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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
JPMorgan prognostiziert, dass der Euro bis Ende dieses Jahres auf die Parität zum US-Dollar fallen wird, da der Krieg im Nahen Osten die Preise für importierte Energie aus Europa in die Höhe zu treiben droht und höhere Kreditkosten das Wachstum in der Eurozone belasten.
Der Aufruf stellt die größte Bank der Wall Street an die Spitze einer wachsenden Gruppe von Kreditgebern, die prognostizieren, dass der stetige Rückgang der Gemeinschaftswährung seit dem Sommer noch anhalten wird.
Der Euro, der derzeit bei 1,0530 US-Dollar notiert, ist seit seinem Höchststand Mitte Juli bereits um rund 6 Prozent gegenüber dem Greenback gefallen, da die unerwartete Stärke der US-Wirtschaft den Dollar in die Höhe getrieben hat, während sich die Eurozone auf einen Abschwung vorbereitet .
Trotz der jüngsten Schwäche weist der Euro „immer noch keinen Abschlag für die unzähligen Unsicherheiten auf, mit denen die Währung konfrontiert ist“, sagte Meera Chandan, Co-Leiterin des Forschungsteams für globale Devisenstrategien bei JPMorgan, und verwies auf „strengere Finanzbedingungen und potenzielle geopolitische Spillover-Risiken“. , die alle inmitten eines stagnierenden Wachstums liegen.“
„Wir gehen jetzt davon aus, dass EUR/USD die Parität testen wird, unter unserem vorherigen Ziel von 1,05“, fügte sie hinzu.
Die überraschend robuste US-Wirtschaft in den letzten Monaten hat dazu beigetragen, den Dollar in die Höhe zu treiben, während wachsende Rezessionsängste in Deutschland, dem traditionellen Wachstumsmotor der Eurozone, den Euro nach unten gedrückt haben.
Die deutsche Regierung hat letzte Woche ihre eigene Prognose für das Wirtschaftswachstum gesenkt und warnte, dass die deutsche Wirtschaft in diesem Jahr um 0,4 Prozent schrumpfen würde, während der IWF prognostizierte, dass sie in diesem Jahr die schwächste Volkswirtschaft in den großen Industrieländern sein würde.
Ein Rückgang auf die Parität würde den Euro auf ein Niveau zurückbringen, das seit der zweiten Hälfte des letzten Jahres nicht mehr erreicht wurde, als die Einheitswährung zum ersten Mal seit 2002 unter 1 US-Dollar fiel, nachdem der Krieg in der Ukraine einen Großteil der europäischen Gasversorgung unterbrochen hatte.
Der jüngste Anstieg der Energiepreise, der durch den Krieg zwischen Israel und der Hamas ausgelöst wurde, hat den Druck auf die ohnehin schon schwächelnde Wirtschaft noch verstärkt. Der Preis der europäischen Benchmark-Gas-Futures ist seit dem Angriff der Hamas auf Israel am 7. Oktober um 26 Prozent gestiegen.
Die Preise wurden am Montag bei etwa 50 Euro pro Megawattstunde gehandelt und liegen damit immer noch weit unter dem Höchststand von über 300 Euro/MWh im August 2022. Europa hat seine Gasvorräte in Vorbereitung auf den Winter weitgehend aufgefüllt und so weitere Störungen abgefedert.
In einer Forschungsnotiz vom Freitag sagten Analysten von Goldman Sachs, dass die pessimistischen Argumente für den Euro zugenommen hätten, was durch die Besorgnis der Anleiheinvestoren über das unerwartet große Haushaltsdefizit Italiens noch verstärkt werde.
„Erstens enttäuschten die Aktivitätsdaten im Sommer die Erwartungen. Zweite . . . In Italien sind erneut fiskalische Bedenken aufgetaucht, die wahrscheinlich den Aufwärtsdruck auf BTP verstärken werden [Italian government bond] Erträge. . . Drittens scheinen die Risiken für die Öl- und Erdgaspreise nach oben gerichtet zu sein“, sagte Goldman.
Der Spread – oder Abstand – zwischen den Renditen italienischer Benchmark-Anleihen und denen Deutschlands betrug am Montag 2,01 Prozentpunkte und überschritt damit die Schlüsselmarke von 2 Prozentpunkten. Die Spannungen am Anleihenmarkt könnten den Druck auf die Europäische Zentralbank erhöhen, die Zinserhöhung nicht mehr anzuheben oder mit der Zinssenkung zu beginnen. Der Gouverneur der spanischen Zentralbank sagte am Montag, dass die Talfahrt auf den globalen Schuldenmärkten bedeute, dass die EZB wahrscheinlich genug getan habe, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen.
Auch Währungsspekulanten haben in den letzten Wochen ihre bullischen Wetten auf den Euro zurückgezogen. Obwohl sie netto long bleiben und auf einen steigenden Preis setzen, sagten Analysten, dass die Währung sinken könnte, da die Positionen weiterhin aufgelöst werden.
Nach Angaben der US Commodity Futures Trading Commission beliefen sich die Netto-Long-Positionen in der Woche bis zum 10. Oktober auf etwa 75.000 Kontrakte bei Leveraged Funds, ein Rückgang gegenüber mehr als 170.000 im August.
„Um zu verhindern, dass der Euro weiter fällt, möchte man normalerweise, dass der Markt bereits extrem short ist, aber er ist immer noch long“, sagte Chris Turner, globaler Forschungsleiter bei ING, der sagte, dass eine Euro-Dollar-Parität „möglich“ sei. Leerverkauf bedeutet, auf einen fallenden Preis zu wetten.
Während einige Banken immer noch mit einer Stärkung des Euro bis zum Jahresende rechnen, haben einige, darunter Rabobank, Nomura und RBC Capital Markets, ihre Prognosen in den letzten Wochen gesenkt und prognostizieren, dass der Euro bis zum Jahresende oder Anfang des Jahres auf 1,02 US-Dollar fallen wird 2024.
„An vielen Fronten steht Europa vor vielen Hürden, und dies ist völlig unabhängig von den längerfristigen und sicheren Häfen-Narrativen, die den Dollar derzeit fördern“, sagte Jane Foley, Leiterin der Devisenstrategie bei Rabobank, die den Euro erwartet bis zum Jahresende auf 1,02 US-Dollar fallen.
„Parität ist sicherlich etwas, das wir für möglich halten, und wir glauben, dass in den kommenden Monaten verstärkt darüber gesprochen wird“, fügte sie hinzu.