Jeremy Hunt nutzt verbesserte öffentliche Finanzen, um Werbegeschenke zu servieren

In einer der am schwierigsten zu interpretierenden Prognosen für die öffentlichen Finanzen seit vielen Jahren schien Bundeskanzler Jeremy Hunt sowohl viel Geld zu haben als auch durch seine Haushaltsregeln stark eingeschränkt zu sein.

Aber er hat auch gute Chancen, bis zum Herbst ein großes Vorwahl-Werbegeschenk enthüllen zu können. Es ist nicht verwunderlich, dass ein Tory-Beamter vor Hunts Erklärung vor dem Parlament sagte, es sei ein „Budget für Schwachköpfe“.

Der Kanzler behauptete, er entwerfe ein „Wachstumsbudget“, nachdem er die öffentlichen Finanzen durch eine Haushaltskonsolidierung in Höhe von 55 Milliarden Pfund pro Jahr in seiner Herbsterklärung im vergangenen Jahr stabilisiert habe, die einen Schlussstrich unter das Chaos von Liz Truss‘ kurzlebiger Ministerpräsidentenschaft zog.

Er sagte, dass seine Haushaltsmaßnahmen „langfristiges, nachhaltiges und gesundes Wachstum bieten würden, das unseren NHS und unsere Schulen finanziert, Jobs für junge Menschen findet und ein Sicherheitsnetz für ältere Menschen bietet und gleichzeitig unser Land zu einem der wohlhabendsten macht in die Welt“.

Die jüngste Prognose des Office for Budget Responsibility geht jedoch davon aus, dass die britische Wirtschaft zwischen dem Vorabend der Coronavirus-Pandemie und Anfang 2028 im Durchschnitt nur um 1 Prozent pro Jahr wachsen wird.

Das ist nur geringfügig höher als der Durchschnitt von 0,95 Prozent, der von der britischen Finanzaufsichtsbehörde in Hunts Herbsterklärung im November angegeben wurde.

Auch wenn die Wachstumsprognose schleppend ist, liegt die Vorhersage des OBR sowohl am oberen Ende der Schätzungen unabhängiger Ökonomen als auch weitaus optimistischer als die Berechnung der Bank of England.

Es ist dieser Wachstumsoptimismus im Vergleich zu anderen Prognostikern, der verhindert hat, dass die öffentlichen Finanzen im Haushalt unter die Wasserlinie gedrückt wurden.

Da das Wachstum jedoch kaum besser war als in den OBR-Prognosen der Herbsterklärung, beruhte die Fähigkeit der Kanzlerin, neues Geld für teure Posten – insbesondere Investitionsanreize für Unternehmen, Rentensteuererleichterungen und Kinderbetreuung – aufzubringen, weitgehend auf den Vorhersagen der Finanzaufsicht über höhere Steuereinnahmen.

Diese Einnahmenschätzungen sind im Durchschnitt um mehr als 20 Mrd. £ pro Jahr höher als in der November-Prognose für die fünf Jahre ab 2023-24, was Hunt das beschert, was das OBR als „steuerlichen Glücksfall“ bezeichnete.

Dieser Glücksfall zeigt sich noch deutlicher in den zugrunde liegenden Prognosen des OBR, die viel besser waren als im November.

Das OBR korrigierte seine öffentlichen Kreditaufnahmeerwartungen für 2022-23 um 24,5 Mrd. £ nach unten und führte dies für die nächsten fünf Jahre der Prognosen durch. Bis 2027-28 sagte der Fiskalwächter, dass das zugrunde liegende Defizit nur 40,8 Mrd. £ betragen würde, viel weniger als die im November prognostizierte 69,2 Mrd. £.

Anstatt diese große Verbesserung bei der Kreditaufnahme zu akzeptieren, entschied sich Hunt, nach dem Scheckbuch der Regierung zu greifen.

Aber anstatt die Löhne im öffentlichen Sektor zu erhöhen, um weit verbreitete Streiks zu beenden, entschied sich Hunt dafür, Unternehmen großzügigere Kapitalzulagen zu gewähren, den Wohlhabenden bessere Steuererleichterungen für Rentenbeiträge zu gewähren und Eltern mit Ein- und Zweijährigen kostenlose Kinderbetreuung anzubieten .

