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Der Chef der Europäischen Zentralbank warnte davor, dass die jüngsten Umwälzungen in der Weltwirtschaft zu langfristigen Veränderungen führen könnten, wodurch der Inflationsdruck höher als normal bleibt und die Rolle der geldpolitischen Entscheidungsträger erschwert wird.
Christine Lagarde sprach am Freitag auf der Jahreskonferenz der US-Notenbank in Jackson Hole, Wyoming sagte Die Zentralbanker mussten „äußerst darauf achten, dass sich eine größere Volatilität der relativen Preise nicht in die mittelfristige Inflation einschleicht, weil die Löhne wiederholt den Preisen nachjagen“.
„Wenn das globale Angebot, auch auf dem Arbeitsmarkt, weniger elastisch wird und der globale Wettbewerb abnimmt, sollten wir damit rechnen, dass die Preise eine größere Rolle bei der Anpassung spielen“, sagte Lagarde. „Wenn wir auch größeren und häufigeren Schocks ausgesetzt sind – wie Energie- und geopolitischen Schocks – könnten wir sehen, dass Unternehmen Kostensteigerungen konsequenter weitergeben.“
Ihre Kommentare folgen auf frühere Äußerungen von Jay Powell, dem Vorsitzenden der US-Notenbank, der warnte, dass die Fed die Inflation noch nicht besiegt habe und möglicherweise weitere Zinserhöhungen durchführen müsse, wenn auch mit „Vorsicht“.
Zentralbanker, insbesondere in fortgeschrittenen Volkswirtschaften, befinden sich in ihrem jeweiligen Kampf gegen die Inflation an einem kritischen Punkt. Das Verbraucherpreiswachstum hat sich von seinen jüngsten Höchstständen nach der Pandemie abgeschwächt, liegt aber immer noch deutlich über dem langjährigen Ziel von 2 Prozent.
In Verbindung mit der Besorgnis über einen drohenden Konjunkturabschwung und strengere Finanzierungsbedingungen sind die Meinungen darüber, wie die Geldpolitik angepasst werden kann, um sicherzustellen, dass die Inflation sinkt, ohne unnötige Schmerzen für Unternehmen und Verbraucher zu verursachen, immer gespaltener geworden.
Die EZB hat auf ihrer nächsten Sitzung am 14. September die Tür für eine Pause bei der Straffung ihrer Geldpolitik offen gelassen, nachdem sie ihren Leitzins für Einlagen neun Mal in Folge von minus 0,5 Prozent auf 3,75 Prozent angehoben hatte.
Jüngste Unternehmensumfragen deuten darauf hin, dass die Eurozone auf einen erneuten Abschwung zusteuert, was Anleger dazu veranlasst, ihre Wetten auf eine erneute Zinserhöhung der EZB im nächsten Monat abzusichern. Ein Großteil davon hängt jedoch von der Inflation ab und davon, ob sie weiter sinkt, insbesondere wenn man die volatilen Energie- und Lebensmittelpreise ausklammert.
Lagarde gab jedoch kaum Hinweise darauf, in welche Richtung sie tendierte, und wiederholte lediglich die Notwendigkeit, die Zinssätze „so lange wie nötig“ auf einem „ausreichend restriktiven Niveau“ festzusetzen, um die Inflation rechtzeitig wieder auf den Zielwert zu bringen.
Sie sagte, die Zinssetzer bräuchten Klarheit, Flexibilität und Bescheidenheit, um mit der Unsicherheit umzugehen, die durch die zahlreichen Schocks für die Weltwirtschaft, einschließlich der Coronavirus-Pandemie und der umfassenden Invasion Russlands in der Ukraine, verursacht werde.
Die Inflation in der Eurozone hat sich gegenüber dem letztjährigen Höchststand von 10,6 Prozent halbiert, und von Reuters befragte Ökonomen prognostizieren einen Rückgang von 5,3 Prozent im Juli auf 5 Prozent im August, wenn nächste Woche neue Preisdaten veröffentlicht werden.
Allerdings könnte eine Erholung des europäischen Tourismus in diesem Sommer die Inflation im Dienstleistungssektor hoch halten. Dies würde die Lage für die EZB komplizierter machen, da sie erklärt hat, dass die zugrunde liegende Inflation – bei der der Dienstleistungssektor ein wichtiger Treiber ist – nachhaltig sinken muss, bevor sie mit der Zinserhöhung aufhört.