Der Autor ist Direktor der Policy Research in Macroeconomics
Die Aufregung über die Schließung der bereits gut gewarteten Nord Stream 1-Pipeline durch Wladimir Putin für weitere Wartungsarbeiten verstärkte die Panik vor steigenden Energiepreisen. Doch der deutsche Benchmark-Strompreis hat sich innerhalb einer Woche halbiert, was die wahre Dynamik offenbart.
Trotz Putins Brustklopfen fehlt den Großhandelsanbietern von Öl – autokratischen Führern und Geschäftsführern von Ölkonzernen – die Macht, den Preis ihrer Produkte festzulegen.
Dies hat eine weit verbreitete Verurteilung der Ölkonzerne in der aktuellen Krise nicht verhindert. Aber solche Kritik ist fehlgeleitet. Angesichts der globalen Kapitalmobilität und der Natur deregulierter und finanzialisierter Rohstoffmärkte würden die Verstaatlichung von Rohstoffproduzenten und Windfall-Steuern die Preise nicht senken. Stattdessen ist eine verstärkte Regulierung der globalen Märkte erforderlich. Aber diese Woche schlägt das britische Parlament vor, genau das Gegenteil zu tun – die Märkte zu deregulieren und die Krise der Lebenshaltungskosten zu verschlimmern.
Die wirkliche Macht über die Rohstoffpreise liegt bei den „Papiermärkten“ – nicht bei den Großhändlern. Investoren an der Wall Street und der Chicago Mercantile Exchange investieren enorme Summen in Spekulationen über Preisbewegungen bei Nahrungsmitteln und Energie. Es ist ein profitables Spiel. Die Nettoeinnahmen der Wall-Street-Banken sind im ersten Halbjahr 2022 in die Höhe geschossen.
Die in Chicago gehandelten Weizen-Futures-Preise stiegen im März um mehr als 50 Prozent auf bis zu 13,40 Dollar pro Scheffel an einem Freitag. Gleichzeitig stieg der Anteil nichtkommerzieller Spekulanten mit Long-Positionen in Hartweizen und Mais stark auf 50 Prozent. Und wie Leuchtturmberichte Wie im April 2022 bekannt wurde, pumpten Investoren 1,2 Mrd. USD in zwei große börsengehandelte Landwirtschaftsfonds, verglichen mit nur 197 Mio. USD für das gesamte Jahr 2021.
Die Preise für Lebensmittel, Öl und Gas werden großhändler- und kostenunabhängig ermittelt. Und trotz der üblichen Wirtschaftstheorie werden sie unabhängig von Angebot und Nachfrage nach Öl festgelegt – wie der jüngste Rückgang der deutschen Preise deutlich zeigt.
Der Papiermarkt hat den Ölexporteuren und den Öl- und Gaskonzernen echte Verluste zugefügt. Beide erlitten 2014, 2015 und 2020 enorme Verluste. 2020 haben die fünf integrierten Supermajors – ExxonMobil, BP, Shell, Chevron und Total – 76 Milliarden Dollar verloren. Ölpreise stürzten 2020 in den negativen Bereich. Saudi-Arabien Energieminister Prinz Abdulaziz bin Salman hatte Recht: „Der Papier- und der physische Markt haben sich zunehmend voneinander getrennt“.
Die rasante Inflation und die steigende Belastung durch Lebensmittel- und Energiepreise haben zu einem globalen wirtschaftlichen und politischen Chaos geführt – insbesondere in Ländern mit niedrigem Einkommen. Wir können das Problem auf die Deregulierung der Clinton-Ära zurückführen, die es neuen Akteuren und neuen Derivaten ermöglichte, die Preisstabilitäts- und Entdeckungsfunktionen zu überwältigen. Die Finanzkrise von 2008, die Millionen in wirtschaftliche Not und Armut trieb, kann diesen anarchischen Märkten zugeschrieben werden.
Zur Bewältigung der Krise hat die EU die Mifid 2-Verordnungen und vorgeschriebene Begrenzungen von Positionen verabschiedet. Das heutige Chaos ist größtenteils auf die Verwässerung dieser Vorschriften zurückzuführen. Die globalen Rohstoffmärkte sind kaputt und funktionieren nicht mehr für diejenigen, die sie tatsächlich brauchen – die Lebensmittel- und Energieproduzenten und -verbraucher.
Die Vorschläge der britischen Regierung im Finanzdienstleistungs- und Marktgesetz, das am Mittwoch dem Unterhaus vorgelegt wird, werden die globale Marktvolatilität schüren, indem sie das Finanzstabilitätsmandat der Bank of England schwächen. Der Gesetzentwurf schlägt vor, der Prudential Regulation Authority und der Financial Conduct Authority Rollen als Cheerleader volatiler globaler Märkte zuzuweisen, indem sekundäre Ziele für „Wirtschaftswachstum und Wettbewerbsfähigkeit“ hinzugefügt werden.
Anstatt die Preisvolatilität zu stabilisieren, wird die Regierung diesen Moment der Marktturbulenzen nutzen, um die Krise zu verschärfen.