Japan plant, die 1,5 Billionen Dollar des größten Pensionsfonds der Welt anzuzapfen, um nach Jahrzehnten des Scheiterns des Finanzsektors des Landes eine dringend benötigte heimische Start-up-Kultur aufzubauen.
Sein Kabinett enthüllte das „großartige Design“ der Agenda des „neuen Kapitalismus“ von Premierminister Fumio Kishida und kündigte diese Woche einen Vorstoß für den riesigen staatlichen Pensionsinvestitionsfonds an, um die Finanzierung von Start-ups zu erhöhen.
Der Schritt zur Belebung des Start-up-Sektors ist Teil von Kishidas Wirtschaftsprogramm, einem Sammelsurium von Versprechen, in Humankapital, Dekarbonisierung und Technologie zu investieren, das wegen mangelnder Klarheit kritisiert wurde.
Die Regierung sagte, sie arbeite daran, die Zahl der Start-ups innerhalb von fünf Jahren um das Zehnfache zu steigern, und werde auch andere Maßnahmen fördern, darunter die Unterstützung neuer Unternehmen bei der Bewerbung um öffentliche Beschaffungsprojekte und die Erleichterung des Zugangs von Gründern zu Krediten.
„Die Förderung von Start-ups ist der Schlüssel zur Förderung der Dynamik und des Wachstums der japanischen Wirtschaft und zur Lösung sozialer Probleme“, heißt es in der Agenda.
Es gab keine Einzelheiten darüber, wie GPIF-Gelder an Start-ups geleitet würden, aber Keidanren, Japans größte Unternehmenslobby, forderte im März die Verwendung der 10 Billionen Yen (75 Milliarden US-Dollar), die der Fonds für alternative Investitionen zur Verfügung hat.
Während der GPIF den Großteil seines Geldes in Aktien und Anleihen investiert, kann er bis zu 5 Prozent seines Gesamtvermögens in alternative Anlagen wie Private Equity und Immobilien investieren. Bis März 2021 hatte sie jedoch nur magere 0,7 Prozent für Alternativen bereitgestellt – und davon ging nur ein Bruchteil an Private Equity, zu dem auch Risikokapitalinvestitionen gehören.
„Die Auswirkungen der Verwendung von GPIF-Geldern für Investitionen in Start-ups müssen angesichts der riesigen Größe des Fonds enorm sein“, sagte Fumiko Kato, Geschäftsführerin des Start-ups WAmazing, das ausländischen Touristen in Japan Übersetzungs- und Buchungsdienste anbietet. „Es wird nicht nur zum Wachstum von Start-ups beitragen, sondern auch die Performance der Pensionskassen durch potenziell hohe Renditen verbessern.“
Kato fügte hinzu, dass es angesichts der Herausforderungen bei der Identifizierung dessen, was sie „Star-Hits“ nannte, sinnvoll wäre, wenn der GPIF indirekt über Risikokapitalfonds investiert, die über das erforderliche Know-how verfügen.
Naoko Ogawa, Direktorin bei Keidanren, sagte, der GPIF könne langfristige Gewinne mit Unternehmen in der Frühphase erzielen. „Es ist großartig zu sehen, dass die meisten unserer Vorschläge zur Förderung von Start-ups in das großartige Design eingeflossen sind“, sagte Ogawa.
Obwohl Japans Start-up-Szene in den letzten zehn Jahren aktiver geworden ist, hinkt sie anderen großen Volkswirtschaften immer noch hinterher. Laut CB Insights gibt es in Japan nur sechs Unicorns oder Start-ups mit einem Wert von mehr als 1 Milliarde Dollar, verglichen mit 614 in den USA und 174 in China.
Untersuchungen des japanischen Informationsanbieters Initial zeigen, dass Start-ups in Japan im vergangenen Jahr etwa 5,8 Milliarden US-Dollar von VCs eingenommen haben, ein Anstieg von 46 Prozent gegenüber dem Vorjahr, aber immer noch weit hinter den 329 Milliarden US-Dollar in den USA zurück.
