Ein Verkauf von Unternehmensanleihen, der als Barometer für die US-Kapitalmärkte angesehen wurde, endete im Sande, als Bankiers Anleihen und Kredite zu günstigen Preisen anboten, um eine fremdfinanzierte Übernahme des Softwareunternehmens Citrix in Höhe von 16,5 Mrd. USD zu finanzieren.
Investorenaufträge deckten kaum ein angebotenes Schuldenpaket in Höhe von 8,55 Mrd.
Die Aufträge für den Verkauf einer besicherten Anleihe im Wert von 4 Mrd. USD erreichten am Montag 4,6 Mrd. USD, der Frist für Investoren, um ihre Bereitschaft zur Kreditvergabe zu signalisieren, sagten drei Personen. Die Aufträge für ein befristetes Darlehen in Höhe von 4,05 Mrd. USD in US-Dollar waren mit 5,5 Mrd. USD etwas robuster, sagten mit dem Deal vertraute Personen. Investoren beurteilen einen Bond-Deal im Allgemeinen als gesund, wenn die Aufträge mindestens doppelt so groß sind wie die Transaktionsgröße.
Das schwache Anlegerinteresse spiegelte den fragilen Zustand der US-Kreditmärkte wider, dem Lebenselixier der LBO-Branche. Unternehmen mit niedriger Kreditwürdigkeit haben Schwierigkeiten bei der Beschaffung von Finanzmitteln, da sich die Weltwirtschaft verlangsamt und die Zentralbanken die Zinssätze erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen, was wiederum die Kreditkosten erhöht.
Banken, angeführt von Bank of America, Credit Suisse und Goldman Sachs, haben Mühe, Schulden aus ihren Bilanzen zu entlasten, nachdem sie sich in einem im Januar vereinbarten Deal darauf geeinigt hatten, die Finanzierung für den Kauf von Citrix durch Vista Equity Partners und Elliott Management zu übernehmen. Die angebotenen 8,55 Milliarden Dollar sind ein Teil des gesamten Schuldenpakets in Höhe von 15 Milliarden Dollar, das mit dem Deal verbunden ist.
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Ein Hedgefonds-Portfoliomanager, der berichtete, von der Credit Suisse wegen der besicherten Anleihe angesprochen worden zu sein, war überrascht, von dem Kreditgeber zu hören.
„Wenn sie uns anrufen, um herauszufinden, welche Bedingungen wir für den Deal mit besicherten Anleihen einhalten würden, sind sie wirklich auf der Liste nach unten gegangen“, sagte der Manager und wies darauf hin, dass der Fonds normalerweise nicht in Hochzinsanleihen investiert.
Die laue Nachfrage kommt trotz steiler Abschläge auf die Anleihe, die in den letzten Tagen mehrfach erhöht wurden, sowie einer Neufassung des Anlegerschutzes in den Darlehensdokumenten, da sich die Banker den Forderungen der Gläubiger beugten.
Banken boten Citrix-Anleihen zu einem ermäßigten Preis von etwa 84,5 bis 85,5 Cent auf den Dollar an, was die Rendite der Schuldtitel auf 9,5 bis 9,75 Prozent heben würde, weit über die „hohe“ 8-Prozent-Spanne, die zuvor vermarktet wurde Monat, laut Personen mit Kenntnis des Deals.
Das zum Verkauf stehende Darlehen sollte zu einem ermäßigten Preis von 92 Cent auf den Dollar mit einem Zinssatz von 4,5 Prozentpunkten über Sofr, dem variablen Zinssatz, für eine Rendite von fast 10 Prozent angeboten werden. Die Anleihe- und Kreditgeschäfte sollten am Dienstag abgeschlossen werden.
„Dieser Deal mit Citrix hat sich gezeigt [banks] kann nicht einfach irgendein Geschäft auf den Markt bringen“, sagte Andrew Forsyth, Senior Portfolio Manager bei Barksdale Investment Management. „Und der Markt wurde nicht getestet, weil das Angebot so gering war. Wir haben uns gefragt, an welchem Punkt. . . es wird zu einer Sorge.“
Bank of America, Credit Suisse und Goldman lehnten eine Stellungnahme ab. Vista und Elliott antworteten nicht auf Anfragen nach Kommentaren.