Der OBR sagte: „Der Kanzler hat zwei Drittel von seinem verbraucht [windfall] zu seinen Haushaltsmaßnahmen.“

Ungewöhnlicherweise war das ausgegebene Geld in den OBR-Prognosen über die Jahre hinweg nicht einheitlich.

In den nächsten drei Jahren gibt es einen großen Anstieg von 20 Milliarden Pfund an Werbegeschenken, bevor die Handouts in den Jahren 2026-27 und 2027-28 auf etwa 10 Milliarden Pfund sinken.

Dies spiegelt wider, wie Hunts Politik, Unternehmen die Möglichkeit zu geben, 100 Prozent ihrer Investitionen gegen steuerpflichtige Gewinne abzuschreiben, nur drei Jahre dauert.

Laut Paul Johnson, Direktor des Institute for Fiscal Studies, wurde Hunt daran gehindert, eine dauerhafte „Vollausgabe“ von Unternehmensinvestitionen zu bejubeln, weil er durch die Anwendung „seiner eigenen schlecht konzipierten Steuerregel“ „eingeschränkt“ wurde. Panzer.

Diese Regel besagt, dass die zugrunde liegende Staatsverschuldung als Anteil am Bruttoinlandsprodukt bis zum fünften Jahr der OBR-Prognose sinken muss und laut den neuesten Prognosen des Fiskalwächters 2027-28 nur um 0,2 Prozentpunkte sinken wird.

Wie Johnson klarstellte, war die Regel seltsam, da das Schuldenprofil des Vereinigten Königreichs in diesen Prognosen objektiv gesünder ist als im November.

Bis 2027-28 wird die Nettoverschuldung des öffentlichen Sektors voraussichtlich 94,6 Prozent des BIP betragen, verglichen mit 97,3 Prozent, die in der Herbsterklärung vorhergesagt wurden.

Die Regel berücksichtigt jedoch nicht die Höhe der Verschuldung, sondern nur die Änderung im fünften Jahr der OBR-Prognose.

Es schränkte Hunt ein, weil die Wachstumsprognose des Fiskalwächters für das fünfte Jahr für 2027-28 nun schwächer ausfällt als im November erwartet.

Dies machte es schwieriger, die Verschuldung im Verhältnis zum BIP fallen zu lassen. Hunt erfüllte seine Regel laut OBR mit nur 6,5 Mrd. £ Spielraum – ein historisch geringer Spielraum gegenüber der Fiskalregel.

Das Ergebnis war, dass Hunts neue Kapitalzulagen für Unternehmen vorerst als vorübergehend gelten.

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Wenn das für den Kanzler eine schlechte Nachricht war, so ist die gute Nachricht, dass diese Beschränkung, die sich aus seiner Schuldenregel ergibt, wahrscheinlich im Herbst verschwinden wird.

Bis dahin wird das fünfte Jahr der OBR-Prognose auf 2028-29 übertragen, und das wird die Regel viel leichter zu treffen machen.

Selbst ohne verbesserte Wirtschafts- und Finanzprognosen bei der nächsten Herbsterklärung wird das zusätzliche Jahr, um die Schuldenregel zu treffen, der Kanzlerin erheblichen Spielraum für zukünftige Werbegeschenke geben.

Sandra Horsfield, Ökonomin bei Investec, sagte, dass sich die Aussichten für Hunt später in diesem Jahr oder in einem Budget für 2024 mit der zusätzlichen Zeit und einem guten Wind verbessern würden. „Der Kanzler wird in die nächste Phase seiner Finanzstrategie eintreten, die darin bestehen wird, vor einer wahrscheinlichen Wahl im Jahr 2024 Platz für ein Steuergeschenk zu finden“, fügte sie hinzu.

Das Ausmaß der wahrscheinlich kommenden Werbegeschenke kann noch nicht abgeschätzt werden, aber Insider des Finanzministeriums hoffen auf ein bedeutendes Paket von Steuersenkungen und Geldern, um die Leistungsfähigkeit der ausgelasteten öffentlichen Dienste zu steigern.

Kreditaufnahme und Verschuldung für den Rest dieses Jahrzehnts scheinen immer noch eine Herausforderung zu sein, aber es sieht so aus, als könnte Hunt jetzt einen Weg sehen, als konservativer Kanzler angesehen zu werden, der ein klaffendes Loch in den öffentlichen Finanzen füllte und dann bessere wirtschaftliche Aussichten nutzte, um sich auf den Weg zu machen Mission zur Steuersenkung.