Klaviyo: Marketinghunger auf Börsengänge

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Klaviyo, der Name geht einem kaum auf die Zunge. Das Software-as-a-Service-Unternehmen (SaaS) ist auf E-Commerce-Marketing spezialisiert. Aber der Börsengang des in Boston ansässigen Start-ups könnte ein besserer Gradmesser für den Appetit auf neue Aktienemissionen sein als die vielgepriesenen des Chipdesigners Arm und des Lebensmittellieferdienstes Instacart.

Am Montag erhöhte Klaviyo die Preisspanne für seinen Börsengang von 25 auf 27 US-Dollar auf 27 bis 29 US-Dollar pro Aktie. Am oberen Ende würde der Börsengang 557 Millionen US-Dollar einbringen und Klaviyo auf vollständig verwässerter Basis mit 8,7 Milliarden US-Dollar bewerten.

Das würde laut Daten von PitchBook nur 8,5 Prozent unter der Bewertung von Klaviyo in Höhe von 9,5 Milliarden US-Dollar liegen, die in seiner letzten Finanzierungsrunde im Juli 2022 erzielt wurde. Sowohl Instacart als auch Arm akzeptierten weitaus steilere Abschläge.

Klaviyo wurde 2012 gegründet und speichert und analysiert Kundendaten für E-Commerce-Marken. Es hilft ihnen, gezieltere Marketingbotschaften zu versenden.

Das Unternehmen ist schnell gewachsen und erzielte im vergangenen Jahr einen Umsatz von 473 Millionen US-Dollar, was einer Steigerung von 63 Prozent gegenüber 2021 entspricht. Nach einem größeren Verlust im letzten Jahr erzielte das Unternehmen in der ersten Hälfte dieses Jahres einen Nettogewinn von 15 Millionen US-Dollar. Unter der Annahme, dass dieses Wachstumstempo anhält, würde das Unternehmen bei einer Bewertung von 8,7 Milliarden US-Dollar das 290-fache des diesjährigen Gewinns und etwa das 19-fache des Umsatzes erreichen.

Salesforce, ein etablierteres, langsamer wachsendes SaaS-Unternehmen, weist ein Vielfaches des 25-fachen Gewinns und des 6-fachen Umsatzes auf.

Es gibt rote Fahnen. Durch eine Struktur mit zwei Aktienklassen erhalten die Mitbegründer Andrew Bialecki und Ed Hallen sowie andere Insider die Mehrheitskontrolle über die Stimmrechte des Unternehmens. Es ist auch stark von Shopify abhängig. Etwa 78 Prozent des jährlichen wiederkehrenden Umsatzes stammten von Kunden, die die kanadische E-Commerce-Plattform nutzen. Das gefährdet Klaviyo, wenn Shopify beschließt, einen eigenen Marketingdienst zu starten oder ein Konkurrenzunternehmen zu bewerben.

Wenn Klaviyo trotzdem seine Bewertung aus der Zeit der Blase verteidigen kann, wäre das das bisher deutlichste Signal dafür, dass die Anleger ihre Risikobereitschaft wiedererlangt haben.