Die Rückversicherer hatten es in den vergangenen Jahren nicht leicht. Schäden aus Naturkatastrophen und pandemiebedingten Schäden haben einen großen Teil ihrer Gewinne zunichte gemacht.
Aber die jüngsten globalen Probleme – Krieg in der Ukraine, galoppierende Inflation und die ständig wachsenden Risiken des Klimawandels – haben sie zum Handeln veranlasst. In manchen Bereichen erhöhen sie die Deckungspreise, in anderen ziehen sie sich ganz zurück.
„Was aussah wie . . . eine allmähliche Änderung sieht zunehmend wie eine reflexartige Änderung aus“, sagte Stephen Catlin, ein Branchenveteran und Vorstandsvorsitzender des Versicherers Convex.
Rückversicherer spielen eine wichtige Rolle im Handel und in der Weltwirtschaft, indem sie Versicherern Versicherungen anbieten, um das Risiko zu verringern, dass ein großer Schaden sie auslöscht. Diese Absicherung gegen eine ganze Reihe finanzieller Risiken – die mit einem Kapital von 700 Milliarden US-Dollar unterlegt ist – gibt Versicherern das Vertrauen, einen viel breiteren Markt abzusichern.
Zu den größten Rückversicherungsgruppen gehören die vier großen europäischen Player Munich Re, Swiss Re, Hannover Re und Scor sowie der Markt von Lloyd’s of London und Warren Buffett’s Berkshire Hathaway.
Der Vorstandsvorsitzende von Swiss Re, Christian Mumenthaler, sagte der Financial Times, dass sich die „schüchternen“ Preissteigerungen in der Naturkatastrophen-Rückversicherung der letzten Jahre nach drei Jahren mit höheren Schadenkosten nun beschleunigt hätten.
Für die im Juli verlängerten Verträge führte Swiss Re eine 12-prozentige Prämienerhöhung im gesamten Schaden- und Unfallgeschäft durch, das Naturkatastrophendeckungen und andere Versicherungsarten umfasst. „Es ist sehr groß, denn es ist [across] alles . . . An so einen Anstieg kann ich mich nicht erinnern“, sagte Mumenthaler.
Führungskräfte führen die Marktverknappung auf eine robuste Nachfrage zurück – angeheizt durch die Inflation, die den Wert der Versicherten in die Höhe treibt – und einen Angebotsrückgang, nachdem der Druck der Anleger dazu geführt hatte, dass sich einige Rückversicherer zurückzogen, insbesondere aus dem Naturkatastrophengeschäft.
Auch die Bereitschaft institutioneller Anleger, Rückversicherungsrisiken durch versicherungsgebundene Wertpapiere zu übernehmen, sei gesunken, sagen sie, teilweise nach Verlusten bei dieser Art von Anlagen und teilweise, weil die Renditen auf Anleihen gestiegen sind.
„Wir denken, die [reinsurance] Der Markt dreht sich, wir sehen jetzt eine Dynamik“, sagte Aki Hussain, Vorstandsvorsitzender von Hiscox, einem der größten Versicherer auf dem Londoner Markt, der über eine eigene Rückversicherungseinheit verfügt.
„In den letzten fünf Jahren [reinsurance] Die Preise hinkten hinterher und steigen jetzt zum ersten Mal schneller als bei Versicherungen.“
Ein weiterer Faktor für die heutigen Preissteigerungen sind große Schäden, die sich aus der russischen Invasion in der Ukraine ergeben. Versicherer in Bereichen wie der Luftfahrt erwarten jetzt Forderungen in Milliardenhöhe von den Eigentümern der Hunderte von Flugzeugen, die durch den Krieg gestrandet sind.
Rückversicherer, die ihre Kapazitäten reduzieren, können einen sogenannten „harten Markt“ schaffen, auf dem die Nachfrage das Angebot erheblich übersteigt und die Preise steigen.
Einige Führungskräfte sagen, dass diese Bedingungen jetzt erfüllt sind, und verweisen auf die jüngsten Ausstiege einiger Rückversicherer aus dem Naturkatastrophengeschäft. Große Verluste im Zusammenhang mit der Ukraine könnten weitere Anbieter davon überzeugen, ihr Engagement zu reduzieren.
Nach Jahren der Volatilität und wachsender Schadensfälle erklärte der in New York notierte Rückversicherer Axis Capital im Juni, dass er aus dem Sach-Rückversicherungsgeschäft, zu dem auch Naturkatastrophendeckungen gehören, aussteige. Vorstandsvorsitzender Albert Benchimol sagte, die „erheblichen und zunehmenden Auswirkungen des Klimawandels und die Herausforderungen, denen sich der Katastrophen-Rückversicherungsmarkt gegenübersieht“, hätten ihn zum Handeln gezwungen.