Ogawa sagte, Pensionsfonds spielten eine wichtige Rolle bei der Startfinanzierung in den USA. In Japan könnten den GPIF-Investitionen private Unternehmen wie Versicherungsgesellschaften folgen, um einen Kreislauf zu durchbrechen, in dem unterfinanzierte Start-ups scheiterten und somit weitere Investitionen in den Sektor abschreckten.
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Aber GPIF-Investitionen in Start-ups könnten innerhalb des relativ konservativen Arbeitsministeriums, das den Fonds kontrolliert, auf Widerstand stoßen. Die Bürokraten des Ministeriums widersetzten sich zuvor Reformen des ehemaligen Premierministers Shinzo Abe, die den Anlageexperten mehr Mitspracherecht beim Fonds einräumten und sein Portfolio in riskantere Anlagen kippten.
Die mit Investitionen in kleine, oft unrentable Unternehmen verbundenen Risiken wurden letzten Monat unterstrichen, als der Vision Fund des japanischen Konglomerats SoftBank, einer der weltweit größten Start-up-Investoren, einen Jahresverlust von 3,5 Billionen Yen verzeichnete.
Shingo Ide, Chief Financial Engineer am NLI Research Institute, sagte, strenge Kontrollen und mehr Transparenz seien notwendig, um sicherzustellen, dass sich der GPIF auf wachstumsorientierte Investitionen konzentriert.
„Der Erfolg dieses Programms hängt davon ab, ob GPIF reine Investitionen ohne politische Einmischung tätigen kann – es wird absolut nicht funktionieren, wenn es einen Teil seines Geldes zur Unterstützung von Start-ups verwendet, weil Politiker es darum bitten“, sagte Ide .
Die in dieser Woche genehmigte Agenda umfasste auch Pläne, Start-ups dabei zu unterstützen, sich um öffentliche Aufträge der nationalen Regierung zu bewerben.
Yusuke Mizuno, der das Bildungs-Start-up Life is Tech leitet, unterstützte den Schritt und sagte, ein Programm, das es einfacher mache, sich für lokale Regierungsverträge zu bewerben, habe dazu beigetragen, die Akzeptanz der Software seines Unternehmens zu verbreiten.
„Dieses Programm ermöglicht es nicht nur, mehr Mittel an Start-ups zu leiten, sondern verleiht ihnen auch einen Glaubwürdigkeitsschub“, sagte Mizuno.
Die Kishida-Regierung verpflichtete sich auch, die Notwendigkeit persönlicher Bürgschaften oder die Verwendung persönlicher Vermögenswerte wie Häuser oder Autos als Kreditsicherheiten durch Start-up-Gründer abzuschaffen. Eine Agentur des Wirtschaftsministeriums hat bereits damit begonnen, bis zur Hälfte der Kredite zu garantieren, die Banken an Tech-Startups vergeben.
„Es braucht Geld und Zeit für Deep-Tech-Startups, um ein Unternehmen zu gründen“, sagte Shinya Nanno von der Organisation für kleine und mittlere Unternehmen und regionale Innovation. „Auf der anderen Seite sind Banken eher zurückhaltend, ihnen Geld zu leihen als ihren allgemeinen Kunden. Deshalb wollen wir dazu beitragen, diese Lücke zu schließen, indem wir Risiken mit Banken teilen“, sagte er.
Mizuno von Life is Tech sagte, Start-ups seien entscheidend für Japans Zukunft.
„In einem Land mit schrumpfender Bevölkerung ist Innovation ein Schlüssel zum Geldverdienen – Japan sollte darauf abzielen, ein Land zu werden, in dem Unternehmer wachsen und innovativ sein können. Das ist sehr wichtig für die Wiederbelebung Japans“, sagte er.