Christine Lagarde hat angedeutet, dass eine Rezession in der Eurozone nicht ausreichen würde, um die Europäische Zentralbank von weiteren Zinserhöhungen abzuhalten, und unterstreicht die Entschlossenheit der politischen Entscheidungsträger, die Inflation trotz der Wachstumsrisiken zu unterdrücken.
Lagarde sagte am Donnerstag in Lettland, dass eine „leichte Rezession“ in der Eurozone allein nicht ausreichen werde, um die „Inflation zu zähmen“. Eine Rezession war noch nicht ihr Basisszenario für den Einheitswährungsblock aus 19 Ländern, aber wenn es dazu käme, würde es für die EZB nicht ausreichen, sie „einfach ausrollen zu lassen“, um die Inflation auf ihr 2-Prozent-Ziel zu drücken.
Die restriktiven Äußerungen des EZB-Präsidenten folgen Äußerungen nach dem politischen Votum der Zentralbank in der vergangenen Woche, die Anleger zunächst als Signal interpretierten, dass die politischen Entscheidungsträger aufgrund wachsender Rezessionsängste die Zinserhöhungen bald einstellen könnten.
Sie kommen Stunden, nachdem die US-Notenbank die Markterwartungen enttäuscht hat, dass sie bald zu einer weniger aggressiven geldpolitischen Haltung übergehen würde.
Beide Zentralbanken erhöhten die Zinsen bei ihren vorherigen geldpolitischen Sitzungen um 75 Basispunkte. Während erwartet wird, dass die EZB und die Fed das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamen werden, haben beide Zentralbanken signalisiert, dass sie die Zinsen stärker anheben könnten als von den Anlegern erwartet.
Die EZB hat ihren Einlagensatz in den letzten vier Monaten von minus 0,5 Prozent auf 1,5 Prozent erhöht und wird voraussichtlich im Dezember eine weitere Erhöhung auf mindestens 2 Prozent ankündigen, um die Inflation zu bekämpfen, die mit 10,7 Prozent ein neues Rekordhoch in der Eurozone erreichte Cent im Oktober.
Die Debatte zwischen den EZB-Zinssetzern intensiviert sich vor der Sitzung im Dezember. Einige drängen darauf, das Tempo der Zinserhöhungen beizubehalten, um sicherzustellen, dass die Inflation nicht außer Kontrolle gerät, während andere davor warnen, dass sie das Ausmaß der erforderlichen geldpolitischen Straffung überschreiten könnte.
Fabio Panetta, ein Mitglied des EZB-Direktoriums, warnte eine Rede am Donnerstag: „Bei der Kalibrierung unserer Haltung müssen wir genau darauf achten, dass wir das Risiko einer langwierigen Rezession nicht verstärken oder Marktverwerfungen auslösen.“
Er sagte, die Wohnimmobilienmärkte und Nichtbanken-Finanzinstitute gehörten zu den Bereichen, die „anfällig für negative Schleifen sind, wobei fallende Preise und steigende Zinsen zu höheren Refinanzierungskosten für Schulden führen, insbesondere da sinkende Realeinkommen diese Kosten weniger erschwinglich machen“.
Der Euro fiel am Donnerstag gegenüber dem Dollar um 0,8 Prozent auf 0,974 $, während die Renditen deutscher 10-jähriger Anleihen um 11 Basispunkte auf 2,25 Prozent stiegen.
Ein schwächerer Euro erhöht die Inflation in der Eurozone, indem er die Preise der Importe in die Höhe treibt. Lagarde sagte, die EZB werde „von den Folgen“ der Maßnahmen der Fed beeinflusst, aber sie müsse nicht „im gleichen Tempo oder unter der gleichen Diagnose unserer Volkswirtschaften voranschreiten“.
Es wird davon ausgegangen, dass die EZB die Zinsen nicht so hoch anheben wird wie die Fed, die sie im nächsten Jahr voraussichtlich um bis zu 5 Prozent anheben wird.
Die Inflation in der Eurozone ist jedoch seit einigen Monaten höher als in den USA. Piet Haines Christiansen, Chefstratege der Danske Bank, sagte, höhere Energiepreise in der Eurozone bedeuten, dass die EZB wahrscheinlich „eine viel schwierigere Zeit haben wird, dies anzugehen als die Fed“.
Lagarde sagte, die US-Wirtschaft habe eine viel stärkere Nachfrage und einen „extrem angespannten Arbeitsmarkt“ im Vergleich zur Eurozone, wo auf 0,3 offene Stellen ein Arbeitsloser kommt, im Gegensatz zu den USA, die doppelt so viele offene Stellen haben wie Arbeitslose.
Die Arbeitslosigkeit in der Eurozone ging im September weiter zurück, fiel laut Daten erstmals unter 11 Millionen Menschen und brachte die Arbeitslosenquote der Region auf ein neues Tief von 6,6 Prozent veröffentlicht von der Statistikabteilung der Europäischen Kommission am Donnerstag.
Die Wirtschaft des Euroraums war widerstandsfähiger als erwartet – sie wuchs zwischen dem zweiten und dritten Quartal um 0,2 Prozent – trotz einer Energiekrise, die durch einen starken Rückgang der russischen Gaslieferungen nach Moskaus Invasion in der Ukraine ausgelöst wurde.
Die norwegische Zentralbank sagte jedoch, es gebe Anzeichen für eine wirtschaftliche Verlangsamung und ein mögliches Nachlassen des Inflationsdrucks aufgrund fallender Energie- und Frachtpreise, als sie das Tempo ihrer Zinserhöhungen am Donnerstag auf 0,25 Prozentpunkte verringerte – was die jüngste Maßnahme war also nach Australien und Kanada.
Zusätzliche Berichterstattung von Richard Milne in Oslo