Jamie Dimons Ruf als Liebling der Wall Street wird nächste Woche auf die Probe gestellt, wenn der Vorstandsvorsitzende von JPMorgan Chase den ersten Investorentag des Unternehmens seit zwei Jahren abhält, inmitten von Kritik an seinem Gehaltspaket und seinen Ausgabenplänen für die größte US-Bank.
Der Showdown war für Februar geplant, nachdem Analysten Bedenken über Dimons Ankündigung im Vormonat geäußert hatten, dass JPMorgan in diesem Jahr 15 Milliarden Dollar für neue Investitionen ausgeben würde. So lässig reagierte Dimon auf Fragen zu seiner Strategie, dass Mike Mayo, ein erfahrener Bankenanalyst bei Wells Fargo, dies als seinen schlechtesten Investorenanruf seit fast einem Jahrzehnt bezeichnete.
Während die Vorbereitungen für die Präsentation im Gange waren, wuchsen die Sorgen von JPMorgan. Im März erlitt das Unternehmen einen Handelsverlust von 120 Mio. USD als Kontrahent in einem katastrophalen Nickel-Short-Handel des chinesischen Metallkonzerns Tsingshan an der Londoner Metallbörse.
Letzte Woche tadelten die Aktionäre von JPMorgan dann Dimons Gehalt, das neben seiner regulären Vergütung von 34,5 Millionen Dollar eine Sonderprämie von voraussichtlich rund 50 Millionen Dollar für die nächsten fünf Jahre beinhaltete. Obwohl 93 Prozent der Aktionäre seine Wiederwahl in seine derzeitige Position auf der Jahresversammlung des Unternehmens unterstützten, stimmte weniger als ein Drittel für die Vergütung der Führungskräfte der Bank im Jahr 2021, die niedrigste Unterstützung seit Beginn dieser Abstimmungen vor mehr als einem Jahrzehnt vor.
Dimon, 66, hat am Montag ab 8 Uhr morgens die Chance, die Seite umzublättern, indem er die Kommunikationsfähigkeiten nutzt, die ihn an der Wall Street seit Jahrzehnten auszeichnen. Bankanalysten wollen Einzelheiten zu den Investitionsplänen von JPMorgan, und die Bank verspricht genauere Einzelheiten.
„Wie wir bereits gesagt haben, haben die Investoren gute Fragen gestellt“, sagte ein Sprecher von JPMorgan.
Dieses ernüchternde Jahr für JPMorgan und Dimon ist eine ungewöhnliche Turbulenz für eine Bank, die unter seiner Führung seit 2005 einen Großteil der Bankenbranche übertroffen hat.
JPMorgan-Aktien sind in diesem Jahr um rund 25 Prozent gefallen, ein steilerer Rückgang als der 19-prozentige Rückgang des breiteren KBW Bank Index. Die Bewertung von JPMorgan im Verhältnis zu seinem Buchwert liegt jedoch weiterhin über denen von Konkurrenten wie Bank of America und Citigroup.
„Der Investorentag von JPM ist immer ein großes Ereignis für den Finanzsektor, aber wir glauben, dass das Ereignis am Montag kritischer als normal ist“, schrieben die Analysten von Keefe, Bruyette & Woods in einem Forschungsbericht und stellten fest, dass der Aktienkurs der Bank nicht mithalten konnte der KBW-Index.
Die Aktienmarktentwicklung hat den Fokus der Anleger auf die Ausgabenpläne von JPMorgan geschärft, die im Vergleich zu Mitbewerbern überdimensioniert erscheinen. Die Gruppe gibt in diesem Jahr beispielsweise etwa 6 Milliarden US-Dollar für neue Technologieinitiativen aus, verglichen mit 3,6 Milliarden US-Dollar von der BofA.
Laut JPMorgan werden die Investitionsausgaben in Initiativen wie Cloud-Computing-Funktionen, Einstellungs- und Marketingkampagnen fließen. Investoren sind gespannt auf weitere Einzelheiten darüber, welche Marktanteilsgewinne und greifbaren Vorteile die Investitionen bringen werden.
„Das Feedback von Investoren hat sich stark auf diese Investitionen konzentriert und nur darauf, was die Renditen sind“, sagte David George, Research-Analyst bei Robert W. Baird.
Dimon verteidigte die Ausgabenpläne auf der Jahreshauptversammlung von JPMorgan und sagte, die Bank habe „immer in die Zukunft investiert“.
JPMorgan hat angekündigt, Details zu seiner Expansion in den britischen Einzelhandelsmarkt im vergangenen Jahr mit einer rein digitalen Bank bereitzustellen, ein Schritt, der von Investoren in einer Zeit in Frage gestellt wird, in der einige Konkurrenten die Einzelhandelsnetzwerke in Übersee zügeln.
Ein weiteres Thema wird eine Reihe vielseitiger Akquisitionen in den letzten 12 Monaten sein, darunter die britische digitale Vermögensverwaltungsplattform Nutmeg, das Finanzplanungstool für Hochschulen Frank und ein Deal für The Infatuation, einen Food-Blog, dem der Restaurantbewertungsführer Zagat gehört.
„Der Investorentag bietet ihnen die Gelegenheit, Initiativen, die sie bisher in groben Zügen verfolgt haben, näher zu erläutern“, sagte Ken Usdin, Research-Analyst bei Jefferies.
Dimon warnte im Januar davor, dass die Ausgabenpläne bedeuten könnten, dass man in diesem und im nächsten Jahr ein Ziel für die Rendite auf materielles Stammkapital, ein Schlüsselmaß für die Rentabilität, verfehlt. Er machte diese Vorhersage, als die Anleger ein bescheideneres Tempo der Zinserhöhungen durch die Federal Reserve erwarteten.
Angesichts der Erwartung eines steileren Zinsanstiegs in diesem Jahr, der es Kreditgebern wie JPMorgan ermöglichen sollte, mehr mit den von ihnen vergebenen Krediten zu verdienen, erwarten Analysten, dass Dimon die Prognose für den Nettozinsertrag der Bank für 2022 anhebt.
Die Bank sagte zuvor, sie erwarte, dass der NII im Jahr 2022 mehr als 53 Mrd. USD betragen würde, gegenüber 44,5 Mrd. USD im Jahr 2021. Analysten der Deutschen Bank sagen voraus, dass das neue NII-Ziel von JPMorgan 55 bis 56 Mrd. USD betragen wird.
Dimon wird wahrscheinlich Zeit haben zu beweisen, ob sich seine Investitionen auszahlen werden – der Vorstand von JPMorgan hat ihm mitgeteilt, dass er für mindestens weitere fünf Jahre CEO bleiben soll.