Der Vorstandsvorsitzende von BlackRock, Larry Fink, hat das Gespenst einer „langsamen Krise“ im US-Finanzsystem nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank heraufbeschworen, „mit weiteren Beschlagnahmungen und Schließungen“.
In seinem aufmerksam verfolgten Brief an Investoren und Geschäftsführer sagte der Gründer des 8,6 Billionen Dollar schweren Vermögensverwalters, der Zusammenbruch der SVB sei ein Beispiel für den „Preis, den wir für Jahrzehnte des leichten Geldes zahlen“.
Rasch steigende Zinsen seien „der erste Dominostein, der fällt“, während die SVB ein Beispiel für den zweiten sei, schrieb Fink, als er warnte, dass andere Regionalbanken und Investoren, die auf Fremdfinanzierung setzen, ebenfalls nachziehen könnten.
Fink sagte, dass schnelle regulatorische Maßnahmen dazu beigetragen hätten, die Märkte nach dem größten Bankzusammenbruch seit 2008 zu stabilisieren. Dennoch verglich er die jüngsten Ereignisse mit der Spar- und Kreditkrise der 1980er Jahre, als mehr als 1.000 Kreditgeber zusammenbrachen.
„Wir wissen noch nicht, ob die Folgen des leicht verdienten Geldes und regulatorischer Änderungen auf den regionalen US-Bankensektor übergreifen werden (ähnlich der S&L-Krise) und weitere Beschlagnahmungen und Schließungen bevorstehen“, schrieb er.
Die Banken werden unweigerlich die Kreditvergabe zurücknehmen, was mehr Unternehmen dazu veranlassen wird, sich den Kapitalmärkten zuzuwenden – was Chancen für Investoren und Vermögensverwalter schafft, prognostizierte Fink.
Aber Gelder, die in illiquide Anlagen wie Private Equity, Immobilien und Privatkredite investiert sind, „könnten noch ein dritter fallender Dominostein sein“, insbesondere wenn sie geliehenes Geld zur Steigerung der Rendite verwendet haben, schrieb er.
Als weltgrößter Vermögensverwalter hält BlackRock große Beteiligungen an den meisten US-Unternehmen, und Finks jährlicher Brief ist zur Pflichtlektüre für Unternehmensleiter geworden.
Seine ausgesprochene Unterstützung für die Bekämpfung des Klimawandels durch Investitionen hat den New Yorker Fondsmanager jedoch zur Zielscheibe von Konservativen gemacht. Republikanische Staatsbeamte haben mehr als 4 Mrd. US-Dollar an staatlichen Renten- und Staatskassengeldern von der Firma abgezogen, mit der Begründung, dass sie Unternehmen für fossile Brennstoffe „boykottiert“ oder soziale Belange vor ihre treuhänderische Pflicht stellt, um die Rendite für die Kunden zu maximieren. BlackRock bestreitet die Behauptungen.
Fink nutzte den Brief, um Kritiker zurückzuschlagen, die ihn dafür kritisierten, öffentlich Stellung zu beziehen. „Ein Teil der Unterstützung unserer Kunden besteht darin, sich zu Themen zu äußern, die für ihre Investitionen wichtig sind“, schrieb er. „Es gibt viele Menschen mit Meinungen darüber, wie wir das Geld unserer Kunden verwalten sollten. Aber das Geld gehört diesen Leuten nicht. Es ist auch nicht unseres. Es gehört unseren Kunden, und ihnen gegenüber sind wir verantwortlich und verpflichtet.“
Fink nannte in dem 20-seitigen Brief mehrere andere Risiken für das Finanzsystem, darunter geopolitische Spannungen und eine globale Fragmentierung, die zu einer anhaltenden Inflation und niedrigeren Renditen für die Anleger führen würden.
„Führungskräfte im öffentlichen und privaten Sektor tauschen im Wesentlichen Effizienz und niedrigere Kosten gegen Widerstandsfähigkeit und nationale Sicherheit aus“, schrieb er. „Die Inflation wird anhalten und für Banker schwieriger zu bändigen sein. Infolgedessen glaube ich, dass die Inflation in den nächsten Jahren eher bei 3,5 Prozent oder 4 Prozent bleiben wird.“
Das liegt deutlich über den von den meisten Zentralbanken angestrebten 2 Prozent.
In den vergangenen Jahren hat Fink zwei Briefe verschickt, einen an die Vorstandsvorsitzenden der Unternehmen, in die BlackRock-Kunden investiert sind, und einen an seine eigenen Aktionäre.
In diesem Jahr entschied er sich dafür, beides zu kombinieren, weil „alle unsere Stakeholder . . . stehen vor so vielen der gleichen Probleme“.
Fink prahlte auch damit, dass BlackRock seit seinem Börsengang im Jahr 1999 die Finanzdienstleistungsaktie mit der höchsten Performance im S&P 500 ist und eine Gesamtrendite von 7.700 Prozent erzielt. Der Aktienkurs ist in diesem Jahr bisher um 10 Prozent gefallen.