Klarna hat den Investoren versprochen, die halsbrecherische Expansion zu verlangsamen. Eine Rezession auf der Angebotsseite und eine Krise der Lebenshaltungskosten sollten dabei helfen. Die schwedische Kaufen-jetzt-bezahlen-später-Gruppe wird es schwerer haben, ein zweites Versprechen zu erfüllen: die Rückkehr in die Gewinnzone.
Die Ergebnisse vom Mittwoch verdeutlichten die Schwierigkeit: Die Betriebsverluste in der ersten Jahreshälfte stiegen von 1,7 Mrd. SKr im Vorjahr auf 6,3 Mrd. SKr (602 Mio. USD).
BNPL-Gruppen gewannen dank des Booms im E-Commerce während der Pandemie an Bedeutung. Kundenzahlen, Verkäufe und Bewertungen stiegen sprunghaft an. Jetzt geht es deutlich härter zu. Der Wettbewerb und die behördliche Kontrolle haben sich verschärft. Höhere Zinsen verteuern die Finanzierung. Die Lebenshaltungskostenkrise führt zu steigenden Forderungsausfällen.
Bei Klarna stiegen die Nettokreditverluste von 175 Mio. $ in der ersten Hälfte des letzten Jahres auf 276 Mio. $. Während die Wertberichtigung für Kreditverluste auf 376 Millionen Dollar stieg, blieb sie mit 5,5 Prozent der ausstehenden Kredite proportional zum Vorjahr gleich.
Das liegt deutlich über der für alle US-Kreditkarten im zweiten Quartal des Jahres gemeldeten Zahlungsausfallrate von 1,8 Prozent. Aber die Kreditverluste in den westlichen Volkswirtschaften sind seit ihrem Höchststand nach der Finanzkrise mit 7 Prozent historisch niedrig geblieben. Diese bescheidenen Kosten waren eine Funktion des Niedrigzinsumfelds, das wir jetzt hinter uns lassen.
Die Bewertungen spiegeln eine Kehrtwende der Anleger wider. Das in Privatbesitz befindliche Unternehmen Klarna wurde im vergangenen Jahr mit 46 Mrd. USD bewertet. Die Zahl war bei einer Finanzierungsrunde im Juli dieses Jahres auf 6,7 Mrd. USD gefallen. Die Aktienkurse für börsennotierte Konkurrenten sind dem gleichen Muster gefolgt. Die in den USA notierte Affirm ist seit Jahresbeginn um fast 80 Prozent gefallen.
Klarna war ein großer Marketingerfolg und huckepack auf die Verbrauchermarken, mit denen es zusammenarbeitet. Aber die finanziellen Referenzen eines schnell expandierenden Kreditgebers sind immer fragwürdig. Die Ansprüche des Managements auf eine überlegene Kreditwürdigkeit sind so viel heiße Luft, bis sie durch ein paar harte Jahre des Handels auf die Probe gestellt werden.
Wenn die Leistung nicht mindestens so gut ist wie die etablierter Banken, haben sie das Recht zu sagen, „habe es Ihnen gesagt“. In der Zwischenzeit bleiben Gewinne für Klarna schwer fassbar.
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