagte Isabel Schnabel, eine der restriktivsten politischen Entscheidungsträger der EZB, in einer Rede am Freitag im Europäischen Hochschulinstitut Florenz, Italien.
„In diesem Umfeld muss die Geldpolitik restriktiv bleiben.“
Seit Mitte der 1980er-Jahre sind die USA bei der Arbeitsproduktivität immer noch vor der EU, wobei der Abstand zwischen den USA und der EU Anfang der 2000er-Jahre zunahm, als die Masseneinführung der Informationstechnologie begann.
Der Unterschied bei den Lohnstückkosten, einem Maß für die Produktivität, zwischen der EU und den USA hat sich im vergangenen Jahr vergrößert, da die Löhne in Europa in einer stagnierenden Wirtschaft der Eurozone gestiegen sind, die unter den Folgen der russischen Invasion in der Ukraine vor zwei Jahren gelitten hat.
„Aufgrund zweier Inflationsschocks ist die Eurozone eine Wirtschaft, in der die Menschen immer noch besser bezahlt werden. „Was passiert, ist, dass viele Menschen arbeiten, aber das BIP niedrig ist, sodass die Produktion pro Arbeitnehmer sinkt“, sagte Claus Vistesen, Chefökonom für die Eurozone bei Pantheon Macroeconomics. „Das ist inflationär.“
In ihrer Rede forderte Schnabel die EU auf, die Vorschriften zu reduzieren, die ihrer Meinung nach das Wachstum von Unternehmen erschwerten, und betonte die Notwendigkeit niedrigerer Eintrittsbarrieren, damit neue innovative Unternehmen besser mit etablierten Akteuren konkurrieren könnten.
Viele Experten sind sich einig, dass regulatorische Restriktionen das Produktivitätswachstum in der Eurozone bremsen.
Jüngste Bevölkerungsprognosen von Eurostat prognostizieren, dass die EU bis 2070 um 3,5 Prozent schrumpfen wird, wobei die Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter und bei jungen Bevölkerungsgruppen deutlich zurückgehen wird. Der Altersabhängigkeitsquotient in der EU, also die Zahl der über 65-Jährigen im Verhältnis zur Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter, wird von 37 Prozent im Jahr 2022 auf 60 Prozent im Jahr 2070 steigen.
Daher wird es insgesamt weniger Arbeitskräfte in der EU und weniger Arbeitskräfte im Verhältnis zur Gesamtbevölkerung geben, und sie müssen ihre Stundenleistung erhöhen, um weiterhin die Nachfrage zu decken und das Sozialsystem zu stützen, so Analysten.
Die diese Woche veröffentlichten Daten zeigten, dass die Wirtschaft der Eurozone im letzten Quartal 2023 stagnierte, während die Zahl der Unternehmensinsolvenzen im gleichen Zeitraum um 0,6 Prozent stieg.
Viele Ökonomen betrachten Europas Produktivitätsherausforderung als ein langfristiges Problem, das nicht schnell gelöst werden kann, um die steigenden Preise heute abzumildern.
„Wenn man derzeit nach einer Lösung für Europas Inflationsprobleme sucht, wird es nicht um einen Anstieg der Produktivität gehen. Aber das wird sich auf längere Sicht ergeben“, sagte Paul Mortimer-Lee, Ökonom am National Institute of Economic and Social Research mit Sitz in New York.