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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Die Aktien von Kokusai Electric stiegen bei ihrem Börsendebüt am Mittwoch in Tokio um bis zu 32 Prozent. Der Chipausrüster wurde mit 3,6 Milliarden US-Dollar bewertet und war Japans größter Börsengang seit fünf Jahren.
Kokusai wurde 2017 von der US-Private-Equity-Firma KKR von der japanischen Hitachi gekauft, die nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte verkaufte, um ihr Geschäft zu rationalisieren. Der Deal hatte Kokusai mit 257 Milliarden Yen oder rund 1,7 Milliarden US-Dollar bewertet.
Am Mittwoch sammelte Kokusai 108 Milliarden Yen ein, nachdem der Börsengang einen Preis von 1.840 Yen pro Aktie hatte, was es KKR ermöglichte, seinen Anteil am Chip-Tool-Hersteller von 73,2 Prozent auf 47,6 Prozent zu reduzieren.
Als die Anleger den Markt in den ersten 26 Handelsminuten mit Kaufaufträgen überschwemmten, eröffneten die Kokusai-Aktien bei 2.116 Yen, bevor sie bis auf 2.436 Yen stiegen.
Der Börsengang erfolgt, nachdem die Bewertungen von Chipunternehmen und ihren Zulieferern gestiegen sind. Die strategische Bedeutung der Technologie in der Lieferkette wurde durch die Bemühungen der USA hervorgehoben, den chinesischen Zugang zu fortschrittlichen Halbleitern einzuschränken. Allerdings leidet die Branche kurzfristig unter einer nachlassenden Nachfrage.
Kazuyoshi Saito, Analyst bei Iwai Cosmo Securities, sagte, der Aktienanstieg zu Beginn sei „vernünftig“, wenn man bedenke, dass die Anleger hofften, dass sich der Markt für Speicherchips im nächsten Jahr erholen werde.
„Es wird auch eine starke Nachfrage bei großen nationalen Chipprojekten in den USA und Europa erwartet“, da Länder aufgrund des Streits zwischen den USA und China versuchen, ihre eigenen Halbleiterlieferketten aufzubauen, fügte Saito hinzu.
Kokusai verfügt über einen bedeutenden Weltmarktanteil bei Maschinen, die dünne Filme auf Siliziumwafern aufbringen können, die dann zur Bildung elektronischer Schaltkreise für die aus den Wafern geschnittenen Chips verwendet werden.
Der Kokusai-Börsengang ist der größte seit der Börsennotierung seiner Telekommunikationssparte durch SoftBank mit einem Marktwert von 7,2 Billionen Yen im Jahr 2018 und folgt damit dem Tech-Konglomerat, der letzten Monat den Chipdesigner Arm in New York mit einer Bewertung von mehr als 50 Milliarden US-Dollar an die Börse brachte.
Die Notierung erfolgt auch vor dem Hintergrund einer breiteren Erholung des japanischen IPO-Marktes, wobei der Topix-Aktienindex nahe einem 33-Jahres-Hoch notiert und das Land erstmals China als Treiber der Einnahmen der Investmentbanken aus Aktiengebühren überholt hat in fast 25 Jahren.
Japan erfreut sich derzeit einer Welle des Interesses ausländischer Investoren, die von niedrigen Zinssätzen, dem Druck auf Unternehmen, die Unternehmensbewertungen zu verbessern, und der Tatsache, dass Investoren ihre Positionen zunehmend außerhalb Chinas diversifizieren möchten, angezogen werden.
Der Börsengang folgt einem früheren Versuch von KKR, das Geschäft mit Chipherstellungsgeräten im Jahr 2019 an das in den USA ansässige Unternehmen Applied Materials zu verkaufen. Der 3,5-Milliarden-Dollar-Deal scheiterte im Jahr 2021, nachdem er von den chinesischen Aufsichtsbehörden nicht genehmigt wurde. Applied Materials ist weiterhin mit 15 Prozent am Unternehmen beteiligt.