Jamie Dimon sagt, die „Mini-Bankenkrise ist vorbei“. JPMorgan Chase, die Bank, die er leitet, hat sich bei einer Wochenendauktion für die Vermögenswerte der First Republic Bank durchgesetzt.
FRB hatte zusammen mit der Silicon Valley Bank und der Signature Bank jeweils Nischenkreditpraktiken aufgebaut. Diese fielen in den vergangenen zwei Monaten der Flucht unversicherter Einlagen zum Opfer und zwangen die US Federal Deposit Insurance Corporation, sie zu retten. Konkurrierende Käufer tauchten auf, um den Großteil ihrer Geschäfte zu übernehmen.
Sie hatten am 1. März eine kollektive Aktienmarktkapitalisierung von 47 Mrd. USD. Diese wurde ausgelöscht.
Ihr Niedergang hat wenig mit schlechter Vermögensqualität zu tun. Stattdessen spiegeln sie die Unwägbarkeiten von Portfolios wider, deren Buchwerte auf dem Papier durch höhere Zinssätze untergraben wurden. Ihre Geschäfte werden in irgendeiner Form fortgeführt. Aber die Bruchkosten waren schwerwiegend. Die Frage ist, ob ihre Zerstörung letztlich notwendig war.
JPM übernimmt FRB-Vermögenswerte in Höhe von 186 Mrd. USD, hauptsächlich in Form seines Kredit- und Hypothekenbuchs, und übernimmt Verbindlichkeiten in Höhe von 168 Mrd. USD. Für das Privileg, diesen Nettoinventarwert von 18 Mrd. USD zu übernehmen, leistet JPM eine Zahlung von 11 Mrd. USD an die FDIC. JPM sagte, dass es einen Gewinn nach Steuern von 2,6 Milliarden US-Dollar verbuchen würde, während es einen jährlichen Nettoeinkommensvorteil von 500 Millionen US-Dollar sehen würde, was etwa 1 Prozent seines Gewinns im Jahr 2022 entspricht.
Die Marktkapitalisierung von JPM stieg an diesem Tag um 11 Mrd. USD oder 3 Prozent. Dieser Eigenkapitalgewinn von JPM, der zu früheren Erhöhungen für die Käufer der Silicon Valley Bank und der Signature Bank hinzukommt, beläuft sich auf insgesamt 20 Milliarden US-Dollar. Die FDIC hat geschätzt, dass der Verlust für ihren Einlagensicherungsfonds in allen drei Fällen 35,5 Milliarden US-Dollar beträgt.
Die Differenz zwischen den Gewinnen für die Käufer gegenüber den Verlusten sowohl der FDIC als auch der Marktkapitalisierung der gescheiterten Banken vor einigen Wochen kann auf einige Faktoren zurückgeführt werden. Erstens ist das Bankgeschäft mit höheren Zinssätzen und einer unsteten Makroökonomie gefährlicher geworden.
Zweitens mussten die US-Regulierungsbehörden bereit sein, einen Schnäppchenpreis zu akzeptieren, um Käufer aus dem privaten Sektor zur Übernahme von Vermögenswerten und Einlagen zu bewegen. Der FDIC-Einlagenversicherungsfonds wird durch Abgaben an die Banken subventioniert, die nun zur Rekapitalisierung dieses Pools beitragen werden.
Große Akquisitionen sind schwierig und bleiben oft hinter den Erwartungen zurück. Für diesen Dreier hat die seismische Tragödie der Rivalen jedoch Glücksfälle beschert.
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