Einen Monat zuvor sagte die französische Scor, dass sie auf dem richtigen Weg sei, ihre Gefährdung durch Naturkatastrophen um 15 Prozent zu reduzieren, während Axa sagte, dass ihre Rückversicherungseinheit ihre Gefährdung durch Naturkatastrophen zu Beginn des Jahres um 40 Prozent gesenkt habe.
Führungskräfte und Makler führen einige dieser Schritte auf den Druck der Anleger auf die Rückversicherer zurück. „Investoren haben gesagt, dass wir kein weiteres Katastrophenrisiko wollen“, sagte Rod Fox, Mitbegründer des Rückversicherungsmaklers TigerRisk. „Das ist durchgesickert.“
Viele sehen 2022 als Wendepunkt. In den letzten Jahren überstieg eine „Fülle“ von Rückversicherungen für Sachkatastrophen die Nachfrage und hielt die Raten niedrig, sagte Lara Mowery, globale Vertriebsleiterin beim Rückversicherungsmakler Guy Carpenter.
„In den letzten fünf Jahren führten erhöhte Katastrophenschäden zu schlechten versicherungstechnischen Ergebnissen, die nun zu einer Verringerung des Angebots an Rückversicherungskapazität beigetragen haben“, fügte sie hinzu. Dies und die gestiegene Nachfrage haben es den Rückversicherern erleichtert, die Preise zu erhöhen, sagte Mowery.
Ein Zeichen dafür, dass sich die Dinge ändern, kam im Juni, einer geschäftigen Zeit für Erneuerungen von Sachkatastrophen-Rückversicherungspolicen, die sich auf den Markt in Florida konzentrierten. Mangelnde Kapazitäten waren laut TigerRisk ein Faktor, der die Kosten der Rückversicherung um durchschnittlich 20 bis 30 Prozent in die Höhe trieb.
Makler Aon sagte in einem Bericht über Policenerneuerungen im Juni und Juli, dass Jahre mit „überdurchschnittlichen“ Naturkatastrophenschäden die Bereitschaft der Rückversicherer verringert hätten, Katastrophenrisiken einzugehen.
„Zum ersten Mal seit den US-Hurrikanen von 2004 und 2005 schrumpfte die Sachkapazität bei Naturkatastrophen erheblich, und einige Rückversicherer würden bestimmte Risiken nicht zeichnen . . . um jeden Preis“, hieß es.
Diejenigen, die eine Rückversicherung in Spezialgebieten wie Luftfahrt und Schifffahrt suchten, mussten sich auch mit der „herausforderndsten Erneuerung seit einer Generation auseinandersetzen, die das Potenzial für große Verluste aus dem Russland-Ukraine-Konflikt widerspiegelt“, fügte Aon hinzu.
Joe Monaghan, ein leitender Angestellter in der Abteilung für Rückversicherungsmakler, sagte, der Rückversicherungssektor „könnte sich schnell einem echten harten Markt nähern“.
Die nächste Schlüsselerneuerungssaison am 1. Januar – bekannt als 1/1 – wird als Lackmustest des Marktes angesehen. Laut mehreren Führungskräften der Branche ist bereits ein Ansturm zur Neubewertung von Versicherungen und Rückversicherungen für Risiken wie Krieg und politische Gewalt im Gange.
Während einige Rückversicherer zurücktreten, könnten andere versuchen, die Lücke zu schließen. Laut einer mit den Diskussionen vertrauten Person sagte Munich Re kürzlich auf einer Investorenveranstaltung, sie sei bereit, steigende Preise zu nutzen, indem sie mehr Rückversicherungsgeschäft zeichnet.
Dennoch sagt ein Großteil der Branche voraus, dass Rückversicherungsschutz teurer und schwieriger zu finden sein wird.
Im Laufe des Jahres werden die Erstversicherer „erkennen, dass sie mehr Risiken eingehen, weniger Rückversicherung kaufen müssen und es viel teurer wird“, sagte Catlin. „Das [primary] Der Markt wird das Leben zum 1.1. ganz anders sehen als heute.“
Die naheliegende Schlussfolgerung wäre, dass die Versicherungskosten, die in einigen Märkten bereits seit Jahren steigen, noch weiter steigen müssen.
Jérôme Haegeli, Group Chief Economist im Research-Bereich von Swiss Re, stimmte zu, dass steigende Rückversicherungspreise wahrscheinlich weitergegeben werden: „Ich würde einen Dominoeffekt erwarten.“
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